择时陷阱

今天读到了一个择时陷阱的描述，网上查了下资料，相互引用相互背书的情况很严重。作为一个疑神疑鬼担心被卖铲子的忽悠的职业投资人，我当然要实际拿过往市场做历史数据复盘，结果证明，这个理论是对的！（本问最后摘抄则是陷阱原文）

我拿着景顺长城沪深300指数增强 000311作为样本，原因是：

1、成立时间从2013年起，有一定历史业绩支撑

2、管理规模近90亿，体量大

3、跟踪沪深300指数

4、开放式基金，咱们谁都能参与（主要是数据容易拿）

直接说结论吧。

跑了近6年的数据，复合年化收益率约为15.88%左右；

若错过涨的最好的5个交易日，复合年化收益率约为11.37%左右；

若错过涨的最好的10个交易日，复合年化收益率约为6.89%左右；

若错过涨的最好的20个交易日，复合年化收益率约为-4.39%左右。

20个交易日，还不到六年交易日的2%！

好了，原文摘抄如下：

04｜择时陷井：“低买高卖”可以实现么？

401.不要轻易择时。择时就是你感觉经济形势不好，于是纷纷把股票卖掉，这就是一种择时。所以，择时的本质是对市场，对接下来各种资产的表现一个短期走势的预测。

402.预测市场是非常非常难的事情，如果你错过几个最好的交易日，代价有多么惨痛吗？有研究者统计了从1996年到2015年，长达20年里投资标普500指数的回报：

如果你在这段时间里持有不动的话，回报是每年4.8%左右；

如果因为各种原因，你错过了这20年里上涨幅度最大的5天，那么你的回报就会下降到每年2.7%；

如果错过上涨幅度最大的10天，你的回报就会变成银行活期存款般的每年1.3%；

如果你不幸错过了40天，那么你的回报就会成为惨不忍睹的每年-4%。

换句话说，在这20年超过4000个交易日里，你要是错过了期中1%的交易日，这20年就都白忙活了。

类似的规律在中国股票市场上也是一样，还是1996-2015年这个时间段：

以上证综合指数为例，如果这20年一直持有上证综合指数，那么投资回的可以接近每年10%；

但是如果你错过其中上涨最大的5天，回报就会下跌到每年8%左右；

如果是错过40天，回报就变成了每年-3.8%。

因此，投资市场提供的回报在时间分布上是非常不均匀的，对于普通投资者来说，仅仅根据你自己的感觉，或者说对市场情绪的认知来进行择时，你很有可能错过那些市场突然出现的回报非常好的时刻，最终大幅拉低自己的投资回报。

403.择时这件事之难，连最厉害的投资家都可能做得非常失败。一个最好的例子，就是“对冲基金教父”，老虎基金的朱利安.罗伯逊。在98、99年那时起刮起了“利技旋风”，那时最热的就是互联网股票，但是那时候的互联网公司没有一个盈利，大多数是抄作。在这种环境下，罗伯逊显然认为市场泡沫太大，于时他开始做空科技股，但是在当时那个市场环境，再烂的公司股价也是飞涨，整个市场毫无理性可言。结果老虎基金损失惨重，最令人唏嘘的是，老虎基金是在2000年3月30日正式关闭，20天前纳斯达克指数刚刚创下了历史新高，结果仅仅到了4月，整个市场就开始暴跌，一个月就跌了15%，接下来两年跌了80%。想想如果罗伯逊在这个时候做空，他的回报是难以想象的。

END.

你好，我是高晓骏，已实现被动收入大于日常支出。今年是做投资的第六个年头，开始用写作地方式记录成长，希望实现共同进步。