上周五，大盘全天宽幅震荡。总体上个股跌多涨少，两市超2700只个股下跌。沪深两市上周五成交额9414亿，较上个交易日缩量768亿。板块方面，动力电池回收、环保、HJT、淡水养殖等板块涨幅居前。截止收盘，沪指跌0.06%，深成指跌0.49%，创业板指跌0.51%。上周五，北向资金沪股通净流入32亿元，深股通净卖出15.6亿元。
在今日的券商晨会上，招商证券认为，两场重要会议将召开，或对A股方向和结构产生较大影响；中信建投认为，震荡期应均衡配置成长；中金公司认为，“便宜钱”消失，增长前景好的“核心资产”更受青睐。
招商证券认为，本周将召开两场重要会议。1)政治局会议会对下半年经济的增速定调，相关稳增长的安排，对于地产领域的政策指引，对于消费及其他新产业趋势的政策指引，可能会指引下半年A股配置的重要方向；2)下周美联储将召开7月议息会议，综合当前美国经济数据、市场预期变化及美联储官员表态，预计7月美联储加息75bp的概率较大，若美联储如期加息75bp，那么对短期市场的影响有限；但如果美联储出现超预期加息100bp的情况，则可能压制短期市场风险偏好并引起市场波动。往后来看，九月之后加息步伐将放缓，随着靴子落地，北上资金可能会回流，A股可能会重回上行周期。此外美债收益率和美元指数有可能在加息后进入下行周期，有利于A股未来的表现，尤其有利于景气度较高行业的估值提升。
中信建投认为，市场从单边修复期进入震荡期，验证此前判断。结构上，新能源高景气预期维持但拥挤度在上升，部分消费品景气有望边际改善但整体估值吸引力不强，医药 0.8232 0.21%指我们认为可以在成长风格主线上适度均衡配置景气预期稳定或向好的医疗 0.6414 0.55%、消费成长股。对于基本面预期稳定，受益于成本下行的方向也应考虑增加配置。重点行业：风电、光伏、储能、电池、军工、食品饮料、医疗服务/医美等。
中金公司：“便宜钱”消失的全球资产定价影响
中金公司认为，欧央行以意外加息50bp的方式告别8年的负利率、加入紧缩行列。全球负利率债券规模从2020年底18万亿美元高峰降至2万亿。“便宜钱”的消失或对全球资产定价有重大影响：1)分子现金流不足而过多依赖分母端的“边缘资产”受损，如市场内部盈利较差的公司、债券内部高收益债、不同区域内边缘市场和汇率、又或无现金流的黄金和数字货币；2)相反资产负债表稳健、增长前景好的“核心资产”更受青睐，如优质成长、内需有韧性市场和汇率、甚至核心区域房产。
A股及海外市场潜在风险事件如下：
国内经济信息方面包括：1)山东地区硫酸价格半月大跌超60%，酸厂出货不畅，面临累库压力；2)东吴期货指出屠宰降量倒逼上游降价，生猪短期进入震荡格局；公司方面重点关注包括：1)宁德时代吴凯称今年虽没亏本，但在盈利边缘上挣扎；2)正邦科技陷代养户断料风波，影响收入或达80亿元；海外市场重点关注包括：1)上周五美股三大指数集体收跌，科技股普遍下跌；2)美国7月Markit制造业PMI初值为52.3，创2020年8月以来新低。
经济信息方面：
1、财联社记者采访获悉，7月以来国内硫酸价格持续下跌，其中山东地区跌幅最大，截至7月22日，山东地区98%冶炼酸最低价格为330元/吨，相比7月初950元/吨的价格，跌幅超过60%。相关行业人士对财联社记者表示，山东地区酸厂外销为主，近期下游需求低迷，出货不畅，山东地区酸厂面临累库压力，为安全考虑，企业多采用降价销售。而华东、华南地区硫酸价格也有下滑，但因为相关企业多有下游一体化装置，库存压力相对较小，跌价幅度不大。
2、中国音像与数字出版协会副秘书长、游戏工委秘书长、电竞工委主任委员唐贾军在论坛上正式对外发布《2022年1-6月中国电子竞技产业报告》。报告显示，今年上半年，中国电子竞技产业收入为764.97亿元，同比下降10.12%。
3、东吴期货指出，因前期毛猪价格持续上涨，而夏季终端对猪肉需求偏淡，上游毛猪价格上涨无法有效传导到下游白条市场，导致养殖端持续亏损，近几周屠企屠宰量持续下降，叠加相关部门近期针对猪价频频发声，上游养殖端出栏意愿有所增强，猪价自高位小幅回落，东吴期货认为当前市场处于上下游博弈的过程中，短期猪价或将进入震荡格局。
最后总结：上周跌幅严重，两个重要会议后，将会对A股结构和景气进行调整，逻辑不强的将降低配置。我们认为现阶段投资者需要保持耐心，相对收益者可考虑均衡配置成长，绝对收益者可考虑中性仓位，等待外部催化下显著调整后结构上再加码高β高景气成长股。
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