如何设计通证经济体系？

对于整个世界的价值观来看，如果我们只有金钱这一个维度来判断价值，那我们发行所谓各种通证的意义一定会大大减弱，但是实际人类价值尺度是多维的，任何人在任何时刻，对某一特定事物的价值判断标准都不一样。

举个例子，现在为什么有的人投资股票，有的人投资债券？为什么有银行承兑汇票贴现这样的经济活动？这是因为在判断价值的标准上，增值收益也是一个很重要的维度，也就是说有些人关注投资标在今天值多少钱，有些人关注未来三年值多少钱，不同的人对于其中的风险都有不同的判断。

通证按照不同维度分为四种：

第一种是价值型，它直接对应某种价值，比如这个通证值一千块钱，你可以用来做储值卡或者兑换券；

第二种是收益型，也就是说这个通证本身不值一百块钱，但未来可以持续产生收益，比如说股票、债券；

第三种是权利型，是指持有人在特定应用场景获得的权利或权益，比如贵宾卡、优惠卡；

第四种是标识型，是指本身不具有价值，但是某种有价资产或客观事实的标识，比如老年证、房产证。

举个例子，现在很多人都在关注币安币，它有两个核心特点：第一，它可以抵扣平台交易的手续费；第二，币安平台会把每个季度净利润的20%用于回购币安币，回购的币安币直接销毁，直至销毁到总量为1亿个币安币为止。这两个特点体现出币安币两个不同维度的价值属性，一个是权利，买了币就给你打折减手续费，另一个就是收益，每个季度的回购就代表着未来，代表着增值。

这里面反映出一个问题，很多Token设计都会遇到：就是某个东西是用来消耗的，但如果它还会涨价，请问你会花它吗？例如币安币，如果的价格一直在上涨，我只要拿它抵手续费立刻就亏了，因为以后我可以用它抵扣更多的手续费或者卖出获得收益。从这个角度来讲，一个可消耗的东西跟一个可收益的东西，它们的价值属性应该是互相矛盾的，至少不完全一致。

所有的ICO项目及其经济体系不能自圆其说的原因，往往就来自于这里。

通过这个例子，我想告诉大家，在设计通证时一定要考虑上面说的这个问题，很多项目就把Token的三个价值构成（现实内在价值，未来收益权和主观价值）混合在一起，用一种Token 承载三种存在矛盾关系的价值，这就造成这种Token的价值很难去明确。但是这样做也不是完全不行，因为有可能让投资人、大众认知更加简单，反正就买一种Token就行了。

如果你想经济体系更简单、更能自圆其说，就可以把它设计成三个彼此毫无关系的Token，现实价值用来消费，收益价值相当于我在整个经济体里的股权，主观价值代表着我在这个体系里拥有怎样的权利。

但是反过来，币安币不是比较成功吗，这是为什么呢？这里其实就体现出多维度价值观的问题，有些人交易量大，关心现实抵扣手续费的需要；有人交易量小，就关心未来收益；甚至有人对币安有认同感，就去买它的Token来消费。从某种意义上讲，这些行为都是合理的，这才导致币安币并不会因为逻辑矛盾而无法存在。

因此，最终如何设计，取决于你的目的是什么，是想打造生态，还是满足当下的融资。如果你的目的是融资，那发行三种Token一定不成功，因为投资人的目的是收益变现，很可能代表社区权利的Token不会有投资人买。

在设计通证经济体系之前，我们还要思考三个问题：

第一，我们为什么要设计通证化？作为价值的载体，通证如何通过流通产生更高的价值？它们的价值来源是什么？以不良资产为例，通证化的价值可能是在二级市场找到更多的买家。如果我们设计的通证有利于市场主体在经济活动中发现需求或者降低成本，那就进行通证化。

第二，通证为谁创造价值？通证的经济体系中包括资产发行方、消费者、中介等角色，但有时候通证经济体系的设计不一定能满足所有人的利益。

我举个例子，大家可能都知道移动公司或者航空公司有消费积分，有些人建议积分可以放在区块链，让用户可以实现积分互换，但积分的发行方很可能不同意这件事，因为对于积分发行方来说，积分实际上就是发行方的对你的负债，积分的消失往往才是发行方最大的利益。如果你把积分放在区块链实现更广泛的流通，积分最后都会流转到需要积分的人手里，积分发行方就要为积分兑换付出更多的成本，他们肯定不愿意。

因此，区块链积分虽然可以做，但是积分系统的设计一定要解决上面这个问题，兼顾所有人的利益，不兼顾发行方的利益肯定做不成，因为要不要做这件事他们说了算。

第三，流通的边界在哪里？区块链技术可以让通证突破所有边界，但是你的通证是不是需要跨边界流通？不同属性的通证之间的兑换模型存在不确定性或者因环境而变化，甚至无法形成兑换关系，那么跨边界的流通有什么作用？总之，如何确定流通边界，对于通证经济体系的设计，以及是否要用区块链来实现，有很大的影响。

三点总结

第一，我们有没有跨越边界的需求？即使没有跨越边界的需求，通证仍然可以存在，我仍然可以设计一个Token系统在我的公司内部流通，或者某个市政府发行一个Token奖励好市民，但是只有跨越边界的需求越来越强的时候，通过区块链来实现通证经济的作用才会越来越大。

第二，通证经济体系还有赖于社会共识的形成。这个社会不只是由普通公民组成的，政府、监管机构和交易所也是社会一部分，你设计的通证经济体系一定要考虑到所有利益相关方的认知，现在很多资产的流通是受到某些规章制度的限制的，我相信如果要通证化，应该与政府和监管机构沟通，达成整个社会的共识，才能推行。

第三，要实现隐私和保障的平衡。现在区块链的技术确实还比较早期，用户需要用一个地址和密钥管理数字资产，一旦密码丢了你就再也找不回这些资产了，极客也许可以接受，但这在现实世界中绝大部分人都不能接受的。也就是说，传统的资产实名登记实际上也有它的价值，但要看怎么跟区块链技术结合。