查理芒格的投资逻辑

这两天在看查理芒格的《穷查理宝典》，关于芒格的投资逻辑总结一下：

什么是双轨分析？首先，理性的分析，哪些因素真正控制了涉及到利益；其次，当大脑处于潜意识状态时，会自动形成哪些潜意识因素---这些潜意识因素总的来讲有用但（在具体情况下）却又常常失灵。

什么是冲浪模型？当新的行业出现时，先行者会获得巨大的优势，就像冲浪，当冲浪者顺利冲上浪尖，并停留在那里，他能够冲很长很长一段时间，但如果他没冲上去，就会被海浪吞没。

股市的本质是什么？股市是部分有效的市场，而不是完全有效的市场。部分有效意味着部分低效或者无效。因为股票的价格会随着买卖者的买卖而抬高或者降低，如果太高就是泡沫---也就是无效的市场，如果太低的时候，才是机会---也就是有效的市场，有效的时候才值得介入，而无效的时候我们需要做的就是等他有效。所以巴菲他说他用一张考勤卡及能改善你最终的财务状况；这张卡上有20格，所以你只有20此打卡的机会---这代表你一生中所拥有的投资次数，当你把卡打完后，你就不能再进行投资了。这样的规则下，你才会真正慎重的考虑你做的事情，你将不得不花大资金在你真正想投资的项目上，这样你的表现就会好很多。

格雷厄姆如何选股？发现被市场低估的公司，然后买入，等到该公司被正常估值或者高估值的时候卖出。这种方式的缺点是不能抓到成长股，从而分享不了企业成长的红利。

伯克希尔如何选股？首先从一开始就选择预期增长性好的公司，及早介入；其次，挑选治理能力强的公司，这种公司往往管理层有很高的道德操守，能够及时发现纠正公司的问题，一方面把公司带到高速增长的赛道，另一方面，公司内部的浪费少，成本地；；第三，长期持有。减少买卖的次数，就降低了买卖的成本，买卖成本中包含买卖的手续费，佣金和税。虽然每次的买卖佣金不多，但放到长期投资中用复利的眼光看，这个节省的成本非常可观。