什么才是最顶级的商业模式？

今天又是心痛的一天，创业板大跌3个多点，而上证指数自从8月份开始持续表现得相对稳健，领跌的板块依旧是医药生物疫苗概念，毕竟有消息说年底可能就有疫苗要率先出来了，预期炒作现在也差不多是个头了。

酱油双雄依旧在创新高，我还记得海天当时PE在50倍，股价在80多的时候我就直呼太贵了，即使是亮眼的财务数据和强大的渠道网络也没法打动我，结果现在又翻倍了，。

这种行情也没有什么好操作的，银行股也布局完了，在研究一只被市场抛弃的昔日白马股，闲暇之余再围着一只熟悉的票来回做做T，满足一下下操作欲，大部分仓位还是躺在那边做时间的朋友。很多人会问，我们既然要做时间的朋友，就要找到最好的公司一起成长，那么什么才是最好的公司，或者说什么才是最顶级的商业模式？ 

其实很简单，最顶级的商业模式就是“空手套白狼”，用别人的钱来赚钱。

怎么理解呢？就是你在产业链上拥有强大的议价能力，能够通过占用别人的钱来生产销售从而盈利，而且这笔占用款是无息的。我们拿茅台来举例。茅台在财报上有着大量的应付款和预收款。2019年应付款有15亿，预收账款有137亿之多。应付款就是欠上游供应商的钱，预收款就是让下游经销商在发货之前就打款。这是一种什么境界？我没出一分钱就可以拿到150多亿，没有任何成本，然后再去组织生产，由于产品有很强的品牌力有超高的利润率，也不用担心卖不掉，存货越放还越值钱。我想做过生意的做梦都会笑醒。

再看一个相关的指标，叫净营运资本，这个就是拿应收账款加上存货减去各种应付的款项，这个指标为负意味着公司在日常营运过程中不需要掏一分钱，还多占用了一笔钱，这个随便拿去投资理财都可以白赚钱，因为这笔资金的成本为零！我们来看看茅台近几年的净运营资本是多少。通过下图看到，茅台近几年都是负数，展现了强大的“空手道”能力。

除了茅台，格力在渠道上也是占尽优势，所以大家发现这种“先交钱再发货”的商业模式，一般都可以重点关注。这是品牌力、产品力和渠道力的集中体现，体现出企业在整个产业链上的主导地位，这个是通过时间的积淀构筑的护城河，是短期砸钱搞不定的，也就是我们希望找到的那种能做长时间的朋友。

在消费品行业，只有这三块轮动都做到位了，下游才会愿意乖乖打钱。

1.品牌需要长期维护以占据消费者的心智；

2.产品要不断打磨创新来跟上需求的变化；

3.更重要的是在全国范围内有一帮忠诚的经销商和渠道跟着企业一起干，在有新的产品出现时能够第一时间大规模铺货。

现在洋河的竞争力受损就是它的渠道出现了一些问题，当然目前也在改进中。渠道调整到位了，大单品M6+一铺货就可以扭转颓势。

那么次一级的商业模式就是一手交钱一手交货，占用不到多少下游的资金，也许可以对上游供应商有些话语权。最惨的是先发货后收钱的模式，体现在报表上的就是大量的应收账款。现在经济下行，很多应收款可能会面临收不回来的问题，这样就占用了大量的资金，而且应收款账期越长收回的可能性也越小。