第6章 投资决策!!!
资本预算大致等同于投资。
一、原则:增量现金流
1.1现金流而非利润
现金才能用来支付购买,而利润不能
1.2增量
(1)沉没成本
(2)机会成本
按当前的市值来计算,比如土地。
(3)副效应
I.侵蚀效应
比如新开的麦当劳店对原有店面的影响
II.协同效应
F1车队对公司车辆销售的影响
(4)成本分摊
二、一般的计算流程
第三章已经讲过了企业的现金流量=经营性现金流-净营运资本的增加-资本性支出
所以计算一般也分为这三部分
我自己比较喜欢按照期初、期中和期末来算。但是这种方法面对净营运资本变化的时候就比较麻烦。
两种方法:
(1)像书上那样列表(当然简单的时候就不用列)
遇到营业收入会变化,净营运资本随营业收入变化啊,这种就需要
(2)
期初:
资本投入:厂房、土地(注意机会成本)
净营运资本投入:
期中:
经营性现金流:3种方法
期末:一般与期初对称
出售厂房、土地(注意纳税问题)
收回净营运资本
PS:出售厂房怎么纳税?
出售厂房的现金流入=出售价格-(出售价格-账面价值)*税率
账面价值=账面原值-累计折旧
当出售价格>账面价值,要纳税;当出售价格<账面价值,可抵税。
需要人大金融专硕考研专业课在线一对一辅导 报名咨询微信aikao168
三、注意名义和实际的问题
3.1名义利率和实际利率
(1)名义利率=实际利率*(1+通货膨胀率)≈实际利率+通货膨胀率
(2)注意与第四章P73页的实际年利率、名义年利率相区别。
3.2折现
记住一个原则:名义现金流对应名义利率;实际现金流对应实际利率
PS:分子分母同时乘以通胀就可以转换
四、应用
4.1生命周期相同
直接采用净现值法
4.2生命周期不同
注意不考虑现金流入,只考虑现金流出。假设现金流入是给定的。
(1)约当年均法(EAC)
I.年金的逆思维
II.注意不同机器能不能替换
能:约当年均法。注意不同机器适用的折现率是否相同,不相同还得计算无限替换时的净现值。
不能:净现值法
(2)把不同的生命周期转换为相同的生命周期
寻找最小公倍数
网友评论