第三大步，买进。

从选出好公司，到好价格出现，可能需要等待 2 年、5 年甚至更久的时间。

所以当好价格出现的时候，我们要敢于买进。

有一点一定要清楚，我们最终的投资收益不但取决于我们能不能选出好公司，计算出好价格，更重要的是我们在好价格买进了多少好公司的股票。

一般会把投资股票的资金平分成三份，买进 3-5 只好公司。投资资金不超过 1 个亿的话，3 只股票完全够买的了。资金超过 1 个亿的话，买入股票的数量最好也不要超过 5 只。

当市盈率和股息率符合买入标准时买进三分之一，之后当好公司的股价每下跌 5%-10%就再买进三分之一，直到把所有的资金买完为止。

这里要特别强调一下，好价格指的是一个价格区间，而不是指最低价格。

事实上最低价格永远不能提前预测到，投资史上没有一个人是靠预测价格实现财务自由的。既然最低价格不能提前预测出来，那么我们在好价格把全部资金买进好公司以后，好公司的价格也有可能会继续下跌，甚至有可能还会下跌 20%以上。如果以后遇到了这种情况，也不用害怕。

股价长期的走势由公司的内在价值决定，股价短期的走势由很多因素共同决定，比如疫情、贸易战、美联储的货币政策、央行的货币政策、宏观经济情况、行业政策、对公司未来发展的预期、公司短期财务数据、公司 CEO 生活作风问题、短期股市行情、机构投资者买卖，加杠杆的投资者爆仓等，甚至还有可能是机构投资者的交易员下单时输错了数量，比如光大证券的乌龙指事件。这些各种因素的共同作用，决定了股价短期的涨跌，我们可以把这些因素统称为市场先生。

市场先生大部分时候是比较正常的，但有时也会发疯，并且市场先生发疯的频率和程度没有任何规律。市场先生发疯的时候可能会花 1000 元去买价值只有 100 元的东西，也可能会以 10 元的价格把价值 100 元的东西卖掉。但市场先生有一点非常可爱，他每次的出价你都可以选择接受或者不接受，他从来不会生气。如果你当天没有接受他的报价，第二天他还会给你报一个新的价格。

所以要想在股市中持续的赚钱，就不要受市场先生的影响，不要跟着市场先生发疯。当市场先生把100 元的东西只卖 10 元时，你应该大量买进。如果你在 20 元的时候已经把自己的钱全部买进了，那就不用在意市场先生如何疯。100 元的东西你 20 元买到就已经赚了 80 元，至于你买进以后市场先生想以 10 元，5 元甚至 0 元卖掉价值 100 元的东西，那是他疯了，和你无关，你不要在意。

只要你不跟着市场先生一起疯，你就不会真正亏钱，因为市场先生总会恢复正常的，等市场先生恢复正常之后，你就能赚到很多钱。

送给自己一句“防吓咒”，当市场先生很可怕的时，可以默念这句咒语：“好公司的股价暴跌长期收益会更高。”经常默念这句“防吓咒”，市场先生就会越看越可爱，甚至变成送财童子的样子。

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第四步，长期持有。

当我们把资金都买成了好公司的股票以后，我们要做的就是长期持有。这个时间可能是 5 年，也可能是10 年。

为什么要长期持有呢？因为股市中的超额收益主要来源于两个途径：

一是合理价格买进极好公司，赚公司成长的钱。既然是赚公司成长的钱，持有时间肯定不会短，至少 5年起步。

二是好价格买进好公司，赚市场先生的钱。

当市场先生发疯的时候，也就是好公司的股价恐慌性下跌的时候我们买进。当市场先生癫狂的时候，也就是好公司的股价疯狂性上涨的时候我们卖出。

长期持有好公司不但能赚到超额收益，还特别节省时间和精力，这点也非常重要。

在持有过程中我们基本不需要看股票的行情走势，我们只要每年读一下公司的财务报表，然后查收一下每年的现金股息就可以了。

买了股票以后，可以设想自己没有买股票，而是做了 5 年期或 10 年期的定期存款。

只要每年能收到大于银行定期存款的利息，就挺满意的。当你把股票看作生钱资产，主要关心现金分红的时候，你既能赚到分红又能赚到价差收益，长期实际年化收益率可能高达 15%-25%以上。

当你把股票看作一个投机工具，期望短期内赚到很多价差收益的时候，你很可能把自己变成了“韭菜”，你很可能会被股票折磨的身心疲惫并且长期年化收益率还很可能是负的。

建议不要经常看股票行情，这对工作、生活、财务自由以及投资收益没有任何好处。当然如果有的同学实在忍不住想看看股票的走势，那就每年看一两次也没有关系。

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第五大步，卖出。

 在以下四种情况下我们需要卖出股票。

第一种情况，市盈率过高的时候。

当我们所持有的股票市盈率大于 50 的时候，这个时候公司的价格已经大幅高于其内在价值，我们需要卖出持有的股票。

如果此时深证 A 股的市盈率也在 60 左右或者已经大于 60，这就是更是卖出时机。

第二种情况，动态股息率过低的时候。

在实践中，当动态股息率小于 10 年期国债收益率的三分之一时，就要卖掉。这个时候卖掉，后期有机会以更低的价格买回来。

举例海天味业和贵州茅台的动态股息率。

假如小白在 2016 年买进了海天味业，一直持有到 2020 年还没有卖出。那么小白在 2020 年获得了 2019年度的现金分红，每股股息为 1.08 元，因为股息税减免，实际股息净额也为 1.08 元。

那么 2020 年 6 月 11 日海天味业的动态股息率为： 1.08÷113.67×100%=0.95%。

10 年期国债收益率为 2.7%，三分之一为 0.9%。

我们可以看到海天味业的动态股息率大于 0.9%，从动态股息率来看海天味业还没到卖出的价格。

那么通过市盈率这个标准海天味业可以卖出了，通过动态股息率这个标准，海天味业还没到卖出的价格。具体以哪个为准呢？以先到的为准。根据市盈率小白需要卖出海天味业。

 我们再来看一下贵州茅台。

假如小黑在 2014 年买进了贵州茅台， 一直持有到 2020 年没有卖出。那么小黑在 2020 年获得了 2019年度的现金分红，每股股息为 17.025 元，因为股息税减免，实际股息净额也为 17.025 元。2020 年 6 月 11 日贵州茅台的动态股息率为：17.025÷1400.46×100%=1.2%。

10 年期国债收益率为 2.7%，三分之一为 0.9%。

贵州茅台的动态股息率大于 0.9%，从动态股息率来看贵州茅台还没到卖出价格，可以继续持有。

从贵州茅台的市盈率和动态股息率来看，贵州茅台还没到卖出的价格，所以小黑可以继续持有贵州茅台。

第三种情况，好公司有变坏迹象的时候。

我们每年都要看持股公司的财务报表，当我们发现持股公司有变坏迹象的时候，我们就需要卖出。因为一旦公司后期明显转坏，股息率就会大幅下降，股价也会大幅下跌。我们不能等到公司明显变坏时才卖出，因为那时股价早已下跌较多了。

这里说的好公司有变坏的迹象是指公司本身的核心竞争力在变弱或者管理层在干有损公司核心竞争力的事情。如果是因行业突发性利空事件导致的短期或中期负面影响，公司的核心竞争力并没有减弱，则不需要卖出股票。比如乳品行业、白酒行业都曾因外部突发事件经历过较大的调整，但是行业不会消失，行业中的好公司的核心竞争力没有变弱，这种情况的出现反倒是给了高明的投资者一个好的买入机会。

第四种情况，有其他更好的投资机会时。

比如 2020 年 3 月 31 日海天味业的动态股息率为 0.86%，2020 年 3 月 31 日红利 ETF 的动态分红率为 6%。

在 2020 年 3 月 31 日，红利 ETF 相对海天味业更有投资价值，所以这个时候把手中持有的海天味业卖掉换成红利 ETF 中长期来看可能是一种更好的选择。