《怎样选择成长股》系列阅读笔记4。
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公司做了什么事情维持或提高利润率
提价是很多人的第一反应。但除非产品的需求一直很高，那么简单的提价就可以维持利润率。但这种方式的效果只能维持很短的时间，因为竞争对手会非常快地制造出相似的产品瓜分这个市场。
产品需求增长比产能快，提价才可行。而且，利润率的上涨如果长期依赖价格，那对长线投资者也不利。
另外，人力成本也在持续提高。提高资本利用效率，更新产品和研发业务，提高作业程序和方法，记录具体措施以及相应会计记录。
在降低成本和提高利润率方面，可以直接询问企业的高管。如果他们希望吸引新的融资的话，他们会非常愿意直接聊这个话题。
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和员工的关系是否融洽。
员工感觉自己受到公平的待遇，那么就会主动高效工作，这样生产力才会达到最高。还可以看员工的流动率。好的公司人事部门会尽快尽可能化解员工不良的情绪。而不是能拖则拖，随之蔓延衍生出更大的问题。
工资方面，如果公司能给高于行业的平均水平，那么说明这个公司有不错的盈利能力能支撑得起高水平工资，同时也能看出公司对员工的态度。
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高级管理者之间的关系是不是很好。
如果高级管理者之间能保持融洽，那么团队的判断力、创造力、协同能力都能得到最大的发挥。同时高级管理者之间的关系能给下面各个阶层的员工信号，在公司内部晋升靠的是能力，而不是办公室政治。
而且一些重要的职位，除非内部找不到人，才考虑从外部聘人。保证军心的稳定。无论发生任何摩擦，都不允许任何人不和团队其他人合作。
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公司管理是否有层次。
公司要有意识培养起有层次的管理梯队。不能事必躬亲，插手日常的运营业务。只有对管理者授权，才能锻炼他们。
另外一个考察的指标，是看管理者是否乐于倾听并虚心接受员工提出来的建议，即使这些建议会很尖锐地批判目前管理现状。
现在竞争如此激烈，高级管理者如果骄傲自满，无视建议和新思想，那么这样的公司也不会被投资者看好。因为这样的公司不可能培养出有为的管理者。
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成本分析和会计记录做的怎么样？
看是否有详细地列出业务运营中的每个细节的成本情况。只有详细地记录，管理层才知道什么是要注意的。除此之外，也要明确知晓每种产品相对于其他产品的实际成本。
但真实的财务数据，一般普通投资者很难获得，但有意识控制财务成本的公司值得关注。
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相对于竞争者，具备哪些竞争优势。
很多人第一反应看专利的数量。实际上，光拿到专利不够，还要及时体现在产品的迭代中去。否则专利再多，产品数量迭代不够快，就会被竞争对手抄去。失去时间优势。最合适的迭代频率是竞争对手刚搞明白新专利，刚生产出类似产品，公司就上新了第二代产品，比竞品多出一个功能。
永远把别人甩在后面。
如果是规模悬殊的对手，那么也不必惧怕对方已经形成的销售网络和客户关系。只要保持研发设计方面的优势，那么就可以让对方产品永远跟在你后面。
不能过度依赖专利。
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这家公司对利润有没有短期或长期的展望？
观察公司对供应商的态度。有些公司对供应商永远都很严苛，或者对自己的老客户爱答不理。那短视的公司不能投资。
最高的利润来源于公司长远的眼光。特别有些公司宁愿为了长远的信誉，选择牺牲当前的利润。
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在可预见的未来，这家公司会不会通过发行大量股票来获取足够资金来维持公司发展。现有持股人会不会因为预期中的股份数量增加而蒙受大幅损失？
和其他传统的投资类书籍不一样。他们都会花大量的篇幅去讲怎么研究一个公司的现金状况、企业组织结构、各种等级证券展总资本的比例等。
但《怎样选择成长股》这本书，最重要的15个原则，和财务有关只有1/15。
因为，费舍老先生坚持一个理念：
有眼光的投资者不应只因为股价便宜就买股票。而应该只有在它有希望为你带来回报时才考虑购买。
现实中，能满足15个条件的公司非常少。能满足这些条件的公司自身贷款能力也非常强。
不过，有些公司达到了自己最高负债的上限后通过发行股票来继续满足自身的资本需求，不少投资者会热衷于投资这样的公司。
作为投资者应该观察，这家公司的现金和继续借款的能力，是不是满足未来几年的资本需求，如果还能够以最大信贷额度借钱，那么是一个非常好的信号这家公司有能力走得远。换句话说，借钱有数的人把能借的钱都借到手，说明对自己的还钱能力非常有自信，是对未来有充分规划的。
有些公司，15个原则大部分能满足，但是财务能力不够强，这样的公司还是可以在考虑投资的范围。如果有些公司的财务能力非常强，始终追求利润最大化，现金流充足，但是并不满足上述的原则，那么这样的工程也不值得投资。
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管理者对投资者是不是报喜不报忧？发生问题的时候是不是遮遮掩掩不说实话？
即使是管理再好的公司，也会出问题。比如利润的减少或者市场需求出现萎缩。或者是新产品的研发失败等等。如果管理者具备良好的判断力，并且愿意坦诚面对这些情况，那么是可以明白失败是成功的代价之一。坦诚反而是公司实力强劲的象征，而不是弱势的表现。
公司管理层对事情的态度，是投资者看公司非常重要的参考依据。
如果对问题避而不谈，那么说明管理层认为没有必要和投资者说真相，或者管理层自身也不知道怎么解决这个问题，出现了恐慌的情绪。那么投资者也不应该考虑这样的公司。
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管理层是否正直？
公司管理层比一般持股人更容易接触到公司的资产。他们有无数办法可以挪用公司资产。或者把自己的资产以高于市场价出售或租赁给公司。还有一种牟利方式是通过名下的中间商给公司提供服务。或者本来内部发股权是用于奖励能干的管理人员。但一旦这种权利滥用，那么普通投资者的利益就会受损。
所以，投资者必须寻找对股东怀有强烈责任心和道德感的公司。
知易行难。15个原则光知道，没有什么卵用。
看完之后有个疑问，股票筛选池子（库）是哪里？不可能拿着这15个原则随机套一遍吧？这样效率也太低了？
具体如何应用？还要继续往后看费舍老先生的书。
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