@认知
黄金的本质到底是什么
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黄金其实经历过三个不同的阶段：
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第一个阶段是布雷顿森林体系出现之前的100年，大约是1845年到1945年，全球实行金本位的货币制度，黄金就是“世界货币”。也就是说，所有货币都需要以黄金为锚——各国政府以法律形式规定货币的含金量，不同货币之间的汇率就是两国货币含金量之比。
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第二个阶段，是1945年到1971年，这是美元作为世界货币的开始。但这时候美元的信用不够强，所以美元还是以黄金为支撑的，35美金兑换1盎司黄金。这个时代，黄金算是世界货币的信用支持。换句话说，截至1971年，黄金是实实在在的“信用体”。
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但是到第三个阶段，也就是1971年至今，从美元正式脱钩黄金开始，全球进入纯信用货币时代，国家信用成为世界信用的主体，美元取代黄金成为世界货币，黄金信用成为历史往事。
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这意味着，最近这半个世纪以来，黄金就是一种贵金属资产（和其他贵金属并没本质区别），唯一的不同在于，它还承载着历史货币的信仰。
@观点 @建议
为什么黄金不是好投资？
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这次全球公共卫生事件对资产价格的另一个影响就是黄金价格上涨。很多人就又问我，是否该存点黄金。黄金上涨的原因很简单，因为各国央行大水漫灌。但是，如果你对比9年前上一次黄金价格的高点，就会发现它只涨了2.5%，实在不是一个好投资。当年炒黄金的人这次也只是解了套而已。
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如果你对比的是2015年黄金价格的最低点，那它确实上涨了80%，似乎还是一个不错的投资，不过前提是，你把握住了那个最低点。另一方面，同期来看，美国股市则有90%（包括股息分红）的涨幅，这么一看，黄金还不如股市。更何况等到经济恢复，各国央行会缩表（也就是收回现金），黄金的价格又会往下走。
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很多人觉得，手里有点黄金好救灾，但这句话适用的其实是战乱年代。到了今天，黄金真没什么用处。如果真想存一点黄金，那也要存实物黄金，而不是在市场上炒作的纸黄金，因为真发生什么动荡，纸黄金是取不出来的。
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事实上，投资黄金有两大缺陷。第一，只能靠价差来获取收益，黄金本身不产生收益，长期来看，即使是单纯持有美国国债，收益率也远远击败黄金；第二，金价波动周期很漫长而且没什么规律。股神巴菲特就一直很鄙夷投资黄金的行为。
黄金的投资策略
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长期投资角度，黄金不是好标的。
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作为金融资产，黄金的表现真的很难让人满意：
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首先是收益率不算高：从1990年到2019年这30年间，黄金的年化收益率是4.6%。而同期美国标普500指数的年化收益率是7.9%。
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重点是，黄金不但收益率不高，波动率还很高：从1990年到2019年这30年间，黄金的年化波动率高达15.2%，远远大于股票和债券。
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这样的资产，“单位风险溢价”低，肯定不属于优秀资产。
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30年有点长，换成10年呢？结果类似：年化收益率3.3%，波动率16.1%，依然比美国标普500指数收益低、风险高。
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而且，如果我们把时间拉长到200年，这个数字更夸张。根据经济学家罗伯特·巴罗和桑杰·米斯拉的计算，从1836年到2011年，在扣除通货膨胀率之后，黄金的实际年化收益率，只有1.12%，远低于长期美国国债的2.9%和股票的7.4%，波动率则和股票接近，比债券高出一倍。
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换句话说，从长期投资的角度来看，收益率不高，风险又大，黄金实在不算好的投资标的。
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短期投机角度，黄金不算坏标的。
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黄金波动大，它在不同阶段的收益率也是天差地别：
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比如说，你要是从2003年到2013年这个阶段买黄金，收益率其实相当可观，年化收益率高达16.28%——这意味着你在2003年买10万块钱的黄金，到2013年就变成了45.2万。
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但如果你是1993年买黄金，持有到2003年，或者是2013年之后买黄金，持有到2019年初，那结果就完全两样了：年化收益率分别是1.1%和-0.92%。
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再换个时间，如果你2019年1月10号买黄金，持有一年，到2020年1月10号，你的收益率是多少呢？黄金从1287美元涨到了1550美元,一年收益率是20.4%，妥妥的明星资产。
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中国老话“乱世黄金”还是有一定道理的——2003—2013年黄金的涨幅主要来自2007—2008年的全球金融危机，2007年1月到2009年12月，黄金价格翻了一倍；同样的，2019年黄金的涨幅主要来自中美经贸摩擦，智利、西班牙、法国等地方的暴力示威，以及英国脱欧等“世界局势的波动”。
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换句话说，在世界政经格局发生较大变动时，黄金具有一定的避险功能，所以从短期投机的角度看，黄金资产具有一定吸引力。
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站在2020年这个比较动荡的时间节点上，我们要投资黄金吗？你会发现，黄金的短期避险功能(敲黑板，注意是短期，我说的短期，不超过一年)还是有一定意义的。
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黄金可以作为一种灾难储备，但不是投资品
- 灾难准备跟投资有关，但不是投资，尽管它有可能运用有投资属性的工具，比如黄金。人类历史上，每当灾难降临时，黄金对一切资产升值，而食物对黄金升值。其实今天不少人的投资组合中有黄金，但他们仍然是将黄金当作一种投资品而不是灾难准备。两者存在一个关键差别：投资品以收益为目的，灾难准备不以收益为目的，就是准备着灾难万一来临——即使大萧条重现，甚至哪怕战争来临，所有投资组合全部失效，你还有点救命的安排。到目前为止，人类共同认可的灾难准备就是黄金。
@事实
二战前的犹太人很多都悄悄存了一点黄金，包括金表、首饰等等，不少人靠藏起来的那点黄金在二战时生存了下来。因此在民间留下了很多黄金救急的故事。但如果你看今天，犹太人都已经没有这个习惯了，这不仅是因为战争打不起来，而且他们也明白了一个道理，真要打仗，比起靠黄金逃命，更靠谱的办法是打赢战争。
摘自
吴军 《硅谷来信：第010封信丨为什么说现金不是王，黄金不是好投资？》
王烁 《30天认知训练营2020：投资六忌》
香帅 《中国财富报告25讲：21丨全球动荡，应该投资黄金避险吗？》
网友评论