01 学习第二层次思维｜《投资最重要的事》

巴菲特很少推荐投资书籍，2011年他却大力推荐霍华德·马克斯的书《投资最重要的事》，而且他说自己读了两遍这本书。

在读了一遍之后，为着笔记再读一遍，找出在自己投资路上最重要的事。

这本书是对我的投资理念的陈述。我视其为信条，它在我的投资生涯中扮演着类似宗教信仰的角色。——霍华德·马克斯

书中只提供了一种思维方式，它可能有助于你做出良好的决策，可能更为重要的是，它能帮你避开常犯的错误。——霍华德·马克斯

那么霍华德·马克斯认为的投资“最重要的事”究竟是什么呢？

01 学习第二层次思维

我认为这就是成功投资的定义：比市场及其他投资者做得更好。

什么是第二层次思维？

•第一层次思维说：“这是一家好公司，让我们买进股票吧。”

第二层次思维说：“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高，让我们卖出股票吧。”

•第一层次思维说：“公司会出现增长低迷、通货膨胀加重的前景。让我们抛掉股票吧。”

第二层次思维说：“公司前景糟糕透顶，但是所有人都在恐慌中抛售股票。买进。”

• 第一层次思维说：“这家公司的利润会下跌，卖出。”

第二层次思维说：“这家公司的利润下跌得会比人们预期的少，会有意想不到的惊喜而拉升股票。买进。”

第二层次思维深邃、复杂而迂回。第二层次思维者要考虑许多东西：

• 未来可能出现的结果会在什么范围之内？

• 我认为会出现什么样的结果？

• 我正确的概率有多大？

• 人们的共识是什么？

• 我的预期与人们的共识有多大差异？

• 资产的当前价格与大众所认为的未来价格以及我所认为的未来价格相符的程度如何？

• 价格中所反映的共识心理是过于乐观，还是过于悲观？

• 如果大众的看法是正确的，那么资产价格将会发生怎样的改变？如果我是正确的，那么资产价格又会怎样？

对第二层次思维者做出的相当不错的描述是，

你的预期——甚至是你的投资组合——都必须偏离常态，你的判断必须比人们的共识更加正确、与众不同并且更好。

不盲目从众，深入分析公司、行业、市场，学会逆向思维。

“在你得不到你想要的东西时，你得到的是经验。”