第一章 投资环境

投资：投入当前资金或其他资源以期望在未来获得收益的行为

1.1 实物资产与金融资产

实物资产：如土地、建筑物、机器以及可用于生产产品和提供服务的知识。
金融资产：如股票和债券。
实物资产为经济创造净利润，金融资产决定收入或财富的分配

1.2 金融资产

金融资产分类：固定收益型、权益型和衍生型
固定收益型：承诺支付固定的收益流，或按某一特定公式计算的现金流。
权益型：不承诺任何特定收益，可获得股利，并按比例拥有公司实物资产的所有权。
衍生型：收益取决于其他资产的价格。

1.3 金融市场与经济

1. 资本配置——促进资本流向当前前景良好的公司
2. 消费时机——当前收入可用于未来消费
3. 风险分配——不同风险偏好者有不同类型的证券
4. 权限分离——所有权和经营权分离

1.4 投资过程

投资资产：股票、债券、不动产、商品等
资产配置决策：对资产大类的选择，如安全资产和风险资产投资比例。
证券选择决策：在大类中选择特定的证券，如对特定证券进行估价。
"自上而下"的投资组合可能会集中在某一行业或某一地区或某种不确定性；"自下而上"的投资组合集中在最具投资吸引力的资产上

1.5 市场是竞争的

1. 风险收益的权衡——高风险资产的期望收益率高于低风险资产
2. 有效市场——假说，价值被明显低估或高估的证券不存在

1.6 市场参与者

主要的三类参与者：公司、家庭和政府

1. 金融中介：银行、投资公司、保险公司和信贷联盟等。
2. 投资银行：专门为公司提供证券服务的银行，不能吸收存款。

金融中介的优势：1.聚集小投资者的资金为大客户提供贷款；2.通过向多客户贷款分散风险，可以提供单笔风险很高的贷款；3.通过大量业务储备专业知识，具有风险评估能力。