【原文内容·节选】
一、
1974 年公司整体运营业绩并不令人满意，原因在于我们的保险业务表现不好。在去年年 报 中 已 预 测 盈 利 的 下 降 ， 但 是 下 降 的 程 度 却 是 意 料 之 外 的 。 1974 年 运 营 收 入 为 $8,383,576，每股$8.56，初始股东权益回报率为 10.3%。这是自 1970 年以来最差的已实现 净资产收益率。我们的纺织业务和银行业务都表现的非常好，带来了与 1973 年早前业绩相 比更好的结果。
然而，在过去几年的年报中提到的以无法支撑的利润率运作的保险承保业务，在今年的表现十分的差。而对于 1975 年的前景也不乐观。在我们纺织业务中明年同今年相比毋庸置 疑会有大幅下降，而在银行业务的收入也可能会有个缓慢的下降。保险承保业务在这时是一 个很大的问题，在这个领域今年显然不是令人满意的年份，而且可能是十分糟糕的一年。对 于保险投资收入以及我们在蓝筹印花公司股权收益增长的前景是十分看好的。在这一年内， 我们计划继续建立财务力量和流动性，为保险费率变得合适的时机做准备，同时我们可以再 一次激进的追逐这一行业的增长机会。
二、
在 1974 年，我们增加了对蓝筹印花公司的持股，大约持有他们公司 25.5%的流通股。整体来看，我们很看好蓝筹印花公司的业绩和它未来的前景。印花的销售持续大幅下跌，但 是蓝筹印花公司的管理层在调整运营成本方面做得很好。子公司喜诗糖果公司今年的业绩很 好，而未来也有极好的前景。
你们的董事长是蓝筹印花公司的董事会成员，同时也是拥有 64%控股子公司韦斯科金融公司的董事会成员，是喜诗糖果公司的董事会主席。我们期望蓝筹印花公司会成为伯克希尔. 哈撒韦公司持续大量盈利能力的来源。
蓝筹印花公司的年报会在 5 月份发布，这里面包含截止到 1975 年 3 月 1 日年度财务状况，是由普华永道公司审计的。任何伯克希尔.哈撒韦公司的股东想要获得一份蓝筹印花公司的年报，可以随时写信给 Robert H.Bird 先生，地址为加利福尼亚州洛杉矶市东南大街 5801 号，蓝筹印花公司秘书 Robert H.Bird 先生收，邮编 90040
【小磊陈读·心得】
1、任何行业、任何公司都有四季，涨跌才是正常的，一直涨和一直跌都是非正常的，关键是我们要假设自己无法预测趋势的时候怎么办？我们无法掌控自己的情绪怎么办？我们不要过高的估计自己的能力，所以我们需要原则和系统。这就是投资理念、策略和系统的重要性。
2、一旦遇到合适的标的和投资机会，要重仓持有，长期陪伴。蓝筹印花和喜诗糖果对于巴菲特就是如此。
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