从2018年到2019年，云南白药集团股份有限公司(以下简称“云南白药”，000538.SZ)与云南白药控股有限公司(以下简称“白药控股”)为核心的资产重组计划仍在继续。其重组方案一而再再而三地反复更改，在引起监管部门的关注的同时，也受到了相关市场投资者的瞩目。
根据相关公告，中国证监会上市公司并购重组审核委员会将于近日召开会议，对公司的吸收合并事项进行审核，公司股票亦将在工作会议召开当天停牌，这场价值508亿的重组事件（云南白药在吸收合并控股股东云南白药控股）开始进入倒计时。（百家号）
一、云南白药发展史
1902年云南白药由云南民间名医曲焕章先生创制
1971年公司前身云南白药厂正式成立，白药开始了专业化生产。
1993年11月30日，云南白药厂注册为云南白药实业股份有限公司，12月15日在深圳证券交易所挂牌上市，成为云南省第一家A股上市公司。
1996年云南白药实业股份有限公司改制为云南白药集团股份有限公司。
1999年集团出资3000万元组建云南白药集团医药电子商务有限公司。
2000年云南白药集团成功注册“云南白药”商标，云南白药这一中国著名品牌由阶段性的行政保护上升到永久性的法律保护。云南白药散剂、云南白药胶囊、云南白药酊、云南白药膏、宫血宁胶囊进入国家基本医疗保险药品目录。2000年9月，云南白药集团药物研究院正式成立。
2016年第一次混改，云南省国资委通过白药控股，持有公司4.32亿股股份，占总股本的41.52%；另外两大股东云南合和、平安人寿，分别持股10.09%和9.36%。
2018年陈发树当上白药控股的董事长。当时，云南白药在资本市场意气风发，股价最高接近120元/股，总市值超过1200亿元。（来自百度百科）
二、 陈发树与白药控股
云南白药控股有限公司于2000年6月5日在云南省工商行政管理局登记成立，法定代表人为王明辉。
2009年红塔烟草（集团）有限责任公司（下称红塔集团）退出云南白药股东行列。同时，云南白药对外发布公告称，公开对外征集红塔集团所持6581.39万股股权。陈发树看到了这次机会，在不到一个月的时间内与红塔集团签订了《股份转让协议》。
2016年云南白药发布重大事项停牌公告，称其控股股东白药控股的实际控制人——云南省国资委正在与白药控股筹划相关重大事项，以推进开展混合所有制改革相关工作。
2017年陈发树旗下新华都集团耗资254亿元增资白药控股，持有其50%股权，与云南省国资委持股一致。随后，白药控股董事会进行了大换血。王建华、汪戎、陈春花、纳鹏杰出任董事，组成新一届董事会。其中，紫金矿业前总裁王建华出任董事长，新华都集团董事总裁陈春花入选董事。在进入白药控股之前，王建华曾是新华都商学院（陈发树创办）的授课导师。
此后，在白药控股继续引入江苏鱼跃进行“混改”后，云南省国资委、新华都、江苏鱼跃分别持有45%、45%、10%的股权。
2018年12白药债公告称，陈发树取代王建华成为云南白药(000538.SZ)控股股东云南白药控股有限公司（以下简称“白药控股”）新任董事长。工商资料则显示，2018年6月11日，白药控股完成工商变更，王建华退出高管团队，且不再担任法定代表人，陈发树接任法定代表人，并成为公司董事长。（每日经济新闻网）
白药控股现在股权关系如下：（企查查）
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三、业绩不佳，负面不断
云南白药发展迅速，在当时的气势之下，投资者都在指望云南白药股价再创新高。然而，云南白药2018年中报的业绩数据，却让资本市场感受到一丝不妙。加之外围利空消息不断，云南白药股价由此开启“跌跌不休”模式。
格隆汇APP查询显示，2017年4月，完成混合所有制改革的云南白药曾在2018年5月28日成功股价高点，每股价格高达118.45元，市值超1200亿元，然而风水轮流转，巅峰过后股价持续下跌，截至2月25日下午两点47分股价为84.93元，总市值约884.461亿元，可以说失去了“千亿俱乐部“的常驻会员资格，元气大伤。
同时，2018年上半年，云南白药的营收和净利分别为129.7亿元、38.7亿元，增速分别为8.33%、4%，远低于去年同期的增速（分别为14.43%、20.39%），呈现放缓状态；其扣除非经常性损益后的股东净利润为14.18亿元，低于去年同期（14.36亿元），首次出现负增长。且根据云南白药的三季度报，2018年1-9月其营业收入197.24亿元，同比增长9.53%，与2016年同期（10.89%）和2017年同期（10.56%）相比还是在合理浮动范围之内，但与其行业已披露三季报的个股的27.43%平均净利润增长率相比，差距不是一星半点。（百家号）
云南白药同时还伴随着大量负面新闻。
2017年7月，当红小鲜肉杨洋一方发现云南白药集团股份有限公司、云南白药集团医药电子商务有限公司未经合法授权，擅自使用含有杨洋肖像的图片、视频，在其天猫官方旗舰店醒目位置进行产品宣传。23日，杨洋官方资讯站发文，称“杨洋诉顾年时名誉权纠纷”一案已获得完全胜诉，并宣布将全部5万元赔偿金捐给慈善项目。（微信公众号：一本正经视频）
2018年10月22日，某平台一位女医生公开质疑云南白药牙膏中含有西药“氨甲环酸”，此举几乎引发了一场全民大辩论，焦点是有止血效果的云南白药牙膏发挥止血作用的到底是云南白药药物活性成分，还是氨甲环酸。
云南白药发布声明称，氨甲环酸是广泛用于功效牙膏中的一种常用成分，但该说明并没有提及公众最关注的“氨甲环酸”添加剂量及其在牙膏中发挥的主要功效问题。（搜狐新闻）
屋漏偏逢连夜雨。作为A股医药板块的“中流砥柱”，云南白药的一举一动都牵动着资本市场的神经。除了最近风波不断，七百多亿元市值的云南白药目前实则处在“非常”时期。
四、吸收合并，整体上市
2018年11月1日，上市公司云南白药召开董事会审议通过了《关于云南白药集团股份有限公司吸收合并云南白药控股有限公司构成关联交易的议案》。云南白药将以508亿元的对价吸收白药控股，吸收合并后，云南省国资委、新华都实业及江苏鱼跃将成为上市公司的股东。
2019年2月20日，云南白药(000538)发布了云南白药集团股份有限公司吸收合并云南白药控股有限公司暨关联交易报告书(修订稿)。
据悉，本次交易由白药控股定向减资和吸收合并两个部分组成。
1、为了实现本次交易完成后云南省国资委与新华都及其一致行动人所持有上市公司的股份数量一致，白药控股定向回购新华都持有的白药控股部分股权并在白药控股层面进行减资。
2、云南白药通过向控股股东白药控股的三家股东云南省国资委、新华都及江苏鱼跃发行股份的方式对白药控股实施吸收合并。云南白药为吸收合并方，白药控股为被吸收合并方。本次吸收合并完成后，云南白药为存续方，将承继及承接白药控股的全部资产、负债、合同及其他一切权利与义务，白药控股将注销法人资格，白药控股持的上市公司股份将被注销，云南省国资委、新华都及江苏鱼跃将成为上市公司的股东。（云南白药公告）
现如今，医药健康行业竞争日益白热化，云南白药通过吸收合并白药控股整体上市，在注入大体量资金的同时，优化整合优势资源、丰富产品线以提高其业务资源的核心竞争力和优势，此举不失为一计良策。若重组顺利完成，在吸收合并母公司白药控股后，云南白药将开启战略发展的新阶段，但其相关战略的实践性和有效性还是需要观望一番，毕竟其前景发展还在路上。
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