复试常考知识点②

持续期缺口及持续期管理

持续期缺口是银行资产持续期与负债持续期和负债资产系数乘积的差额。银行通过调整资产与负债的期限与结构，采取对银行净值有利的持续期缺口策略来规避银行资产与负债的总体利率风险。

【补充理解】

持续期也称久期，是指固定收入金融工具的所有预期现金流入量的加权平均时间。反映了现金流量的时间价值。最初是用来衡量固定收益债券的实际偿还期，可以用来计算市场利率变化时债券价格的变化程度。随着西方各国商业银行面临的利率风险的增大，持续期概念被逐渐推广应用于所有固定收入的金融工具市场价格的计算上，也应用于商业银行资产负债管理之中。

持续期是固定收入金融工具的所有预期现金流入量的加权平均时间，或固定收入金融工具未来的现金流量在其价格变动基础上计算的平均时间。

【注】持续期≠偿还期

偿还期是指金融工具的生命周期，即从其签订金融契约到契约终止的这段时间。

持续期反映了现金流量，比如利息的支付、部分本金的提前偿还等因素的时间价值。

在持有期间不支付利息的金融工具，其持续期等同于偿还期。对分期付息的金融工具，其持续期总是短语偿还期。持续期与偿还期呈正相关关系，与现金流量呈负相关关系，偿还期内现金流量越大，持续期越短。

【注】资金缺口涉及利率敏感性，故主要考虑利息收入/支出；持续期缺口涉及现金流的时间价值，故主要考虑资产现值。利息收入/支出与利率正相关，资产现值与利率负相关。

总资产加权平均持续期与总负债加权平均持续期之间的缺口会导致银行净值随利率变动而变动，而且缺口值的绝对值越大，银行面临的利率风险就越大。银行可以通过预测利率的走势，制定相应的持续期缺口策略，以使银行在利率变动中取得保值或增值的经营绩效。

【持续期缺口管理的局限性】

同样面临准确预测利率的困难。运用数学公式来推导有一些必要的假设前提，而这些假设前提不可能与灵活多变的经济现实完全吻合。

① 用持续期缺口预测银行净值变动要求资产和负债利率与市场利率是同幅度变动的，而这一前提在实际中是不存在的。

② 商业银行某些资产和负债项目，诸如活期存款、储蓄存款的持续期计算较为困难。

③ 运用持续期缺口管理要求由大量的银行经营的实际数据，运作成本高。