通过一个多月来对三大财报和五大关键数字力的完整学习，六期课程也进入尾声，今天对课程中的关键知识点进行梳理和小结。

一、三大财报及五大关键数字力

三大财报立体结构：利润表+资产负债表+现金流量表

五大关键数字力由现金流量、经营能力、盈利能力、财务结构、偿债能力组成，总体思维导图如下：

二、独孤九剑分析方法

以“贵州茅台”为例，运用所有学过的知识，以独孤九剑的方式分析它2017年最新的财报。

1、毛利率89.8%，真是一门好生意！

2、营业利润率66.9%，确实有赚钱的真本事！

3、两者相减，费用率22.9%。

4、净利率49.8%，税后好赚钱！

5、EPS：每一股能帮股东赚21.56元！

6、股东报酬率高达33.0%，巴菲特的平均年化回报率也不过20%+！

7、棒子位置28.7%，说明公司内部股东出资71.3%，通过毛利率和营业利润率也证实了股东愿意出资的原因，对公司前景看好，肥水不流外人田。

8、翻桌率0.4，烧钱的行业，马上确认手上有没有钱，现金比例高达65.3%，满手的现金！营业额也很大，2017年扎扎实实从利润表为公司赚进222亿的现金！

9、做生意的完整天数为1299.5天，3年半多才做一次生意，这么长时间手上要有钱，现金高达65.3%，完全没问题；这么长时间才做一次生意，毛利率要够高，89.8%也是高枕无忧！

10、现金流量表OCF>0，OCF走势和股价也基本相符！

总结：要洞察一家企业的真实情况，首先可以通过上述五大数字力，初步分析财报状况，然后放在行业中对比分析，再通过关注企业新闻，了解企业动态，分析财报数字背后的原因，降低自己的投资风险！

三、问题与思考

虽然我已经跟着老师们完成了两期的财报知识学习，面对下面的这些问题还是有很多一时答不上来，说明前面学过的知识依然没有真正吸收，无奈之下，我找出前面五期课程末尾老师最后给出的问题答案，先梳理出来并离线存在手机里，便于后面来回复习，争取让它能够“长”在大脑里，毕竟今后要用真金白银做投资，财报知识绝对是“避坑”的法宝！

1、财务常识复习思考：

（1）一家公司在一段时间内有没有赚钱，应该看哪一张报表？（利润表）

（2）一家公司真正的赚钱能力应该看哪里？（现金流量表的营业活动现金流量和利润表上的净利润）

（3）这家公司一直在赚钱，一定不会倒闭吗？（不一定。要看现金流量表的营业活动现金流量，公司账面上是否真真正正的有现金流进来！）

（4）财报这么多张，包含这么多科目，要先看哪一张？（资产负债表中的现金占总资产比率、现金流量表里的营业活动现金流量、利润表中的营业利润和净利润、资产负债表中的ROE和总资产周转率。）

（5）哪一张报表是根据实际情况而得的数字，最不受人为操作影响？（现金流量表。其中，营业活动现金流量最重要！）

（6）巴菲特最重视哪个数字？（自由现金流量。其公式为：自由现金流量 = 营业活动现金流量 - 基本资本支出）

（7）公司赚的钱叫“净利润”，是最直接的绩效评估，为何它容易被扭曲？（因为利润表是预估的概念，不是真正的现金流。）

（8）公司经营如果走下坡路，如何确认它是否有本钱撑一阵子？（1.现金占总资产比率大于25%，至少10%；2.是否是“快收慢付”的经营模式。3.做生意的完整周期在同行中是否够短，越短越好！4.每一期的营业活动现金流量，是否稳定的大于零！）

2、五大关键数字力思考

市场一直在变，不可能有唯一的套路。面对下面不同的几种情况，“现金流量、经营能力、获利能力、财务结构以及偿债能力”，这五大数字力的重要性是不一样的，不同情况下哪三种能力最重要？

（1）市场景气低迷的时候，重点关注哪三个部分？

答：五大能力这时依次的重要性为：现金流量，经营能力，获利能力！因为景气低迷的时候，手上有钱是必须的，是度过危机的保障，其次经营能力、获利能力越强的公司在景气低迷的时候越有竞争优势！

（2）市场景气持平的时候，重点关注哪三个部分？

答：首先关注“经营能力”，其次关注“获利能力”，第三为“现金流量”。

（3）市场一片好的时候，又该重点关注哪三个部分？

答：市场一片大好的时候，先关注“获利能力”。因为市场好的时候，获利能力强的公司收益最大！其次是“经营能力”，第三是“现金流量”。

（4）碰到市场黑天鹅满天飞的时候，要重点看哪三个部分？

答：黑天鹅满天飞的时候，“现金流量”极其重要，是不死的法宝之一！其次是“财务结构”，别在霉运来的时候又被银行抽银根，雪上加霜，必死无疑啊！第三，“偿债能力”，这个时候会有很多债主上门讨债！

（5）我们从哪三个部分可以看出这家公司可能快破产了？

答：对于濒临破产境地的公司，首先要看“财务结构”是否外债过多，第二关心“现金流量”，第三是“经营能力”，是否能够通过转的快而起死回生！

四、投资理财

 在股市中，我们投资最关键的几个问题无非就是：一买什么？二何时买？三何时卖？

股票散户90%都是亏本的，因为从概率上来说：买或不买（买的机率为1/2）；买了之后涨、平、跌（涨的机率为1/3）；涨了之后卖还是不卖（挣钱机率为1/2）。因此整个周期中赚钱的几率只有1/12，即8.3%。所以如何避免自己受伤，降低自己的投资风险是一个必须学会的技术，学财报就是这项投资前的必备技能！

1、买什么

（1）好公司（比如A股的茅台、台股的台积电、美股的谷歌等，全世界的“美女”都长得差不多）；

（2）ETF，是 Exchange Traded Funds 的缩写，即“交易所交易型基金”。

（3）用MJ老师的方法在ETF成分股中，好中选好！

（4）大家用学到的知识一起交流，打群架找出还躺在地上的美女，一起赚钱！

2、何时买？

（1）平时定投，定投是最安全的策略；

（2）遇到大事发生，股价打7折，加仓！

（3）好公司遇到黑天鹅；

（4）政府基金入市第二次之后；

（5）去菜市场找大妈们聊天，记着和大妈反着来，她买我卖，她卖我买！

（6）好公司股价严重被低估的时候!

3、何时卖？

（1）大妈们人人满仓的时候该卖了！

（2）涨100%~200%，卖一些（成本回来=零成本持股，心态会很好，因为怎么都是送）；

（3）好公司财报变烂；

（4）老板不诚信、不务正业、好大喜功......

（5）市盈率>50，表示已经是非常非常热的热门股了，卖1/3以上。

总之，我们买的不是股票，而是企业；要赚的不是短期股市波动的价差，而是这些好公司在经济增长过程中创造的价值。投资，要做的是胜算概率高的事，减少自己的受伤风险。