D22 长期资金占不动产及设备比率

一家公司的财务结构主要从两个指标进行判断：一是“负债占资产比率”，也就是那根棒子的位置；二是今天要学习的“长期资金占不动产及设备比率”。先看《五大数字力》总体思维导图

一、概念

长期资金占不动产及设备比率说白了就是一家公司是否具备“以长支长”的能力。什么是“以长支长”？

在资产负债表中，我们知道左边是资产，右边上面是“负债”，右边下面是“股东权益”。对于资产来说：根据其流动性排序，把容易变现的称为“短期资产”，把不容易变现的称为“长期资产”。

对比个人资产负债表，更容易理解公司层面的资产负债表

例如：老王在银行有存款100w，遇到事情需要急用，他从银行大额提款最多交点手续费。但如果是将老王的车子、房子马上变现，最大的可能就是贱卖，100w有可能只剩下个80w，甚至50w！因此，对个人而言，最容易变现的当属手上的现金，而房子、土地这些都不太好变现，最难马上变现的是“个人的出国读书，投资自己”；

对公司而言，现金、应收账款变现速度最快，无形资产最慢。个人负债部分也是一样的道理，“短期负债”放在前面，比如“欠人的钱”需要马上还，放在最前面；“车贷、房贷”这种长期负债放在最后。对应公司负债同样如此，“应付账款”在前，“股东权益”最后。有了资产、负债的流动性概念后，我们就能理解“资产负债表”上的科目不是随便乱摆的，而是按照它们各自转换为现金的速度来排序的。

流动性越高的摆上面，流动性越低的摆下面；短期摆上面，长期摆下面；有形资产摆上面，无形资产摆下面。

流动性越高的科目，折价率越低；流动性越低，则折价率越高

在经营个人家庭或公司过程中，最不可犯的错误是“以短支长”，就是用右边的“短期负债”去支付左边的“长期资产”。

两个例子：（1）公司层面最典型的案例是有些公司想扩建工厂快速增加效益，问高利贷借款去购置厂房、设备这些长期资产。但是没想到，新厂新设备都建好买好了，效益却没有达到理想指标，短期内的钱无法偿还，公司的资金链会瞬间崩溃，这是典型的以短支长而导致破产的例子。

（2）个人案例中，MJ老师曾在他朋友圈发过，有位战友刷信用卡报名MJ老师的课，是短期内还不上的。以财报的观点看，这位战友用的是短期要还的钱做了长期投资自己的事，犯了投资圈的大忌------“以短支长”

二、公式

（1）分子是“长期资金”

长期资金包括：资产负债表的右侧上部偏下部分是“长期负债”，也就是不用短期内要还的外债；还有下面的“股东权益”，这也是笔长期资金，因为股东不会抽银根。所以，右边的上下两项加起来就是分子“长期资金”，是一笔可以供公司使用很长时间的钱。

（2）分母“不动产、厂房及设备”这些都是短期不能变现的资产，是长期资金的去路。

实际计算的时候：分子“长期负债+股东权益”就是财报中的“所有者权益合计+非流动负债合计”。分母“不动产、厂房及设备”就是财报中的“固定资产+在建工程+工程物资”。简单的说就是用长期的资金去做长期的事，而绝对不能用短期的资金去干长期的事。

三、实例计算

继续以“恒瑞医药”为例，计算其2016年的“长期资金占不动产及设备比率”：

长期资金占不动产、厂房及设备比率=（所有者权益（或股东权益）合计+非流动负债合计）/(固定资产+在建工程+工程物资)

分子：“所有者权益”见“资产负债表”（所有者权益（或股东权益）合计）； “非流动负债合计”见“资产负债表”，它们代表的是“长期负债”。 2016年分别为128.74亿和0.91亿。 分母：“固定资产+在建工程+工程物资”都可以在“资产负债表”相同名称科目里找到，它们代表着“长期资产”。 2016年分别为：16.77亿、7.97亿和0。

因此，2016年恒瑞医药的“长期资金占不动产及设备比率”为：

（128.74亿+0.91）/（16.77+7.97）=129.65/24.67=525.54%

四、判断指标

“以长支长、越长越好”指标要>100% 分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产。任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机。所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防，留个心眼。

五、A股龙头财务指标分析

上面所有公司无一例外，全部合格，有的甚至还超出指标很多！

六、今日小结和作业