在分析一家公司的时候我们倾向于找到一些拥有护城河的公司，因为这些公司往往拥有更加持续和优秀的经营能力，在与其他公司的竞争的中可以获得一定优势，那么哪些特质决定了这家公司具有护城河呢。
生活中我们经常看到一些产品卖的比同类商品贵，例如我们用的苹果手机、经常喝的星巴克、酒桌上的茅台，要知道他们的东西如果说到本质其实跟其他大多数企业生产的东西一样，但是却可以获得比同类公司更高的溢价，最重要的就是这些企业有一些你不了解的护城河存在，那么一家企业哪些才算是真正的护城河呢，市场占有率、拥有客户资源数量？其实这些都不是真正的护城河。
真正的护城河
1、企业拥有的无形资产，例如品牌、专利、特许经营权，能够让企业出售的产品拥有较高的溢价和别人无法模仿的产品或者服务。
2、转换成本，企业出售的产品或者服务让顾客难以割舍，更换的成本较高，主要体现在时间成本和学习成本。
3、网络经济，依靠网络产品优势聚集，是一种较强的经济护城河。
4、特殊的地理位置、较大的规模，拥有这种优势的企业具有低于竞争对手价格出售产品和服务。
一个企业单靠凭借其品牌就能获得很高的产品溢价就是一个比较强大的护城河，比如茅台、苹果公司，虽然品牌能带来长久的竞争优势，但是关键的不是品牌的受欢迎程度，而是它是否影响消费者的消费习惯，所以对于一些品牌的粉丝来说最重要的不是这个品牌，而是让他们已经形成这种消费习惯，比如你会比较习惯于去星巴克喝咖啡，用手机习惯要用苹果的，这也是为什么很多营销活动都是送IPHONE而不是华为，因为它已经形成一种消费者心理习惯的改变。专利主要是一些创新型的企业和药品企业，然而那种历史悠久的的产品专利加上创新就是拥有比较持久经营能力，例如最早的云南白药适用于跌打损伤，现在用于牙膏的创新上面也获得很好的市场效果，药方的专利加上创新就是一种很强的竞争力表现。特许经营权主要集中在垄断行业当中，国内垄断的行业主要集中在水电、高速路等企业上面，但是受到政府价格管控所以其优势并不是特别明显。转换成本主要集中在一些软件的行业，这些商品往往具有学习成本，需要大量的时间来学习，并且与业务的联系比较紧密，转换需要付出的时间成本也大，例如财务、工程类的软件公司，往往会固定一类软件作为使用对象，不会经常更换，新的软件需要付出新的时间成本来进行学习。网络经济比较典型的就是腾讯公司了，从最早的QQ到现在的微信，大量的用户聚集在此，并且这种依赖性一旦产生很难脱离，因为你的朋友家人联系方式主要都在这里，要转换到其它的即时软件会更加的困难。较大规模主要集中在制造类企业，由于规模越大其生产的成本会更低，所以在竞争中会比对手在价格上有一定的优势，当然这种规模并不是越大越好，而是相对于竞争对手而言，扩大的规模可以摊薄固定成本。
护城河并不是坚不可摧，随着时间的变迁和人们消费需求的改变，很多以前看似强大的护城河也会逐渐被侵蚀殆尽。
被侵蚀的护城河
1、技术变革，这种公司主要还是集中在技术和硬件类的公司上面，由于行业的变革和创新带来的巨大变化，一些新的产品出现必将是一些旧的产品面临淘汰，例如我们曾经使用过的柯达胶卷、诺基亚手机等，在技术危机来临之前这些企业往往给人的感觉会是优势无与伦比，即使几年前拥有绝对优势地位的苹果手机这几年不也面临着国类众多手机的竞争压力吗，技术和硬件的模仿是比较容易进入的门槛，上个世纪我们用的彩电、冰箱大多来自于日本，然而现在这些日本的品牌很多已经不复存在，就是因为容易复制的产品会造成大量竞争对手进入，而这类企业只有不断的创新来保持其经营的稳固地位。
2、行业变迁，这个跟技术变革产不多，行业的变迁也会给企业的竞争优势带来永久性的破坏，例如零售行业，由于人们消费习惯的改变对传统的零售打击非常大，便利的购物使得更多的人倾向于互联网，传统零售的模式在流量递减的情况下会变得更难生存。
当然拥有护城河的公司并不是拥有绝对的安全，在古代我们都知道即使有再坚固的城墙、更深的护城河的城池也是有可能会被攻占下来的，只是存在的时间会更长一些，同样公司也是如此，不同行业的公司拥有的护城河特质并不完全一样，但是科技类的企业受到创新冲击会更大，存活的时间也更短，所以我们看到现在很多创业型的科技公司很多都在两年类消失掉了，同质化越来越严重也就使得同类公司之间的差异化越来越小，最后能生存下来的就是一家独大可以兼并其它的竞争对手，典型的如滴滴。
因此在其护城河的基础上需要考察企业的经营持久性是必不可少的，强大的竞争力需要长久的经营才能获得稳定的收益，就好比你发现一个赚钱的生意，然而这个生意只能持续一年或者两年就倒闭了，那么就不具备长期投资的基础，长期的持续竞争优势是任何一个企业经营的核心，寻找具备这种优势的企业，是任何一个长期投资者投资中的核心。
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