其实，这些问题都在引向一个非常现实的大问题——作为中产家庭，我们后面几年的投资该怎么做？
何谓中产
首先定义一下中产家庭。无论是福布斯还是麦肯锡，不管在哪种国际标准下，10万（人民币）的年收入算是迈入中产了。但我们知道“收入”也不能完全代表财富水平，所以真正要看的是家庭资产。
那么，从家庭资产来看，判断“中产”的标准是什么呢？
有个简单的办法，中国居民部门的金融资产（包括股票、债券、信托、银行存款）大约是150万亿，房产则是400万亿左右，按照5.2亿户计算，一个家庭拥有100万左右的资产就算中产。
那什么叫高净值呢？按照现在很多银行的标准，1000万金融资产（即家庭总资产3000万左右）是门槛。高净值的上限比较难画，但大体上超过1个亿人民币（1500万美金），这个标准放全球也是一样的。
所以我们大概可以画出普通中产和高净值家庭的画像了——100万到3000万左右资产的，算一般中产家庭；3000万到1亿总资产的，算高净值中产家庭。再往上的是富人，我们就不讨论了。
标题里我说的是，这些家庭三五年的投资怎么做，关于2022年的情况在第25讲中我们已经讨论过。实际上像金融资产的结构性机会、利率下行、通胀风险上行这几点，未来3年都会有此趋势。
这个背景定下来后，我们再讨论具体资产配置问题。
这里我稍微多啰嗦一句，对于100万以下尚未中产的家庭，还有手里有十万到几十万储蓄，年收入在10万以上的单身年轻人来说，你们跨入“中产”的途径非常简单——
首先，这个资产的数目意味着你们尚未在高线城市购置房产。何谓高线，请你参考去年和前年财富报告关于房产的内容。低线、低值房产的增值、保值空间非常小，主要还是满足居住使用的需求。所以，往高线购置房产仍然是你进入中产最稳定的途径。但是记得保持一定的流动性，不要把负债率放太高，也不要超过自家能力来购置。
其次，年轻人同样需要准备储蓄购置房产。（有在一线城市打拼，离凑够首付还有距离的年轻人一会儿听下面内容。）
另外要注意的一点就是，年轻人的学历和学校溢价很高，将钱花在进修提升上是王道。不要一味听信市面上的各种鸡汤心灵课程、理财暴富课程之类。
房产：配足配好
非常抱歉，还是一句老生常谈。在仔细思考了未来三五年的通胀情况后，我认为找抗通胀的资产是需要严肃纳入决策的问题。好城市、好地段的房产仍然是非常优质而稳定的资产，在去年我给出过“尽量买”和“可以买”城市名单——
第一，在这个名单中，尽量靠高线买。
第二，买足名额（比如2套）。但是不必要搞各种花头，比如假结婚、离婚挂名之类。因为风险太大，现在国家搞规范，这些灰色地带说倒就倒。
第三，买好地段，但不必要贪面积大，免得未来流动性低，而且可能承担的房产税高。
第四，切记控制负债率。我个人的认知是房贷不超过每月稳定收入的50%，有孩子的人尤其要控制，以免影响生活。毕竟我们投资是为更好生活，而不是过得苦哈哈。
敲黑板，3000万以上的高净值家庭同样适用于以上原则，尤其现在北上广深有的家庭，一套房产就2000多万，占了资产的一大半。但这个房子有居住属性，根本没法创造现金流，所以不算严格意义上资产，所以同样要买二套，买足名额、买好地段。
如果在高线城市持房二套以上，没法再买房，手里的流动资金超过1500万甚至2000万，可以考虑海外置产。记住，是海外的大城市，非发达国家，低于500万人口的城市不需要考虑。
金融资产：股债均衡
已经在自己所在地方能够着的高线城市买好房，手里的资金就要拿出来做投资。
举个例子，湖南衡阳的，你已经在长沙拥有了房产，这样的人如果手里还有流动性资金，就要拿出来做投资，不应该再放在定期存款里。吐个槽，到现在为啥还有人存定期我真是想不通，就算放货基也好呀，起码流动性好。
投资之前，还有一件事要提醒你，作为一个保守的金牛座，我的习惯是一定要留足流动性资金。因为金融投资产品的价格是波动的，实现收益需要一定的期限，当你有紧急流动性需求的时候，往往会牺牲收益。
这个流动性资金要多少呢？大家可以根据各自不同的消费水平来，我的原则是干脆按照央行存款准备金率(8.4%)留现金或者活期存款。当然，信用卡额度也是一种流动性储备。
剩下的资金，如果以3-5年为期，不管你是100万、1000万、2000万，大体上都可以按照4:6-1:9的比例，配置在债和股上。
下面我详细点说。
首先说债。
这个债就是指10年期国债。国债的逻辑和回报率我在去年《财富报告》第五讲已经阐述得比较清晰。
2020年年初的逻辑放在2021年底仍然适用，以今天（2021年12月26日）开始计算，3年内国债的年化收益应该在5%或者略多。考虑到中国国债几乎为0的违约率，在全球安全资产1%的大背景下，5%是相当可观的收益率。
如果有更高阶的同学，也可以考虑国债期货，在严格控制杠杆（低于5倍）的情况下，相当于数倍放大了安全收益。不过要再提醒一次，这是指高阶、专业的同学，一般不懂就别碰了。
然后是股。
A股说复杂是真复杂，要说简单其实蛮简单。在前两天的课程里，我提到了高善文博士有篇文章《沉舟侧畔千帆过》，我觉得那里面将未来5-10年的A股格局讲得比较清楚了。
他的核心观点是，从2010年-2020年，A股市场已经基本完成了“结构转换”，换句话说，现在A股市场的格局大体上就是未来5-10年的格局了。
那现在是什么格局呢？“服务业和高端制造业”构成了高增长的部分，这些领域包括电子，机械设备、电器设备、医药生物等。
今年（2021年）A股市场感觉哀鸿遍野，但是其实很多企业利润不错，尤其是高技术制造业前三季度增加值同比增长20.1%，其中工业机器人、集成电路等产量分别增长57.8%和43.1%。
这个方向基本已经定局，未来的增长基本就来自这些领域。
回头想我们说A股扭曲，其实扭曲的主要是部分企业。你想想，十多年前买房地产行业，煤炭等资源类也赚了很多，后来买消费也赚了很多，所以其实看准方向的话，“结构牛”总是存在的。
再考虑到我们之前说的，现在是低利率环境，安全资产的回报低，风险溢价更高，所以在高增长赛道上配置股票也是跑赢通胀，跑赢平均经济增速的必要选择。
和配国债不太一样的地方在于，配股还有个怎么配的问题，这个就比较千人千面了。
有的人喜欢投个股。个股研究我认为是高度专业化的事情，异质性太大，赌中了十年十倍、几十倍股当然爽，但是概率比较低，而且波动大，普通人要持之以恒的持有其实有点难。
另外就是投行业指数，或者是找这些行业的优秀基金经理跟投。这算一种比较稳健的策略，但是你也要注意，就是第9讲说过的，中国行业轮动特别厉害，所以行业中间的颠沛你要经得住，否则经常发生会“买在山顶卖在山腰”或者是“倒在黎明前一米”。
当然也有更懒一点的办法。比如直接配中证1000、中证500，不要挑在市场情绪最高的时候配，市场相对低迷的时候配或者平时配，大体上都OK。然后忘了它，忘个几年。
以2021年底为起点，三五年，跑到50%的收益率应该是比较稳妥的。这种收益率不算超高，但是还是比较稳健，跑赢通胀和平均增长是妥妥的。
再说债股配比，这是一种对冲策略。除非战争、疫情、经济动荡这些极端情况，股债双杀的概率不是特别大，股市跌的时候债市一般会上行，可以作为一点缓冲。
再看4:6到1:9的配置比例，这就要根据家庭风险承受能力、资金大小、年龄结构等因素来做考虑了。一般来说，千万以上的资金建议要稍微在债上略微多配点，因为资金量大，跌10个点都心疼，债券虽然回报低点，但稳定性还是比较好。
当然如果你年龄很轻也无所谓，反正等得起，但是60岁以上的高净值人群确实要把稳定放在更重要的位置，把债的配置比例拉大。另外就是，如果未来三五年，你家里有孩子读书、买房、父母养老支出这种大笔开销的，要把流动性和安全性考虑足。
总结
1.对于100万到3000万左右资产的一般中产家庭；3000万到1亿总资产的高净值中产家庭，未来三到五年并不是很坏的投资窗口。
2.几个原则是房产要在政策允许范围内配足，在自己能够着的高线城市配好地段；金融资产要债股均衡配置，其中10年期国债和中证500，中证1000为代表的资产是配置重点。
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