说来也怪，同样是上市，有人敲锣打鼓唯恐天下人不知，有人却是悄悄进村打枪的不要。

映客就属于后者。今年三月份映客向港交所递交首版招股书之后，几乎就没了什么动静。直至昨日晚间，映客官方微信公众号推送了一篇《映客今日赴港路演，宣布上市计划》，宣布在香港联交所主板上市的计划，这才算在业界激起来一簇小浪花。

不过，大家并没有把过多的注意力放在映客估值几何，投资者是否看好这些问题之上，而是异口同声提出质疑，这位曾扛起移动直播行业大旗的排头兵，如今行事为何变得如此之低调？

文/木木（业界风云汇）

曲折上市之路

据映客在微信推文中介绍，昨日，映客在香港举办了投资者推介会，映客CEO奉佑生及核心高管团队到场与投资者进行了一番交流。并称映客将以每股3.85至5港元的招股价发售股份，自6月28日起招股。最终定价日期为7月4日，并于7月11日公布配售结果，7月12日港交所上市。

看到映客的这一波操作之后，众人给出了一致的评价——低调。相较于近期集中上市的小米、美团、优信等等一众玩家，映客确实低调尽显。

“同样是混互联网圈子，你看看人家”，知微数据给出的监测数据显示，美团点评公布招股书的事件影响力指数为63.6，小米正式向港交所提交招股书的事件影响力指数为69.7，映客向港交所提交IPO招股书的事件影响力指数仅为56.6。

并且，美团和小米上市的影响力指数，都是处于全部事件和同类事件平均值之上。以小米为例，其高出全部事件平均值16.1%，高出同类事件平均值22.7%。反观映客，则是低于全部事件平均值8.1%，较同类事件平均值也低出2.9%。

此外，映客上市的低调属性在估值上也有所体现。据腾讯《一线》报道，映客此次拟最高募资15亿港币，估值最高为100亿港元。这也与资本市场所给出的80亿人民币的估值基本吻合。这不禁让人联想起去年9月宣亚国际欲收购映客，当时给出的60亿估值。

9个月过去，寻求独立上市的映客，估值仅涨了20亿，这对于映客来说正常吗？当然不正常，这也引来业内人士在评论此事时用上了“惨淡”、“贱价甩卖”等词汇。

或许也正是因为这“惨淡”的估值，映客在此番上市热潮中才没有去大肆声张。毕竟身边都是百亿美元玩家，比如已经被一降再降的小米，估值仍在400亿美元左右，美团更是达到了600亿美元。而映客自己却不及百亿人民币，夹在中间着实尴尬。

此前“借壳上市”未成，独立上市又备受质疑，相信映客也不曾料想，自己在资本市场寻求认可会如这般艰难。

是低调还是无奈？

“低调”这个词还算中性，非褒非贬。但当我们跳出上市这件事，回归映客自身的发展状况，就会发现低调的背后或许另有原因存在。

首先映客不再是当年那个映客，已经从高位跌落，这一点从平台的一些核心数据就能够看出。艾瑞数据APP指数显示，今年五月份，映客在网络直播这一类别的APP中排在第三位，位于陌陌和YY之后。

进一步细看，五月份映客在月独立设备数这个指标上较四月份出现了0.6%的增长。“虽然涨幅不大，但整体也是在增长的”，看到数据时或许会有网友给出这样的结论。但这一结论仅仅适用于五月份与四月份的对比，因为若继续把时间范围扩大，映客的问题也会随之暴露。

据艾瑞数据统计，五月份映客月独立设备数为1088万台，四月份为1082台，三月份至一月份分别为1443、1686、1849万台。也就是说，从今年一月份到五月份，映客的月度独立设备数总计减少约761万台，计算可得其下跌幅度超过40%。

再往前看，2017年时，同样是艾瑞数据给出的榜单，映客在同类APP中长期霸占着第一的位置。QuestMoile给出的2017Q1中国移动互联网全景报告中，映客也是将YY、陌陌等APP甩在身后。

这样一对比，结果就很明了。而映客自身的衰落之外，整个直播市场也正变得疲软，过了这个村，没有这个店。环境对于映客未来的发展，也是一大羁绊。

今年年初艾媒咨询发布的《2017-2018中国在线直播行业研究报告》指出，2017年中国在线直播用户规模为3.98亿，增长率为28.4%，增速明显放缓。

然而在此背景下，各家对于用户的争夺确实丝毫没有放松，所以未来市场竞争将变得更加激烈。在前面几个回合中已经失去优势的映客，能否重新崛起，至今依然没人敢下定论。但基本可以确定的是，映客的心劲儿已不再如往日。

其次是映客现有的变现模式较为单一，对于直播业务的依赖性过强。映客方面表示未来将会聚焦在三个方向，广告业务发展、娱乐产业链化和多元化行业渗透。

确实，映客已经到了必须做出改变的关头。因为从其递交的招股书来看，2015到2017年，映客平台直播业务所得收益占到了收益总额的94.6%、99.8和99.4%。也就是说，其他业务的收益不足1%。

“直播平台对直播业务依赖性强是通病。但红利消退之时，对打赏收成的依赖性越强未来就将变得越危险”，有投资者如此说道。比如说昨日花椒和六间房之间宣布合并，前几日国民老公思聪的熊猫直播被爆出资金链断裂，这些都是难以为继的代表。

大势已去，行业也已经变得不景气，即便是像虎牙那样欣喜上市，市值飙升又如何？近期虎牙的连续受挫大家也都有目共睹，还会继续下跌多少尚不得知，但据彭博社计算出的93.73倍市盈率来看，虎牙被高估太多。有鉴于此，回首再看低调的映客，倒不如说他只是很难高调起来。

在昨日的投资者推介会上，奉佑生表示“人内心孤独的”。最后想问一句，小米、美团、优信一群玩家在狂欢之时，低调躲在角落里孤独的映客，内心作何感想？

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