市场经济体制是如何运作的
如前所述，前面概述的经济参与者既买卖1)商品和服务，也买卖2)金融资产，他们可以用1)货币或2)信贷来支付。在一个以市场为基础的系统中，这种交换通过自由选择发生-也就是说，存在着商品、服务的买方和卖方金融资产进行交易是为了追求自身利益。生产和采购金融资产(即借贷和投资)称为“资本形成”。它的发生是因为买家和这些金融资产的卖家认为，这笔交易对他们有利。那些有钱和信用的人提供它是给接受者的，作为交换，接受者“承诺”支付给他们更多的钱。所以，为了让这个过程顺利进行，必须有大量有能力的资本提供者(即投资者/贷款人)选择提供资金并且信贷给大量有能力的资本接受者(股权的借款人和卖方)以换取收件人的可信声明，他们将返还的金额和信用比他们的价值更高给出了。虽然货币的数量是由中央银行控制的，但信贷的数量存在可以凭空产生——也就是说，任何两个愿意的当事人都可以同意进行信用交易——尽管这受到了央行政策的影响。在泡沫中，创造的信贷比以后偿还的要多，这创造了萧条。
当资本收缩发生时，经济收缩也会发生，即没有足够的货币和/或信贷用于商品、服务和金融资产。这种收缩通常有两个原因，这是最常见的通常被称为衰退(短期债务周期内的收缩)和萧条(短期债务周期内的收缩)是去杠杆化过程中的收缩)。经济衰退通常被很好地理解，因为它经常发生我们大多数人都经历过这些，而萧条和去杠杆化通常鲜为人知因为它们很少发生，也没有广泛的经验。
短期债务周期(通常被称为商业周期)产生于经济的增长率支出(即由货币和信贷的增长率提供的资金总额)高于支出的增长率生产能力(即总Q)导致价格(P)上升，直到b)支出增长率为紧缩的货币和信贷，当衰退发生时。换句话说，衰退就是经济衰退收缩:央行紧缩政策导致私人部门债务增长收缩(通常是为了对抗通货膨胀)，当中央银行放松货币政策时，这种情况就结束了。当央行降息时，衰退就结束了刺激商品和服务需求的利率以及为购买提供资金的信贷增长，因为较低的利率1)降低了偿债成本;2)更低的月供(事实上的成本)信用卡购买的物品会刺激对它们的需求;3)提高生产性收入的价格资产，如股票、债券和房地产，通过贴现其预期现金流的现值效应在较低的利率下，对消费产生“财富效应”
与此形成鲜明对比的是:
长期债务周期是由债务的增长速度超过收入和金钱的增长速度而产生的，直到这种情况无法持续因为偿债成本变得过高，通常是因为利率不能再降低了。货币化。萧条是去杠杆化过程中的经济收缩阶段。它的发生是因为私人部门债务的收缩不能通过央行降低资金成本来纠正。在大萧条时期，a)大量债务人有义务交付比他们必须支付的更多的钱b)货币政策在降低偿债成本和刺激信贷增长方面无效。去杠杆化是减少债务负担(即相对于收入的债务和债务服务)的过程。去杠杆化通常通过以下方式结束:1)债务减少，3)财政紧缩，3)财富再分配，4)债务
通常，货币政策在刺激信贷增长方面是无效的，要么是因为利率不能降低(因为利率接近0%)到对消费经济有利的程度资本形成(这会产生通缩性去杠杆化)，或者因为货币增长用于购买通胀对冲资产而不是信贷增长，这就产生了通货膨胀的去杠杆化。抑郁症是通常情况下，央行通过印钞将债务货币化，以抵消通缩带来的影响债务削减和紧缩带来的萧条效应。
需要明确的是，尽管萧条是去杠杆化的收缩阶段，但去杠杆化(例如减少债务)负担)如果管理得当，也可能不会出现萧条。(参见“去杠杆化的深入研究”。)
政府在衰退和去杠杆化过程中表现的不同，是判断衰退和去杠杆化的良好线索发生。例如，在去杠杆化过程中，央行通常“印”钱，用来购买大宗商品金融资产数量的减少是为了弥补私营部门信贷的下降，而这些行动在经济衰退中是闻所未闻的此外，在去杠杆化过程中，中央政府通常会花更多的钱弥补私人部门支出的下降。
但我们还是别想太多了。因为这两种类型的收缩只是两种不同类型的在这个模板中有更完整的解释，让我们看一下模板。
By Ray Dalio
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