【瑞银投顾观点】2018中国股票评论

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Market update from UBS Asset Management

中国股票投资团队的观点：

1.相对来看，中国资产表现向好。本月至今（截止2月6日收盘），中国沪深两市分别下降3%和3.0%，而标普上涨6.2%

2.2015年的“中国A股市场抛售潮外溢H股”不会重演，因为2015年的A股上涨是受投机而非基本面驱动，但本次估值提升获强劲基本面支撑。

3.2013年的“QE缩减恐慌症”也不会重演，因为新兴市场基本面总体更强劲：经常账户均衡，外汇储备改善，货币估值越发诱人也因此更具竞争力，实际利率为正。

4.基本面强劲：宏观经济企稳，盈利增长强劲，估值不贵（截至2018年1月31日MSCI中国指数的12个月远期市盈率为14.2倍）

5.基于中国稳健的基本面，我们一如即往地看好中国股市。

展望

1.我们对2018年的中国股市仍保持乐观，但预计期间会有波动。近期从政策面来看，中国可能会采取紧缩和去杠杆政策，但我们认为稳定仍是中国政府的第一要务。

2.接下来几年，我们预计中国会专注于增长的质量

3.自下而上来看，中国企业将不断创新，我们相信，将有越来越多的中国公司从国内领跑者跻身为全球领跑者，为此我们对中国市场的长期表现充满信心。

4.我们的组合仍然聚焦于选股，特别是那些具备很强适应和恢复能力的上市公司，它们有估值改善的机会。在组合中我们投资了许多信息技术、医疗保健和消费品行业的上市公司，它们具有非常稳定的长期增长潜力。正因为如此，它们将获得长期强劲盈利驱动因素支撑。

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