六期D10:总资产周转率
一、概念
有了最重要的“比气长”的概念之后,我们一起来看看公司的“经营能力”能力如何,啥叫经营能力呢?MJ老师给我们翻译了很好记忆理解的就是“翻桌率”。
我们去餐馆吃饭,有的饭店热闹非凡,门口排队等位的顾客也是络绎不绝,比如“外婆家、海底捞、哥老官”等等,他们店里每张桌子每一顿都能接待客人好几波,但有的餐厅就门可罗雀、宾客稀少,甚至可能服务员都比顾客多。
上面例子中的桌子就是餐厅的资产,餐厅经营能力好不好,看看这张桌子一年能为公司做几趟生意?当然,翻桌率是越多趟越好!
引申向公司,公司的重要资产在哪里找——资产负债表。
公司最重要的几个资产,分别是:应收账款、存货、固定资产、总资产。
要判断一家公司的经营能力,就要看看上述资产一年能帮公司做几趟生意,越多趟越好!
“经营能力”模块涉及三个指标,分别是:
总资产周转率、平均在库天数(存货周转天数)和平均收现天数(应收账款周转天数)。
它们在“经营能力”模块中权重占比如下:
总资产周转率 50
平均在库天数(存货周转天数)25
平均收现天数(应收账款周转天数)。25
我们今天先学习占比最重的指标——“总资产的周转率”,它反应了一家公司整体的经营能力。
二、公式
总资产周转率的公式是“营业收入除以总资产”,分子是产出,分母是投入,按照“投入产出比”更容易记忆。
提醒一下:因为多数行业都有淡旺季,分析一家公司的经营能力,建议看年报数据更客观。
采用中报、季报或月报的数据,如果是旺季,分析出来的结果会高估这家公司的经营能力;反之,如果用的是淡季的数据,则会产生低估的问题。
三、计算
总资产周转率公式:营业收入/平均资产总额,平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)/2
分母为什么用平均资产总额?会计师们为了衡量资产在一年中真正的平均水平,以求更客观合理。这个平均水平是用期初数额与期末数额之和除以二得到。
四、判断指标
前面说了,总资产周转率一般情况下希望是大于1,所以:
1、总资产周转率介于1~2之间的,都是运营正常的公司。
数字接近1,表示公司经营能力比较普通;接近2,表示其经营能力非常优秀。
2、总资产周转率<1,代表它是资本密集或奢侈品行业,又叫“烧钱的行业”。
五、传统行业和烧钱行业的“总资产周转率”
(1)一般传统制造业,本身毛利率不高,必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收,不能让资产闲置在公司仓库里,所以制造业“总资产周转率”>1。
流通业、快销类行业:产品卖的快,资金周转的就快,自然会产生更多的利润,他们的总资产周转率通常都>2。
2)而烧钱的行业通常有:
a、天上飞的飞机;b、地上跑的高铁/汽车;c、水上行驶的船;d、金银铜铁与石油等原材料产业;e、科技面板、半导体行业。
烧钱的行业不可怕,也不是一定不好,只代表该行业每年需要大量投入资金更新设备,保持竞争力,所以要确认该公司有足够的现金。
如何确认:
先看前面学的“现金占总资产比率”是否满足>25%;
不满足的话,要看是不是收现金的公司。
用生活常识想一下:上面说的天上飞的飞机、地上跑的高铁、水上的船,我们都是用现金买票的吧,所以它们都是收现金的公司,为什么要收现,因为烧钱嘛!
最可怕的是明明每天在烧钱,但口袋里却没有钱!!
六、遇到烧钱行业财报的阅读顺序1总资产周转率2现金和约当现金占总资产比率,3应收款项周转天数
(1)看“总资产周转率”:发现<1,知道这是一家烧钱的公司;
(2)看“手上现金”:是否满足>25%,判断手上有没有钱,越多越好;如果不符合,看“平均收现天数”指标。
(3)看“平均收现天数”:是否<15天,是不是收现金的公司?
上面这三个指标中,第二项最重要,因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的公司,天下太平的时候没事,万一遇上金融危机、景气波动,也是会出现重大危机的。
七、同行对比
“总资产周转率”这个指标建议一定在同行做对比才有意义,不同行业差别很大
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