肉制品行业分析

《不读财报就出局》每周行业分析，这周的主题为肉制品。

1、根据申万行业分类，肉制品类得上市公司共6家，具体如下，均为深圳上市。

2、 根据ROE初选，保留ROE大于7的共有5家，分别是双汇发展、华统股份、龙大肉食、煌上煌、金字火腿。

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3、根据2017年OCF（营业活动现金流量净额），龙大肉食为负，排除掉。剩余4家，双汇发展、华统股份、煌上煌、金字火腿。

发现留存下来的这几家都有一个特点，去过的5年中，有2-3年OCF为负值，但在2017年突然都变得有钱了，特别是金子火腿。

4、金子火腿，利润率很高，2017年突然变得很有钱，查实主要收入为非主营业务，排除掉，剩余3家。

金字火腿现金占总资产比例从前4年的5%以下，突增到2017年24%，净利率从13%徒增到30.5%。

再看金字火腿的利润表，2017年营业总收入为3.72亿，其中非营业性净收益2.31亿，投资收益1.69亿，奇怪了？这2相加比总收入还高，那主营业务根本就不赚钱，是在亏钱？

排除掉金字火腿，剩余3家，双汇发展 、华统股份、煌上煌。

5、对比剩余3家双汇发展 、华统股份、煌上煌的各项指标。

对比财报五大数字力指标，毛利率煌上煌最高，华统股份最低，近2年在5%左右徘徊，生意太难做了，排除掉。 再看双汇发展和煌上煌的净利率也都在10%以下。

6、综合选取双汇发展

如果一定要选的话，选双汇发展，但作为投资，不建议投资这个行业。