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锦说定投(二十三)中概股投资特点

锦说定投(二十三)中概股投资特点

作者: 阿锦在行动 | 来源:发表于2020-05-22 15:13 被阅读0次

    在这里,我们再来了解一下中概股它本身的一些投资特点,这也是我们在投资这些品种的时候所需要注意的。

    中概股第1个特点,就是波动真的是非常的大,它容易出现一些极端的涨跌,同时也会更多地出现低估的机会。

    这个是什么原因呢?

    因为在港股和美股的市场,是有做空机制的。

    比如说像最近我们看到的这个瑞幸咖啡,还有像好未来、跟谁学,其实都出现过类似的情况。

    在以前的时候,像新东方以前也被盯上过。

    所以说,像中概股以前经常会被这些做空机构盯上,主要是一些中小型的中概股。

    比如说像这种三四线排名的这些中概股,它们出了问题之后容易被做空,做空就有利润空间可言。所以这个就容易被做空机构给盯上。

    像之前也有朋友问,那什么叫做空呢?

    其实做空,就是这个品种,你能够因为它下跌而获利。

    比如说你预判一个iPhone的价格下跌,但是你又没有这个iPhone。

    你就跟你的朋友说,能不能把你iPhone借给我,借给我之后,一个月还给你一个一样的。

    然后朋友就把iPhone借给你了,你拿到iPhone之后马上卖掉,拿到六千块钱。

    一个月之后,iPhone的价格从六千跌到了三千,你就再花三千块钱买回来,这样的话,你就赚到了中间三千块的差价。

    所以说做空,就是先借来一个自己没有的东西把它卖掉,等价格下跌再买回来,中间的差价你就赚到了。

    中概股因为本身在港股、美股上市有做空机制,所以它就经常被做空,经常出现大起大落。

    所以我们单看这个行业,它的波动其实比一般的行业波动还要更大一些。

    不过中概股在这种波动下,它仍然是长期收益最高的一个行业之一。

    我们也知道,像腾讯、阿里巴巴这样的公司,本身的盈利能力确实是非常强的。

    所以我们看到,像中概互联背后的这个指数,它在过去的十年里的走势。

    上面这条白线就是中概对应的这个中国互联网50这个指数它的一个走势。

    从07、08年到现在,这个指数整体的这个走势还是非常不错的。

    在下面的这一条红线,就是另外一个大家比较熟悉的指数中证白酒,背后就是茅台、五粮液这些公司。

    在过去十年,互联网公司的整体收益,甚至不弱于我们传统熟知的一些大牛股。

    当然,最下面这条蓝线就是沪深300,常年被用来做对比的沪深300。

    这个就是中概股它的一个特点,本身大起大落,中间的波动确实非常大。

    像16到18年的时候,中概股出现了一波很大的上涨,但是整个18年呢,中概股行业下跌超过了30%,然后在最近两年又开始上升。

    今年因为疫情的原因,在三月份又出现了一个比较大的下跌。

    同样地,像最近针对瑞幸、针对跟谁学这些公司的做空,也导致中概股出现一些比较大的波动。

    所以,这也是这个行业过去十年的一个收益情况。

    第2是中概股在投资的时候,另外一个额外的风险就是外汇额度的问题导致基金限购。

    比如说截止到2020年的4月份,易方达的中概互联,每天每人限购500块。

    其实像2月份的时候,还不怎么限购,当时敞开了买。

    到3月份的时候,我们知道整个全球市场出现了一波非常大幅度的下跌。

    有很多的投资者就去买对应的这些中概相关的基金。

    但是每家的基金公司,自己的外汇额度是有限的。基金公司去买美股,它也得有外汇额度。

    像我们每个人,每年可能换外汇,额度只有五万美元。

    那基金公司也是一个额度上限的,这个额度上限用光了,这个基金就会限购,所以这个也是我们需要关注的一个问题。

    比如说像中概互联,它在2月份的时候不限购,3月份的时候买的人多了,额度用的差不多了,然后就变成了每天大概五百块钱。

    以后如果说有的投资者赎回了,那这个额度会重新空出来,后面的话也有可能重新再度放开这个申购。

    但是在投资的时候,我们需要面对这个问题。

    包括像有的朋友问,这个美股的标普500、纳斯达克还有很多其他的,像美国房地产,然后再比如说像一些其他的投资海外的品种,都会遇到类似的问题,也就是额度的上限。

    第3是中概股的估值。这个也是非常多的朋友很关心的问题,就是中概互联,它适不适合用传统的市盈率、市净率估值呢?

    其实互联网行业,它本身是处于一个发展的阶段,然后很多的互联网公司,它的盈利还不是很稳定。

    像比较老牌的腾讯、阿里巴巴、网易,它们的营收整体是非常稳定的。包括商业模式,也是比较好的。

    比如说网易,它本身用的是这个游戏作为它的营收主力。

    阿里巴巴也不用说,大家也知道它很赚钱,所以这些老牌的互联网公司,其实市盈率还可以的。

    像美团、京东、拼多多,如果我们看它们2016年到2019年这段时间的营收,我们会发现它每年很长的一段时间都是亏钱的。

    我们看到像美团的营收,可能每年百分之三四十的增长速度是非常好的。

    但是它的盈利是负的,公司把赚到的钱都投入到了生产,它想先抢占市场。

    所以用这种方式,它的市盈率就不可靠了,因为你都不赚钱了,它盈利已经是负的,市盈率是不可靠的。

    那净资产呢?

    市净率依靠的净资产,对互联网公司来说可靠性也不是很强。

    互联网公司账面上的资产并不是它最有价值的资产,它有价值的可能是一些用户的关系,一些自己的数据,包括自己的一些口碑,还有一些市场的影响力。

    那这些东西是没有办法体现在账面的净资产上的,所以互联网公司的市净率也不是特别可靠。

    目前相对来说,相对可靠的一个判断的方式是用市销率,也就是市值除以销售收入。

    用市销率来简单地判断一下,相对还可靠一点。

    所以我们目前看到的腾讯、阿里巴巴、网易这些盈利稳定的互联网公司,还有美团、京东、拼多多,这些还处于发展期,盈利经常为亏损的公司。

    不管它们处于盈利的什么情况,这些公司的收入通常都是高速增长的。所以我们现阶段用的是市销率来进行一个辅助的判断。

    总结一下,这个就是我们今天介绍的主要的一个部分,我们介绍了中概互联它相关的两只基金产品。

    第1只产品是易方达的中概互联,第2个是交银的中国互联。

    易方达的这个产品,费用相对低一些,其实是投资相对好的一个选择。

    不过易方达的这个产品已经限购了,每天每个人五百块,所以这个是它的一个目前的问题。

    那交银的这一只,目前暂时还没限购,它的缺点是费率比易方达的要高一些。

    易方达的管理费是0.6%/年,而交银的是1.2%/年,所以交银这个费率上高了一些。

    所以我们现阶段的是两个都买。

    也是因为一个限购,那限购我把五百块买好。如果超出来这块,我可以用交银的。所以用这个方式来组合的。

    在投资中概股的时候,大家要做好心理准备,因为这个品种在海外市场上市,它是有一定的做空机制的,所以它的波动格外大。

    一些小的中概股,还确实是有一些幺蛾子,比如说像这个瑞幸咖啡事件。

    也会导致一些海外投资者对中国的公司不太信任,所以这也会加剧中概股的一个波动。

    实际上,中概股头部的公司,像腾讯、阿里巴巴这些,它们的商业模式和营收很稳定。

    所以如果说他们受到小中概股的影响,而跌下来,它们往往会出现一个不错的投资价值。

    这也就是今年三月份我们投中概互联这样的产品的一个原因。

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