金融市场的交易行情中，主要是由价格和交易量构成的。因此，我们在做投资决策的时候观察他们的关系非常重要。以股票为例：
价，是一支股票价格，以收盘价为准。有开盘价，最高价，最低价;
量，是一支股票单位时间成交量，有日成交量，月成交量，年成交量等；
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【1】Miller 股价高估假说
正所谓，大军未动，粮草先行。关于成交量，是投资市场的“粮草”，而价格则是因为成交量之后的体现。
交易量反应的是什么呢？
我们先看看为什么还有成交？有人认为价格被高估，有人觉得正适合买进，不同的看法会产生分歧。买卖由此产生。
“成交”本质上反映意见分歧。交易量反映的是意见分歧程度，交易量大，反映出投资者之间的意见分歧程度大，这也是交易量产生的原因。Miller（米勒）假说认为：均衡的时候股票价格一定是被高估的，价格反映的是乐观者的预期。
这个假说需要满足2个条件：
1、投资者具有意见分歧
2、市场具有卖空约束
米勒假说还有两个推论：第一、投资者分歧越大，股价高估越严重。第二、越难卖空，股价高估越严重。因此，反应到成交量上，屡次突破新高之时，也是泡沫增长的高峰期。
这时，进场不就刚赚到些钱的人会非常乐观，认为价格还有可能继续持续下去，账面盈利的快感蒙蔽了双眼，危机也很快来临。
它对我们投资实践的指导意义在于：
第一、认识到股价泡沫是常态；
第二、其次要注意，越是放量，交易量变大的股票，你越需要警惕泡沫的存在；
第三，还应该注意那些卖空特别困难，比如无法卖空或流动性缺乏的市场和证券；
对市场行为保持敏感的聪明人，敏锐的观察到交易量的变化，在情绪兴奋的同时，意识到市场变得越来越热，泡沫越来越大。选择在泡沫破裂前，带着利润抽身而退。
【2】意见产生分歧的原因：投资者的情绪
投资者受到情绪的影响，乐观者愿意买入，悲观者愿意卖出。因此其情绪决定不同投资者之间的一件分歧程度，也就是成交量。若交易量越大，分歧则越大。
如何预测投资者情绪呢？
互联网信息时代，资讯的流通非常快速，投资者情绪受到新闻报道的影响非常大。目前常见获取信息的方式：财经类APP、微信朋友圈、知识星球等。币圈也有一些工具可作为参考：恐慌指数、GBI多空情绪。
【3】如何判断买入、卖出的时机？
"利好出尽是利空，利空出尽是利好"，这个说法有深刻的理论背景，与价量关系的理论有关。如果有一件事情还在传闻阶段，则买入。如果已经落实且发布消息，则应该卖出。
拿今年EOS6月1日主网上线来说，从去年众筹开始，EOS就一直被众人追捧，一方面是BM团队的实力，另一方面是对EOS主网上线能够实现大规模运用的期待。
4月29日，价格近150元，投资者情绪达到最顶峰，一直持续到5月10日。而6月主网推迟上线后，纷纷被抛售，开启了今年的价格下跌之路。
年中公链扎推上主网的行情中，大家纷纷猜测，不同的意见分歧到最大，价格被极度高估。随着主网上线，分歧迅速消失，价格回落。
"buy on the rumors ,sell on the news"谣言起则买，新闻起则卖
我们不是要依照听到的信息做出买/卖决策，消息不是用来信的。那么，如何判断买入卖出的时机？陆蓉老师提到一个参考指标：
换手率=交易量/流通股
换手率是最简单、稳健的度量投资者意见分歧的指标。换句话说，换手率下降之前买入，换手率快速下降之时，果断卖出。
在流通股一定的前提下，换手率下降，代表着成交量走低，投资者的分歧减少，意见趋于统一“看跌”。本质还是回到交易量的变化。
在别人贪婪的时候恐惧，在被人恐惧的时候贪婪。
逆向操作，就对了。
---【全文完】---
我是程霞，热爱生活，热爱投资
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