讲师：郭晔

一、美国加息，如何影响中国股市？

从2015年起，美联储经常宣布自己要加息了。

那么，美国加息对中国的影响是什么呢？

我们已经知道，钱始终是往利率高的地方流，或是往利率预期要升高的地方流。所以，美国的加息或者是美国的加息预期，会使得全世界的资金向美国流入，中国的资金也不例外。

因此我们会看到，很多的资金从中国的市场上，由各种各样的渠道流入美国，因为美国进入加息的周期。

这个现象导致中国产生了很大的压力，也就是使得中国的金融市场对加息也产生了预期，因为当资金源源不断的流向美国，我们预期中国也会出来加息。

特别是在2017年我们的金融市场上出现了对加息的很强的预期，这时候我们会发现我们的股票市场和债券市场都是表现不佳的。

换句话说，当我们的中央银行出来宣布要加息的时候，这个消息对于我们的资本市场，也就是股票市场和债券市场，是一个利空消息。

为什么它是一个利空消息呢？

二、资产定价的核心思想

我们对资产（股票或债券）进行定价，就是要估算他现在最合适的价格是多少。

如果一个资产在未来会产生非常大的现金流，那么它今天的价格应该是比较高的，因为它未来会给我们带来很高的收益，现金流。

所以，资产定价的核心思想就是未来收益的预期折现，折现到今天加总起来。

计算公式： 现值=收益/（1+利率）

我们可以看到，在这个公式里面，利率出现在分母的位置，因此当利率升高的时候，现值就会减小。

现在我们可以回答为什么加息对资本市场是一个利空消息，因为根据计算公式可以知道，利率出现在资产定价的价格的分母上，利息升高则资产价格下跌，反之，利息下降的话则价格上升。

小结：

1. 资产定价的核心思想是把这个资产的未来的所有收益，全部贴现到今天加总起来，就是这个资产的理论价格。

2. 如果某个国家或地区宣布加息，对于资本市场是一个利空的消息，因为利率出现在资产定价公式的分母上，如果宣布降息则是一个利好的消息。