可转债

可转债

可转债，是指在一定条件下，可以被转化成股票的债券。

举个例子，我有个朋友叫小明，这几年虚拟现实概念火爆，于是辞职跑去创业。创业期间，有段时间资金周转不灵，就问我借了点钱。

今天赶巧，碰到了小明。小明跟我说，你借我的钱真是帮了我大忙。现在我们公司干得挺好，这钱，给你15%的股份，平时不用你操心，每年年底给你分红，如何？

我说，你这是想把我从债主变成股东，就不还钱啦？

他说，听我说，这钱你不急用的话，先放我这儿，未来5年之内，只要你开口，就可以用这笔钱换我15%的股份，享受分红；如果这5年之后，你还没向我换成股份，我按银行的企业贷款利率，连本带息还给你，这总行吧？

我最后答应没答应不重要，重要的是：小明这一套操作，其实就是可转债。

可转债，全称为可转换公司债券。正如这个名字所明示的，它是在一定条件下，可以被转换成公司股票的公司债券。

可转债成为了一种含权债券，它既包含了普通债券的一些特点，比方说具有面值、利率、期限等一系列要素；同时，也包括了权益特征，在一定条件下它可以转换成基准股票；而且，它还具有基准股票的衍生特征。

可转债作为一种介于普通债券与普通股票之间的混合证券，进可攻退可守，T+0交易，可以当日买入当日卖出、没有涨跌幅限制、上不封顶、下有保底。适合不愿承担太大风险，又想在股市里分一杯羹的长期稳健投资者。

可转债既有债性，它的名字是债，首先它的本性仍然是公司债券，从而它拥有债券保本付息的特性，你可以选择持有债券到期，收取本息，保证本金的安全。

也有股性，由于它有转股期内按转股价格将其转换为股票的权利，从而它也有了股票的特性，转换成股票之后，你就从债券人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配。一旦股票市价超过转股价，还能在上涨中享受高于普通债券的收益；

具有转换性，这可以看做一种双重选择权。一方面，可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。也正是这个特点，可以利用它对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。

那么如何投资可转债呢？

1、可转债的价格、到期收益率和久期
一般，可转债的上市面值是100元，价格会随行情上下波动。对于转股价和股价接近的可转债，什么价格适合买入？

建议面值100元附近买入，如果买入价格过高，转股又不成功，就会形成本金亏损，所有可转债投资如果买入价格过高也会亏损。

到期收益率和久期：这2个指标主要用来衡量这只可转债债底价格即保底价格。到期收益率是说，你买了某只可转债一直拿着，直到到期，能拿到的收益率是多少。久期是指某只可转债距离到期赎回的时间。

2、可转债的转股价

转股价就是可转债与正股之间的“汇率”。可转债都是上市公司发行的，每支可转债都对应着一只股票，一张可转债可以兑换的股票数量＝100元/转股价。

例如，当前转股价是9元，当前正股价为10元，可转债价格为115元。那转股的话，可以得到11股正股(100/9)，和1元现金(100/9的余数是1)。

3、配售、申购和赎回

配售：持有正股按比例分配可转债，只要在登记日持有正股，则一定会配到可转债。这个有点类似于股票公开增发的配股。

申购：无需持有正股，完全靠抽签决定是否抽中。类似于打新股，但打新股要求持有股票市值，申购可转债则没有这个限制。

赎回：这是一个被动的过程，如果到了登记日，没有卖出可转债或没有转股，系统会自动执行，无需手工操作。

普通投资者一般有三种方式参与可转债投资。

第一，像申购新股一样，直接申购可转债。具体操作时，分别输入转债的代码、价格、数量等，最后确认即可。可转债的发行面值都为100元，申购的最小单位为1手1000元。

第二，通过提前购买正股获得优先配售权。可转债发行一般会对老股东优先配售，因此投资者可以在股权登记日之前买入正股，然后在配售日行使配售权，获得可转债。

第三，在二级市场上，投资者可以通过股东账户买卖可转债，具体操作与买卖股票类似。

可转债 可转债

假设协议规定一张转债可以换10股XX公司股票。该公司股价是13元，转债价格是120。于是将手头持有的100股股票，按照13元卖出，得到1300元。

买入10张转债付出1200元，然后以10张转债向公司申请换100股股票，最终持有股票份数没变。不考虑交易成本的情况下，获利100元。