一、债的本质和演化
债的本质就是信用杠杆，是帮助人类社会突破自身资金约束的工具。债是人类最原始、最古老的金融活动，它以很多形式存在，从隐形的债务关系到显性的债务合同，再到规模化、标准化的债券市场。从人类社会的角度看，我们日常生活中的“轮流请客”和红白喜事“凑份子”都是一种债务关系，这是一种隐形的债务关系，是一种可量化和货币化的责任。
随着社会变得越来越复杂，人们发现隐性的债务关系没办法支撑整个社会的信用交换，以金融契约呈现的债务关系就开始变得更加普遍了。为了明确债务关系中的责任、权利和义务，具有强制力的显性金融契约就出现了，这种契约包括两个部分：债务关系中的权利和义务细节；支持这种关系的法律和行政体系。
社会生产力的发展，更大规模更复杂的融资需求就开始出现了，一些专门的金融机构出现，帮助人们更有效地实现借贷需求。银行的作用就是完成借贷的过程，把多边债务网络变成单对多的债务关系，提高整个社会的资金配置效率。社会分工的进一步细化，“融资”成为了一门专业的行业，产生了金融行业。
二、债券市场
世界是最大的一块金融市场是债券市场。债券的发行有一套规范的流程和统一的标准，每张债券的票面价格、还本期限、债权利率、评级、发行价格、交易价格都是一样的，是一种标准化的债务合同。债券实现了债务的小额化，降低了投资的门槛；降低了交易成本，创造了流动性。债券的发行过程，是把很难转让和交易的非标准化的“债务合同”转化为可以转让和交易的“标准化合同”，而这一步对人类社会的发展有着不可估量的作用。
债券的出现，使得抽象的债务关系变成了具体的金融工具，人们可以跨区域、跨时间地进行大规模融资，极大地提高了整个社会的资金使用效率。债券的券字，就像一把刀来切割庞大的债务关系，把笨重的、缺乏流动性的债务合约变成易于在资本市场上交易的、小额的流动性较强的债务工具，这个过程叫证券化。
三、利率——债的成本
利率是资金借贷的价格，利息是资金借贷的成本。我们现代社会是构建在形形色色的债务信贷关系之中的，如果这个债务关系破裂的话，整个社会就没办法正常运行，所以利率这个价格就是整个社会运行的基础成本。
利息的本质是资金在时间维度上的价值，而利率就是资金的时间价格。借钱是要还本付息的，把钱借出去的时候，就让渡了一笔资金的时间价值，需要得到补偿，这个补偿的大小就是利率的高低。利息的多少取决于一个社会的时间偏好，是“现在消费和将来消费之间的选择”。而利率是“现在消费和将来消费进行交换的价格”，它决定了一个社会的投资机会。
在实际生活中，这种偏好会随着年龄、家庭的经济情况，还有过往经历在不断变化。对年年轻人来说，他们对现在的消费偏好会更强。另外，政府的调控也影响着利率的变化，当经济过热时，政府就加息，提高利率水平，让人们借债的冲动下降；反之，就要通过降息来刺激人们借债投资消费的欲望。
在投资回报率很高的时候，大家都想借钱投资，也就意味着资金的需求大，所以利率水平自然上升。所以发展快的发展中国家的利率水平会比处于稳态的发达国家的利率水平要高，投资机会决定了社会的利率水平。
四、复利的魔力
复利，就是利滚利，把上一期的利息也作为下一期的本金来计算。它是呈几何增长的方式上升的。银行躺着赚钱的密码就在于存款利率采取单利计算，而贷款利率用的是复利计算。比如，100万存银行，3%的存款利率，15年后拿到的累积利息是45万；而6%的贷款利率从银行贷100万，如果是单利计算的话，15年后累积利息是90万，那复利计算呢，累积利息就是140万！这个单利复利的差距就让银行赚了95万。
利复在投资中的应用。一个票面利率是8%的十年期债券，一个季度付一次利息和一年付一次利息的差别是多少呢？一季度付一次的实际年利率就是8.24%了，计算方式是（1+8%/4）^4-1=8.24%，比一年一付实际利率8%高。在票面利率恒定的情况下，一个季度付比一年付多滚3次，雪球滚动的次数越多越好。放在投资领域，一个同样规模和利润的企业，如果资金周转快，就相当于雪球滚动得越快，公司的利润率肯定会越好。
利复在个人成长中的应用。以我国的GDP增长为例，10%的增速下，五年就翻番，以7%的增速，十年也会翻番，但是一旦这个持续增长的趋势被打破的话，那国家的发展速度就会比想象的的下降更大。在利复的增长模型里，不怕增长率小，而是怕过度波动，这些波动随时可以把过去增长吞噬掉。个人的成长也是如此，假设现在的水平值是1，每天学习一点，假设进步1%，一年后的水平值就是37.78（1.01^365=37.78），一年比原来优秀38倍。那每天退步一点呢，假设退步1%，一年后的水平值是0.025（0.99^365=0.025），即使再有才，都会将自己的才华消耗殆尽。所以，学习贵在坚持，每天进步一点，最初没有什么感觉，可是几个月后，就会发现自己和原来的很多想法都不一样了，有一种眼前一亮的感觉。
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