这是一本难得一见的有用的书——沃伦.巴菲特
今天大叔给大家分享读书笔记是《投资中最重要的事》，作者霍华德.马克斯，橡树资本管理有限公司主席与共同创始人， 巴菲特推崇的顶级价值投资大师。
书中给出的价值投资原则和方法“直指要害，发人深思，简洁明了，适合操作”（万向控股副董事长肖风评语）。
这是一本简单明了适合所有人阅读的投资名著，全书的核心理念可以归结为一句话：逆向思考并逆向投资。
希望小伙伴们能从中得到些许启发，share~
内封面
第二层次思维
投资艺术有一个特点不为大众所知：
门外汉只需要些许努力与能力，便可以取得令人尊敬（即使并不客观）的结果，但是如果想在这里这个容易获取的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧——本杰明.格雷厄姆
投资并不简单，认为投资简单的人都是傻瓜——查理.芒格
在你得不到你想要的东西时，你得到的是经验。
好光景只会带来坏经验，最有价值的经验是在困难时期学到的（eg：失恋）。
对利润的追逐，创造了这个世界的大多数物质进步。但是，数百万人都在追逐，为什么是你获得更好的收益？你需要第二层次思维。
什么是第二层次思维？
第一层次思维说：“这是一家好公司，让我们买进股票吧。”第二层次思维说：“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高，让我们卖出股票吧。”
你必须以可靠的事实和分析为基础，建立并坚持自己的价值观（投资纪律）。
实践视角：独立特行+正确
沃伦巴菲特的人令人瞩目的事实恰恰表明，持续成功者只是特例。
第二层次思维者知道，为了取得优异的业绩，他们必须具备信息优势或者分析优势，或二者兼得。
在投资领域里，正确并不等于正确性能够被立即证实。以美国股市为例，通常来说要恢复“正确”，通常来说2到3年的时间就足够了，但如果你每天都看报纸那日子可就难熬了。
“过于超前与犯错是很难区分的”。
如果价格在每股60美元的时候喜欢他，那么当价格跌到每股50美元的时候，你应该会更喜欢他。价格跌到每股40、30美元的时候，你对它的喜爱程度应该会进一步加深。
在一个下跌的市场中获利有两个基本要素：
你必须了解内在价值；
同时你必须足够自信，坚定的持股并不断买进，即使价格已经跌到似乎在暗示你做错了的时候。
对了，还有第三个要素：你必须是正确的（特立特行且正确）。
价值和价格的关系
对价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。没有任何资产类别或者投资只有与生俱来的高收益，只有在定价合适的时候它才具有吸引力。
“好的买进是成功卖出的一半”
风险
关于风险和收益：如果更高风险的投资确实能够可靠地产生更高的收益，那么它就不是真的高风险。
风险与收益的关系
正确的表述是：为了吸引资本风险更高的投资，必须提供更好的收益更高的承诺收益或者预期收益，但绝不表示这些更高的预期收益必须实现。
投资表现是一系列事件与当前投资组合相碰撞的结果，未来有多种可能性，但结果却只有一个。
风险只存在于未来而未来会怎样，是不可能确定。我们不需要透过烧伤来验证我们自己不应坐在滚烫的火炉上。
风险意味着即将发射的结果的不确定，以及不利结果发生时损失概率的不确定。
风险是不能被消除的，它只能被转移和分散。
从根本上降低风险，是投资取得巨大成功的基础。风险控制不是从风险规避，“合适的价格”是其中最重要的部分。
某年造成的40%的损失亏损，需要67%的收益才能完全抵补。
周期、钟摆意识
世界具有周期性的根本原因是人类的参与。
当形势良好，价格高启时，投资者迫不及待的买进，把所有谨慎都抛诸脑后。随后，当周围环境一片混乱，资产廉价沽时，他们又完全丧失了承担风险的意愿，迫不及待的卖出。永远如此。
钟摆，大多时不在中心位置
虽然弧线的终点，最能说明钟摆的“平均”位置，但实际上钟摆停留在那里的时间非常短暂，相反，它几乎始终在朝着或者背离弧线的端点摆动。
投资的主要风险归结为两个：亏损的风险和错失机会的风险。
气球泄气比充气快的多。
股票在形势严峻时最便宜。
重大底部出现在人人都忘记潮水仍会上涨的时候，那就是我们期望的时机。
危险产生于渴望变成贪婪的时候。
最好的投资者寻求的都是最好的风险调整后收益，而不是名声。
利用周期，选择逆向投资：
“别人对自己的事事务越不慎重，我们对自己的事务则越应慎重”——沃伦巴菲特。
从长期来看，市场会自动走向正确，但是在看到长期之前，你必须得在短期内幸免于难。——你必须保证自己在进行一项投资的时候，不仅知道它们与大众的做法相反，还知道大众错在哪里。
寻找便宜货
在多数人不愿做的事情中，通常能够发掘出最佳机会。
相对决策：我们改变不了市场，若想参与其中我们唯一的选择就是从现存的可能性中选择最好的。
公平的资产从来不是我们的目标，因为它们只能带来有风险的一般收益，当然定价过高的才对我们更没有好处。我们的目标，是寻求估价过低的资产。
认识预测的局限性
赔钱的人有两种：一无所知的和无所不知的——亨利.考夫曼
“人类不是被一无所知的事所累而是被深信不疑的事所累。”马克.吐温
具体对策——适度行动而不冒险越界：
多元化；
对冲‘；
极少或者不用杠杆；
更强调当前价值而不是未来的增长；
高度重视资本结构；
通常为各种可能的结果做好准备。
在投资领域里，周期最可靠：我不知道一个趋势会持续多久，不知道他何时反转，也不知道导致反转的因素以及反转的程度，但是我相信，趋势迟早都会终止。
重视运气
运气有人也叫“随机性”“偶然性”。要学会诚实地对待你自己的成功和失败，因为我们作为投资者所取得的成功深受偶然因素的影响。
在成功的时候，运气看起来像技能，巧合看起来像因果。
未然历史：出奇好的收益往往是出奇坏的收益的另一面。
当好的决策无法带来投资收益的时候，我们必须忍耐。
与不确定相伴而行的方法：
适度尊重风险，知道未来不能预测；
明白未来是成概率分布的，并相应的进行投资；
坚持防御性投资，强调避免错误的重要性。
多元化投资
有老投资者，有大胆的投资者，但没有大胆的老投资者。
咨询投资建议时，先设法了解他们对待风险与收益的态度——没有指定的要求却泛泛要投资建议，就像问医生要好药，却不告诉他你哪里不舒服一样。
攻守选择没有对错之分，你的决策必须基于你的性格与学识、你对自己能力的信任程度、你所在的市场以及你为止工作的客户的特点。
投资组合的安全性，取决于你愿意放弃多少潜在收益，没有正确答案，只有权衡。
安全边际
建立安全边际的原则：避免错误+合理预期
投资者几乎无需做对什么事，他只需能够避免犯重大错误——沃伦.巴菲特
风险意识：虽然没有避免错误的必胜方法，但是意识到这些潜在危险，就是避免深受其害的良好开端。
寄希望于低谷时买进是不切实际的。
能力圈：典型的投资者也给些这样形容确定自己的收益预期：我需要8%，不过我个人更乐意得到10%、12%更加不错的收益，但是我不会想要更多了，因为这样会加大我无法承受的风险，我不需要获得20%那么多。
本书的核心思想是逆向思考+逆向投资，用投资大神巴菲特的话来说就是：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。
杰出投资的主要因素是价格：我们的目标不在于“买好的”，而在于“买的好”。
以低于价值的价格买进，这才是投资的真谛。
附：股票投资之降龙十八掌（汇添富基金首席投资理财师，刘建位提炼版）
1、最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。
2、最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。
3、最重要的不是买好的，而买的好。
4、最重要的不是波动性风险，而是永久损失可能性风险。
5、最重要的巨大风险不是人人恐惧时，而是人人都觉得风险很小时。
6、最重要的不是追求高风险高收益，而是追求低风险高收益。
7、最重要的不是趋势，而是周期。
8、最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是终点的反转。
9、最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。
10、最重要的不是想到逆向投资，而是做到逆向投资。
11、最重要的不是价格也不是价值，而是相对的性价比，即安全边际。
12、最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。
13、最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测但可以先做好准备。
14、最重要的不是关注未来，而是关注现在。
15、最重要的是认识到短期业绩靠运气，但长期业绩靠技术。
16、最重要的不是进攻，而是防守。
17、最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误。
18、最重要的不是牛市时跑赢市场，而是熊市时跑赢市场。
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