方大特钢财务分析

作者: 时间的玫瑰_ | 来源:发表于2018-03-12 11:52 被阅读151次

“世界上没有一门学问是要先学好才能用，几乎都是先用，再用，然后不断地用，才能够学好”。

为了继续帮助大家打磨阅读财报的技能，【不读财报就出局】每天会从A股市场中找出一家公司，以最近年报为基础，带领大家一起分析公司的财务数据。

在学习的过程中希望大家积极讨论，以“打群架”的方式让我们更好地了解这家公司。学习后把投票结果填写到金数据链接上，我们会定期发布大家的投票结果。

投票链接：https://jinshuju.net/f/jfHlvS

下面开始我们今天的“财报打群架之方大特钢”。

一、公司业务概要

1、主营业务

公司主要生产建筑用材（包括螺纹钢、盘螺、线材）和汽车零部件用钢（汽车弹簧钢），产品知名度高，保供能力强，品种规格齐全。

2、行业发展情况

2016年度，中钢协统计会员钢铁企业同比实现扭亏为盈；会员钢铁企业的亏损面和亏损额均大幅下降。2016年，会员钢铁企业销售利润率只有1.08%，虽然比2015年明显改善，但仍处于工业行业较低水平。市场供大于求的局面并没有根本性改变，钢铁企业的盈利基础仍然不够牢固。

2017年形势依然严峻，仍将处在转型升级的关键时期。2017年全球经济增长仍然疲弱，中国经济面临较大的下行压力，随着进一步压减过剩产能，钢铁行业供需基本面有望保持稳定，但市场波动加大、企业盈利能力脆弱、资金紧张仍是主要问题。预计2017年我国钢铁行业仍将处在转型升级的关键时期，面临的形势依然较为严峻

3、公司核心竞争力

（1）全方位对标挖潜，提高运营效率。转炉钢铁料消耗、棒材综合成材率、大高炉利用系数等多项指标位于行业先进水平。

（2）开展岗位成本推进工作，根据公司预算各单位制定本厂目标，将指标层层分解，落实到个人。

（3）做好备件、辅料、维修三大费用控制。

（4）推进铁前系统的系统性降成本，从公司整体利益的大局考虑，系统地开展好炼铁稳产降本工作。

4、公司发展战略

2017年，公司将继续坚持实施"四个转向"的发展思路，从追求多元化发展转向产业链延伸发展；从追求规模转向追求品种、质量、效益，提高发展质量；从追求做大转向做精、做优、做特、做强，先做强后做大；从做建材为主转向同时做工业材，最终以做工业材为主，调整产品结构，实施普转优、优转特，提高产品附加值。坚定实施以差异化为核心的低成本、精品、差异化相组合的竞争战略。

5、可能面对的风险

（1）市场风险

钢铁行业是国民经济的基础性产业，行业发展与国民经济景气度具有很高的相关性，考虑到国内宏观经济发展形势，钢铁行业仍将收到经济波动、供需关系、原料价格波动的影响。

（2）政策风险

近年来，国家相继出台一系列钢铁行业的供给侧改革政策，涉及产业发展规划、节能减排、淘汰落后产能、兼并重组、结构调整、产业升级等多个方面。2016年11月，工信部印发《钢铁工业调整升级十三五规划》。围绕规划的实施，相关产业政策快进一步颁布、落实、执行，对整个钢铁行业产生影响。

（3）环保风险

随着社会对环保工作的日益重视，政府对企业的环保要求亦更加严格，特别是高耗能的钢铁行业。公司重视环保工作，在生产过程中产生的废水、废气、废渣等均环保处理，符合国家和地方排放标准。此外，公司在环保方面的投入也将持续加大。

二、财务报表

1、资产负债表

资产结构表

货币资金14.3亿，占总资产16.9%，同比减少18.7%，公司属于重资产公司，但是手中现金比例小于20%，在行业遇到不景气的时候会有较大的财务风险。

应收票据10.3亿，占总资产12.2%，同比减少30.8%。公司在报告期内应收承兑汇票结算业务下降，同时期末质押票据大幅减少所致，说明公司承兑汇票收回情况较好。

存货13.5亿，占总资产16%，主要是期末原材料库存增加所致。

无形资产117.0亿，占总资产13.8%，占比非常高，主要是采矿权（11.7亿）和土地使用权（5.5亿）。

负债和股东权益表

短期借款17.7亿，占总资产20.9%，这部分是公司向银行借款融资的金额，同比2015年度减少了36.9%，向银行借款减少了，花的都是自己的钱，所以货币资金相应也大幅减少。

短期借款和长期借款都属于有息负债，共占总资产的21.2%，公司有息负债率较高，需要为此承担相应的财务压力，如果行业不景气银行再进一步收银根，公司的财务风险会更大。

应付票据12.2亿，应付账款10.3亿，共占总资产26.7%；预收款项2.1亿，占总资产2.5%。这两部分是公司拿着上下游的钱经营自己的生意，说明公司对上下游都有一定的竞争力，尤其是对上游供应商来说谈判能力非常强。

所有者权益占总资产34.5%，股东出的钱只占总资产三分之一，大部分钱都是由公司外部钱在经营生意，这样虽然享受了较低的资金成本，但是承担的财务风险也会更大一些。

2、利润表

营业收入89.2亿，同比增长9.5%，这是公司连续4年业绩下滑后的首次正增长，主要是2016年受钢铁行业去产能政策等因素影响，钢材市场回暖，钢材价格持续上涨，钢铁企业经营状况普遍好转。

营业成本71.7亿，同比下降0.4%。营业收入在提高，营业成本却在下降，由此增加了公司的毛利率。分析原因我们可以知道，这是公司产品价格上涨带来的结果。

营业利润和净利润都大幅增长，主要原因和营业收入增长的原因相同。

在这份利润表中我们可以看到营业收入虽然只增长了10%（可以理解为价格提高10%或者成本下降10%），净利润竟然增长了500%，由此我们知道，对于重工业行业来说，拥有提价能力和成本控制能力会大大提高自身的获利能力。

3、现金流量表

（1）经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加，主要系本期营业利润增加所致；

（2）投资活动产生的现金较上年同期减少，主要系本年无投资业务，未支付现金所致；

（3）筹资活动产生的现金流量净额比上一年度流出的更多，主要原因是2016年度公司从银行吸收的存款比2015度少了很多。

三、超级数字力分析

1、现金能力

现金占总资产比率5年平均18.1%，没有到达20%的标准，在行业不景气的时候手中没有足够的现金会带来非常大的风险。

平均收现天数在连续4年上升后于2016年出现下降，说明公司应收账款管理能力开始好转。

2、运营能力

平均收现天数在连续4年上升后于2016年出现下降，说明公司应收账款管理能力开始好转。

存货周转天数最近5年逐年升高，公司存货管理能力在下降，这也是整个钢铁行业普遍状态。

总资产周转率在前几年连续下降后也于2016年迎来拐点，总资产管理的效率在变好。

3、盈利能力

毛利率在2016年出现了大幅提高，主要原因是产品价格的提升和营业成本的降低带来的结果。

营业利润率和净利率也都和毛利率表现出相同的趋势，主要原因还是钢材价格的触底回升和营业成本成本的降低。

净资产收益率在2016年的时候高达28.5%，在A股上市公司属于非常优秀的数据，当然公司采用了较高的财务杠杆也是导致净资产收益率偏高的原因之一。

4、财务结构

负债占总资产比率5年平均为68.5%，说明公司经营的钱大部分都来自于负债，为此享受较低的资金成本同时还要承担相应的财务风险。

长期资金占不动产、厂房及设备比率5年平均为101.8%，说明公司在用长期资金支付长期资产。

5、偿债能力

流动比率5年平均为71.0%，远远不符合300%的标准。

速冻比率5年平均为52.7%，同样不符合课程的吧标准。

综上，公司短期偿债能力非常差。

以上是对方大特钢的综合分析，下面是从财报说中截取的各项指标，欢迎大家投票，一起选出好公司。