说说高风险高收益的背后逻辑

在理财、投资领域我们经常听到一种说法“高风险高收益”，或者说“收益越高风险越大”，这是一个基本共识，本篇内容不是要驳斥这种说法，而是想说说这个共识背后的逻辑。

在谈这个逻辑之前，要先了解两个概念，一个是贴现率，一个利率，之所以说这两个概念，是因为本篇谈的高风险高收益背后的逻辑就来源于这两个概念。

先说第一个概念。

贴现率

贴现率是指将未来支付改变为现值所使用的利率——百度百科

贴现率是货币政策工具的一种，这里我们不谈这个工具的功能，只说它的逻辑。

贴现率的可以简单理解为：“未来价值在今天看来的打折程度”，它研究的是——假如我说明年我给你100块钱，那这100块钱今天看来值多少钱？这就是贴现率要解决的问题。

这个是贴现率的公式，假如贴现率是10%，那就意味着明年的100元（期值），折成今天的价值（现值）为90.9元，如果贴现率是50%，那折成今天的价值就是66.67元。

这里我们很容易发现，贴现率越高现值（当下的价值）就越低，上面我们说了贴现率是未来价值在今天看来的打折程度，所以贴现率越高就意味着打折程度越高。

说到这里我们思考一个问题：为什么我们会对未来价值进行打折？

如果从上面这个例子来讲，我说我明年给你100元，如果你非常信任我，那你就一定认为明年会得到100元，这就意味着你对未来没有打折。如果你半信半疑，觉得我是个说话不太算数的人，你就会对未来进行打折。

打折或者不打折都是基于我们对未来的判断，风险高打折力度大，风险低打折力度就小。比如把钱存银行，我们能够获得很高的确定性，打折力度就会小，风险很低，但相对的收益也很小。

所以，从这里我们可以这样理解高风险高收益的背后逻辑，高风险意味着高的不确定性，而不确定性越大我们对未来的打折程度就越高，打折程度高对应的是低现值（当下价值）和高期值（未来价值），比如上面期值是100元，50%贴现率，现值就为66.67元。

从投资角度来讲，意味着今天我只需拿出66.67元，就可能获得明年的100元，差值为33.33元。

如果贴现率是10%，也就是说我们面临的不确定性很低时（风险小），现值就是变成了90.9元，期值是100元，差值为9.1元。

所以，不一样的折现率意味着不一样的风险。

利率

利率通常用在资金借贷上，可以理解为资金使用的成本。存银行会产生利息，有的人会认为这个利息是钱生钱出来的，实际不是，它是银行使用资金要付出的成本。

上面我们谈了不确定就意味着风险，而我们每个人面对的未来都是不确定的，这既有好的一面也有坏的一面，好的一面是我们可以对未来充满想象，坏的一面是我们要承担不确定带来的风险，比如自然灾害、人为灾害等。

从现值和终值的角度来讲，我们把钱存银行是把当下能用的钱放到了以后使用，而人性渴望的是即时满足，也就是人们更喜欢今天确定的消费，而不喜欢明天不确定的消费。

所以在风险不可避免的情况下，你要想让别人克服这种即时消费的心理，经济学上叫“确定性偏好”，就需要付出一定的成本，这种成本就是利率的基础，而现值和期值之间的差值就是利率。

从投资角度来看，利率的高低意味着收益的高低，利率越高收益就越高。而利率的高低又取决于现值和期值的差，现值和期值的差又来源于我们对未来的确定性判断，所以未来的不确定性越高，我们能够获得的利率就越高，利率就代表收益。

这就像我们拿钱投资比特币和存银行来比较，存银行的确定性要高于投资比特币，所以我们可以说投资比特币是高风险高收益的投资。

总结

通过对以上两个概念的解读，就可以把高风险高收益背后的逻辑理解为：当人们放弃了确定性的心理偏好后，是需要获得补偿，这种补偿的程度是由不确定性的程度来决定，不确定性越强补偿就要越大，而不确定性代表风险，补偿代表收益，所以风险越高收益就会越大。