理性地看，哪些因索真正主导了牵涉到的利益?(例如，宏观的和微观的经济因素。)。
当大脑处于潜意识状态时，有哪些潜意识因素会自动以各种方式形成虽然有用但往往失灵的结论?(本能、情绪、贪婪等等的影响)
一般来说，股票的估值方式有两种。第一种是人们评估小麦价值的方法--在使用者看来，小麦有多少实际的使用价值。第二种方法是人们评估伦勃朗等艺术家的价值的方法。从某种程度上来讲，伦勃朗们被认为价值很高，是因为它们的价格在过去一路上涨。
对我们来说，投资等于出去赌马。我们要寻找一匹获胜几率是两分之一、赔率是一赔三的马。你要寻找的是标错赔率的赌局。这就是投资的本质。你必须拥有足够多的知识，才能知道赌局的赔率是不是标错了。这就是价值投资。
既要能评估其价值，也要能是不是“标错了赔率”，或者说股市的标价“错了”，涨价是否会出现。
最重要的观念是把股票当成企业的所有权，并根据它的竞争优势来判断该企业的持有价值。如果该企业未来的贴现现金流比你现在购买的股票价格要高，那么这个企业就具有投资价值。当你占据优势的时候才采取行动，这是非常基本
的。你必须了解赔率，要训练你自己，在赔率有利于你时才下赌注。我们只是低 下头，尽最大努力去对付顺风和逆风，每隔儿年就摘取结果而已。
查理总是：正确地计算企业真实价值的起点，而不是终点；
检查诸多因，包括当今及未来的制度大气候，劳动力、供应商和客户关系的状况，技术变化的潜在影响，竞争优势和劣势，定价威力，环境问题，还有很重要的潜在风险变为现实的可能性；
查理知道没有无风险的投资项目这种东西，他寻找的是那些风险很小、而且容易理解的项目；
他会根据他自己对现实的认识，重新调整财务报表上所有的数字，包括实际的自由现金或“所有者”现金、产品库存和其他经营性资本资产、固定资产，以及诸如品牌声誉等通常被高估的无形资产；
他也会评估股票期权、养老金计划、退休医疗福利对现今和将来的真实影响；
他会同样严格地审查资产负债表中负债的部分。例如，在适当的情况下，他也许会认为像保险浮存金--可能许多年也无需赔付出去的保费收人--这样的负债更应该被视为资产；
他会对公司管理层进行特别的评估，例如他会评估他们的“能干、可靠和为股东考虑”的程度。例如，他们如何分配现金?他们是站在股东的角度上聪明地分配它吗?还是付给他们自己太多的酬劳?或是为了增长而盲日地追求增长?
他还试图从方方面面--包括产品、市场、商标、雇员、分销渠道、社会潮流等等--评估和理解企业的竞争优势以及这种优势的持久性；
查理认为，一个企业的竞争优势是该企业的“护城河”、是保护企业免遭人侵的无形沟壕。优秀的公司拥有很深的护城河，这些护城河不断加宽，为公司提供长久的保护；
查理谨慎地权衡那些长期围困大多数公司的“竞争性毁灭”力量。他们努力识别而且只购买那些有很大机会击败这些围攻力量的企业；
查理会计算整个企业的真正价值，并在考虑到未来股权稀释的情况下，去确定和市场的价格相比，每股的价值大约是多少。
查理有个著名的观点:“(购买)股价公道的伟大企业比(购买)股价超低的普通企业好。”查理就是这样选出了一些伟大的企业，比如《华盛顿邮报》、政府职员保险公司(GEIGO)、可口可乐、吉列等等。
查理是怎么完成这些思考的呢？查理说：“你必须知道重要学科的重要理论，并经常使用它们，要全部用上。”把各项运用重要理论的分析和结果关联起来，就会得出lollapalooza效应。
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