利润率、投资回报率

财务语言中的第四组词汇，我们来讲利润率和投资回报率。

利润率= 利润 / 销售额。利润率10%，指的是每卖100块钱，你可以得到10块钱的利润。这里面没有投资的概念。

投资回报率= 利润 / 投资总额。这里面是有投资概念的。比如，你做鞋厂，一年卖了1000万的鞋，利润率是10%，赚了100万。听起来很不错。那你这个鞋厂的投资是多少呢？其实你的鞋厂投资了一个亿。那么你今年赚了100万利润，你的投资回报率就是100万/1亿=1%。利润率10%。但是投资回报率只有1%。投资人还不如去买理财，都比1%要高。所以，利润率和投资回报率不是一个概念。很多人只关注利润率，关注每年赚了多少钱，但是不关注投资回报率。投资回报率才是衡量一家公司经营水平的指标。

那么为什么很多人只关注利润率，不关注投资回报率呢？因为他们其实不知道这中间还有关键的一环。那就是周转率。什么是周转率？周转率= 销售额 / 投资总额。

还记得刚才说的利润率吗？利润率= 利润 / 销售额。如果你在等号两边同时乘以周转率，看看会得到什么呢？

利润率* 周转率 = （ 利润 / 销售额 ）* （ 销售额 / 投资总额）= 利润 / 投资总额 = 投资回报率。

利润率* 周转率，其实就是投资回报率。

所以，衡量一家公司的经营水平，这中间其实有两个关键的中间指标。一个叫做利润率，另一个叫做周转率。

很多公司只关注利润率，但是并不关注周转率。你可以把周转率理解为对资金的使用效率。

我举个例子。你开了家小卖部，进了一个玩具放在柜台里，一直都没卖出去。一年之后，终于有人把它买走了。那么这个玩具一年的周转率，就是一次。卖这个玩具占用了12个月的资金。如果这个玩具的毛利特别高，有50%，50块钱进货，你卖了100块。那么在这件玩具上，一年下来，你赚了50块。你觉得还不错。同时，京东上也有这件玩具。京东的进货价也是50元，但是它只买60元。所以它的毛利大约是16.7%。但是京东一年的周转率，是10次。这也就意味着，它拿同样的50块钱，去卖这件玩具，一年下来，它卖了10次。它一共赚了10*10=100块。

它卖得比你便宜，毛利低，却赚得比你多。最终，他的投资回报率还比你高。就是因为它的周转率高，它对资金的使用效率更高。

所以，你要明白，利润率和周转率，决定了一家公司的投资回报率。而投资回报率，才是衡量一家公司经营水平的指标。

经营周期、库存周期、现金周期

财务语言中的第五组词汇，我们来讲经营周期、库存周期和现金周期。这组概念很多人甚至没有听过，但它们是商业世界中非常非常重要的一组概念。理解了经营周期和现金周期，你对商业的理解就会进入一个全新的高度。那么什么是经营周期？什么又是库存周期和现金周期？

我举个例子。你开了家小卖部，从上游供应商那儿进了一个玩具，你跟他说好，一个月之后再给他付款。然后你把玩具摆在了货架上。一个半月之后，隔壁老王买下了这个玩具送给他儿子。但是他说，这个玩具太贵了，一个月之后我发了工资再给你付钱好吗？你想了想答应了，大家做邻居这么久，就让他赊账一个月吧。我们来捋一下时间线。你从上游供应商那进货，把玩具摆在货架上，一个月之后，你给上游供应商付款。给上游供应商付好款，过了半个月，老王把这个玩具拿走了。又过了一个月，老王发工资了，他把玩具的钱付给你。所以，你从上游拿到货，到你收到老王的货款，这个过程总共花了2个半月。这2个半月，就叫做经营周期。

经营周期，就是你从上游拿到货，到把货物卖出去收到货款所需要的时间。那什么是库存周期？从你把玩具摆在货架上，到老王把玩具拿走的这一个半月，就叫做库存周期。

库存周期，就是你从上游拿到货，到把货物交给买家所需要的时间。换句话说，库存周期就是货物在你手上停留的时间。

那什么又是现金周期？你把货款付给上游，过了半个月老王把货拿走，又过了一个月，老王把钱付给你。这一个半月，就是现金周期。

现金周期，就是从你把货款付给上游，到你收到买家货款所需要的时间。换句话说，现金周期就是你的资金被占用的时间。

我再举个例子。京东的平均库存周期是38天。也就是说，京东从上游拿到货，到把货物卖给你，平均只需要38天。而你在京东上买东西，是一手交钱一手交货的，你付了款，京东马上给你发货。所以，京东的平均经营周期（从上游拿到货，到收到买家款），也是38天。那京东什么时候给上游付款呢？京东给上游付款的账期，是60天。也就是说，京东从上游拿到货的第60天，才会给上游付款。可是，京东的经营周期是38天。也就是说，京东从上游拿到货的第38天，就已经把货卖出去，并收到买家的货款了。所以，京东的现金周期，是38 - 60 = –22天。

也就是说，京东收到买家的货款，再过22天之后，才会把钱付给上游。这也就意味着，京东根本就没有花自己的钱进货。京东是先把货从上游拿过来，然后把货卖出去收到钱，再过22天，才把钱给上游。相当于这22天的钱，京东其实是可以拿来白用的，就算放在银行里都有利息。这才是京东赚钱的秘密。零售行业的秘密，其实从来都不在商品差价里，而在现金周期里。零售行业，现金周期平均是-24天。也就是说，整个零售行业其实都没在花自己的钱，而是在花买家的钱，玩现金游戏。所以越卖越有钱。

零售生意，因为卖货环节是一手交钱一手交货，而进货环节的付款账期很长，所以可以做到现金周期为负。那这个世界上有没有一种生意，正好跟零售生意相反，进货环节是一手交钱一手交货，而卖货环节的付款账期却很长呢？也有。大宗贸易，比如塑料。上游的中石化很强势，进货的时候必须现款结算，一手交钱一手交货。下游的客户通用电气也很强势，要你60天账期。你发货60天，他才给你付款。这个时候，你的现金周期= 库存周期 + 60天。你就需要自己垫资几个月。所以，大宗贸易的秘密，是你的资金成本。

理解了这个逻辑，你在做定价的时候，就不能只考虑生产和运营成本，你还要考虑资金成本。很多老板说，我这东西买进来也挺便宜，卖出去也有利润，可为什么最后亏钱了呢？就是因为他没有考虑到资金成本。你的资金成本越低，你才越能在大宗贸易里如鱼得水。

零售生意，和大宗贸易是两种截然不同的生意。如果你不理解这个逻辑，那你根本就不知道你的钱是怎么赚来的。这个时候你能赚钱，只是凭运气。而凭运气赚来的钱，早晚有一天，会凭实力赔光。

你只有透彻理解了经营周期、库存周期和现金周期，你才能理解这些行业的本质和秘密。以后遇到危机时，才能比较从容。

真正把它看懂，把这些财务思维用在平时的思考里。财务就像透视商业的X光，通过它，你才能看透很多商业的基本逻辑。作为一个商业人士，你一定要懂得怎么去看财务的X光片。就像在医院中，虽然做片子的是X光室，但最会看片子的人，其实是治病的医生。在企业中也是同样。虽然做财务报表的是财务人员，但其实最应该懂财务报表的人，应该是企业的管理人员。因为每个行业，都有自己的秘密。如果不知道这些秘密，你在业内摸爬滚打多少年，都不算入行。而这些秘密，有时候必须拥有财务思维，你才能够看得懂。

附录

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