第一节，护城河分析步骤
1，分析公司有没有护城河的两个步骤
(1)，看公司历史上是否有高回报
如果一家公司历史上至少有连续3年ROE >= 15%，就可以说明这家公司有高回报。
(2)，结合定量指标和财报、研报信息看是否有护城河
第二节，护城河初步分析，用三种定量指标判断。
三种定量指标：毛利率、净营业周期、三费占比
1，毛利率
(1)，公司的毛利率至少高于行业平均水平5%，才能说明公司有足够优势。
(2)，公司的毛利率优于同行，可能有无形资产护城河中的几种护城河或者转换成本护城河。
2，净营业周期
(1)，净营业周期越小越好，为负数当然更好了。
(2)，公司净营业周期值优于同行业平均值，那么公司可能具备无形资产护城河中的品牌搜索护城河优势。
3，三费占比
(1)，公司的三费占比低于同行平均值，说明公司可能具备规模效应护城河。
第三，护城河初步分析，用财报、年报、研报等做定性分析。
(1)，公司毛利率优于同行，研发占比大于3%公司，可能具有专利护城河。
(2)，政府授权，需要政府批准在哪个特定的地区或者只限制这个行业开几家公司。
(3)，网络效应护城河，需要大量互联网或物联网的连接。
第四节，护城河宽窄判断
四种护城河的类型
(1)，宽护城河
(2)，窄护城河
(3)，无护城河
(4)，负护城河
"不要一次性买进，傲慢就是罪过。"-威廉·江恩
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