自二零一八年起，至二零二三年杠杆率年均升幅接近十个百分点，比二零一二年至二零一八年时期还高了百分之一点八。截至去年，我国企业、政府和居民三个部门合计债务规模三百六十三万亿，债务与GDP之比达到百分之二百八十八。控制债务增速，稳定宏观债务杠杆率，成为当下宏观经济决策者的首要任务。
高负债主体就是一个吞噬兽，需要源源不断的为其超重商主义逻辑指导下的天量投资性支出融资。非金融企业杠杆率已经连续两年持续攀升，相比于二零二一年末百分之一百五十四点一的局部低位，最近九个季度共上升了二十个百分点。
顺周期时，高负债主几乎可以完全依靠金融中介来满足绝大部分融资需求和债务续存滚动，而当债务过重并推动周期逐渐逆转后，常规融资渠道会不断受阻，债务性融资需求的缺口会不断上升，将逐渐转向居民存量上来。
经济增速下滑，导致企业债务增速领先于经济增速。同时货币政策相对宽松，尤其是银行部门尽一切努力鼓励企业进行贷款。某些企业的贷款融资成本已经低于存款利息，由此产生一些资金空转现象，导致企业的杠杆率虚增。
今年中央加杠杆的行动释放出对重点战略实施的坚定信号，而地方降风险的策略则是对风险预防和控制的有效手段。今年财政政策的双轨并行，积极回应当前经济形势，或将能为国家经济稳健运行提供更为有力的保障。
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