今年，最惨家庭就是：老公是干地产中介的，老婆是做教培的，刚买了恒大的房子，也抄底了中概股基金，又还意外有了三胎。
中概股基金今年表现很差，像交银海外中国互联网指数，个人还是定投的（每次10块），结果持有收益率都到了-38%。其重仓的阿里巴巴股价从最高点腰斩后，又跌了近三分之一，其它的中概股还有更惨的。
一、为什么今年的中概股跌这么惨呢？
主要因素无非两种。一种是泡沫过大后破灭，股价大跌；另一种是股民丧失信心后，股价大跌。
1、是否是泡沫破灭后大跌？
这种时候一般公司市盈率非常高，动不动就是过百倍甚至数百倍。非银类公司市盈率一般在二三十倍比较正常。
那么我们先看看像阿里巴巴。
其动态市盈率是17.9%，静态的是14.8%，最近一个季度的盈利能力有所下降。
大家可以再看一下美国的亚马逊。
其动态市盈率为67%，比阿里巴巴的泡沫高出好几倍。
如果真要是互联网泡沫破灭的话，那也应该是亚马逊先崩。所以泡沫破灭的观点是不成立的。
那么引起中概股大跌的主要原因，就是投资人失去信心。
2、为什么股民对中概股失去信心呢？
无非有两个原因。
（1）国内反垄断对互联网寡头企业影响巨大
垄断是最容易赚到超高回报的，但任何一个垂直细分行业，几乎都不允许让一家民企去垄断，尤其是去年马云对监管放炮后，后面的这一年，阿里巴巴的负面就没断过，不仅是蚂蚁金服上市被叫停，连京东数科等互联网企业孵化出来的互联网科技公司在国内的上市都被叫停了。
（2）美国监管层在出手打压中概股
比如总是有声音说，要暂停中概股在美国上市，甚至还有声音要求中概股从美国退市，这一条对股民的信心来说是致命的。尤其是以特朗普那类人为代表的大嘴巴子，动不动就放出这样的声音来打压中概股。也不排除是为了做空中概股才故意放风声。
股民的信心就是在国内和国外的双重政策打压下，不断被消磨。
中概股下跌，除了上面两个主要因素外，次要因素也有两个。
3、人民币升值
现在1美元兑人民币大概在6.36，平时在7左右比较合理，人民币适当升值后，早期配置的美元资产会适当贬值。
4、港交所上调印花税
有很大一部分中概股是跑去香港上市的，港交所上调印花税后，今年恒生指数回撤幅度大，中概股也间接受影响。
二、未来中概股会怎么走？
水满则溢，月满则亏，任何一个垂直细分行业，都不太可能一直大火，也不太可能一直处在低谷期，即使行业处在低谷期时，当把绝大多数的竞争对手都熬死后，行业的春天也就来了。
早在2000年左右时，美国的互联网公司就迎来了第一波互联网公司泡沫破灭。
当时亚马逊的股价从1999年4月份最高的110跌到2001年10月份的5.5，下跌过程持续2年零6个月。
2012年时，因为限制三公消费，茅台股价从2012年7月份的132跌到2014年1月份的15，持续下跌了18个月。
有人可能想说：只要一直拿着，最后肯定赚，像现在亚马逊股价涨到了3427，毕竟能翻600倍啊。
但实际上还有一个更残酷历史，在2000年那波互联网泡沫破灭过程中，有超过90%以上的互联网上市公司都破产退市，能够一直活下来的是极个别，又有几个人能确定自己拿的就是活到最后的“亚马逊”呢？
实际上在2018年时，大A也受到过一波因中美贸易摩擦引起的大幅回落，那波小衰退期持续了一年。
三、强制退市分析
中概股在美国被一刀切式的强制退市几率较小。这既有美国的市场经济更灵活自由，行政干预的可能性更低，毕竟监管层也需要保护本土当地投资人的利益；也有在民主党的拜登这一任上，中美之间在经贸往来上实际上是更密切的，他不像共和党的特朗普那一届上的排外。基于这两个原因，我认为被一刀切从美股退市的几率比较低。
但不排除每年都有一部分因为达不到别人要求，而从美国的交易所退市的，这类公司更多还是因为自身经营不善的原因造成，比如当年的一堆堆P2P公司，扎堆跑去美国上市，实际上绝大多数都是圈股民钱的，公司主营业务都没了，当然也就没有继续上市的意义。而且不排除有些被退市的中概股公司，在找失败的原因时，更多是把责任甩锅给监管层，这类声音在市场上存在后，也会误导股民的信心。
从股票过热的角度看，目前也还没到很多人跑去配置的地步，如果真的火热，那作为QDII类的中概股基金估计早就因没外汇额度而被限购了，且场内和场外基金的估值差异也会较大，但这两个现象目前都不存在。
处在行业龙头地位的，只要在股市活着，比啥都好，即使再衰，也还有活成像茅台或亚马逊；如果要是死了，或因自身原因被强制退市了，或者是因为政策的不可控退市了（概率小也不代表不发生），那跟血本无归也没啥太大差异了，当然，这是两种极端。
高风险的玩意，要么别碰，即使要碰的小钱参与就行了，定投完后，爱咋咋的，随它去吧，然后自己躺平回家安心睡大觉。
我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格、证券从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。公号：大佛聊互联网金融（ID：lsdf628）。
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