北京理财产品_华融道理财

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　　今年上半年余额宝度过了一段非常辉煌的时期，收益率自去10月份开始绝地反弹，从最低2.5%左右一路猛涨，7月3日达到一个阶段性顶峰4.178%，连续上涨9个月。
　　除了收益率大涨，规模也在不断扩张，截至二季度末，余额宝规模达到1.43万亿元，比去年底激增80%，再创历史新高并稳居全球第一货币基金宝座。余额宝的规模甚至超过了中国第五大银行招商银行2016年末的个人存款余额，直逼四大行存款。
　　不过7月4日之后，余额宝收益率止住连续上涨态势并开始逐渐下滑，目前已经连降三周，七日年化收益率降至4.065%。除了余额宝，银行理财等产品收益率也在回落，但表现没有余额宝之类的货币基金那样明显。
　　过了年中节点以后，金融机构的资金拼夺大战暂时停歇，市场利率也在走低，这是否意味着余额宝的好日子到头了，货币基金的收益要再次开启下跌模式了吗？
　　想知道余额宝未来收益如何变化，首先要了解它的资金投向。以下是余额宝2017年二季度报告披露的基金资产组合情况：


　　可以看出，银行存款和结算备付金占比高达82.95%，其中绝大部分都是余额宝与银行间的协议定期存款，活期存款和结算备付金的比例很少。这一点让银行既恼火又无奈，相当于是为他人作嫁衣裳，一方面要付给余额宝高额利息，一方面又不能拒绝余额宝如此巨大的资金量。
　　除了银行存款外，资金基本都投向了债券和买入返售金融资产领域，这部分资金能带来高于银行存款的收益，但是稳定性就不如银行存款了，所以占比不是很大，即使收益波动较大，对余额宝整体收益率不会带来严重的影响。
　　总体来看，对余额宝收益影响最大的就是银行存款，那么银行存款利率又与什么有关呢？自然是货币政策及银行业的资金状况，如果货币政策宽松，银行都不缺钱，市场利率就会下降，余额宝的收益率也会走低；反之，如果货币政策收紧，银行普遍缺钱，将会推升市场利率走高，余额宝的收益率也会上升。
　　上半年整个金融市场都充斥着钱荒的味道，市场利率一路飙升，但进入7月份以来，银行短期资金需求下降，央行不断向市场释放流动性。
　　上周受缴税缴准影响资金面压力加大，央行当周（7月17日-23日）在公开市场开展了共计7100亿逆回购操作，去掉2000亿逆回购到期，净投放达到了5100亿，创下半年来单周净投放最高纪录；周一（7月24日），央行发布公告称，为了对冲政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素对银行体系流动性的影响，以利率招标方式开展了3500亿元逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，净投放为2200亿；周二（7月25日），央行进行1400亿逆回购操作，完全对冲了当日到期量。
　　货币市场利率开始走低，7月25日，除了隔夜拆借和1周利率略有上涨之外，其它期限拆借利率全线下跌，其中3个月Shibor利率由6月13日的最高点4.7823%降至目前的4.254%。
　　从央行货币政策走向来看，主要在于维持资金面平衡，近期流动性将紧中趋缓，余额宝等货币基金的收益率仍有进一步下降的空间。从余额宝的收益走势来看，上半年涨势过猛，也已经到了一个回调的阶段，7月份或为收益拐点，8月份七日年化收益率有可能会跌破4%。


　　有人会担心，余额宝的收益率会不会再次跌到2.5%的历史最低水平附近？融360理财分析师认为这种可能性不大，未来货币政策的基调是稳健，且全球量化宽松时期也已经接近尾声，M2持续低位增长，银行争夺存款的压力仍然很大，像前几年利率持续大幅下跌的状况很难再发生，短暂的回落之后，下半年余额宝的收益率或进入一个横盘调整时期。

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