敢问A股路在何方?

  2008年，由美国次贷危机引发世界金融危机，经济发展受到严重影响，世界股市雪崩。”美国害病，世界吃药”。在世界各国共同努力下，经济发展得到恢复发展。2017年末比2008年末按美元计増长率，中国十187%、美国十32%、日本十20%  。股市上，2018年8月17日收盘，与2007年最高点和2008年股灾最低点比较，中国上证是一56%、十60% ，美国道指是十82%、十297% ，日本日经是十22%、十218%  。现在中国股市与近十年来与最高点比腰斩，与最低点比增幅远远落后外盘，外盘现在股指无论与过去最高点或最低点比都是大幅増长的。而中国GDP增长无论从绝对值和增长率均大幅领先美、日。中国经济高速増长而股市表现世界垫底，怎么解释呢?中国A股路在何方?

    先分析一下近4届证券会主席任上，上证指数最高涨幅与卸任(刘士余为2018年8月17日)比较数值吧。尚福林是十327%、十64% ，郭树清是十30%、一4.7%  ，肖刚是十131%、十25%  ，刘士余是十28%、一4.8% 。股民在尚主席和肖主席时代总体是盈利的，且有一波大牛市，继任者郭主席与刘主席都走背运，现在刘主席任上是A股表现最差而世界股市涨幅最大时期。难道中国股市表现有一个主席好，一个主席差，又一个主席好，又一个主席差，再、、、、、、之循环?若是那样，刘主席你该怎么决定?

  证券市场各方应遵循的基本原则是什么?世界成熟市场经验表明，只有一个，那就是“三公原则“。中国开股市初衷是为国企解困，后也走过想国有股大幅减持套现弯路。发行制度也经历了审批制(计划上市)，核准制，想进化到注册制被2015年下半年股市的向下大幅波动而停滞。根据中国国情，注册制不就是把证监会核准放到交易所核准?形式不是主要的，关键是实质内容。

  中国股市从开办到现在都很忽视”三公“原则。更多时把公平、公正、公开挂在嘴上，而在行动上有时抛在一边。管理层往往有时不严于律己执行”三公“，而对被管理者违反”三公“，有的苛以重罚，也有的从轻发落。纯市场经济产物的股市，在新股上市、重组增发、债券融资等方面，贫困地区公司优先、海外回归公司优先、新经济公司优先，谁符合优先标准?谁判定呢?怎么接受社会监督缺乏完备规矩。发审权力集中，监督不力易滋生腐败，证监会”发审皇帝”姚刚(原付主席)腐败案就是教训。管理层主要领导，每到一地调研，常说坚决支持某地企业上市融资，难道没到的地方就不支持?这也是脑海里淡忘“三公”的体现。

  新股发行多少与股市涨跌无关，这是刘主席治下管理层与媒体基本观点，把多发新股、(公司)多增发融资当做支持实体经济一大成绩。稍有点证券基础知识的都知道，理论上，收益率水平对证券价格有决定性影响，但实际上一定时期内证券的总量和资金总量的平衡力量决定证券价格。上市公司数量及其质量是决定证券市场供应的主要因素！投资者是证券需求方，需求方资金不能满足证券供应时必然导致股市下跌!  股市大幅上涨了，需求证券资金大幅增加了，当然也可适当加大证券供应。A股历史上几次股市大幅下跌时都暂停了新股发行，待制度修订和市场回暖些后再恢复，都取得了较好效果。

    当下A股，深市和市场平均股价已跌回到2014年小牛市起动前平台点位，创了近几年新低，两市成交量连续4天小于2800亿元，平了2014年9月1日前4天连续少于2800亿记录，月K线也是5连阴(跌)，创了历史之最，这还不是”股灾”吗? 公司相对估值优势显现，宏观、中观、微观基本面均不支持股市大跌，为什么A股还是跌跌不休，毫无止跌反攻上升动能呢?  有什么立杆见影的良策吗?仁者见仁，智者见智。

  愚以为，首先要稳定投资者预期，赋投资者以信心。明确融资规模与证券市场状况关系，可否上证2800点以下停止新股上会、核发、发行，2800点至3000点只少量上会与核发(每周2家以内)，3000点至3500点，每周上会、核发、发行小于3家(并控制规模)，，3500点以上正常lP0  ;证金救市资金有多少规模?仍在关心证券市场波动，维护市场稳定没有?机构投资者、主流媒体要发表对股市明确预期观点，增强投资者信心。

    其次，大胆改革，扩大开放，制度上基本与国际上接轨。如实行T十0交易，亏损可抵税款，赢利适当交税，取消印花税，股指期货正常化，新股上市N天内取消涨跌限制，扩大(20%,)或取消涨跌限制、完善融断机制等等。对于原始股东和增发股东减持要细化规则，进行限制，如高溢价増发标的股东，业绩不达标用股份(增发价)回补业绩缺额就极大的不合理，应规定若一定年限内业绩不达标应限制其减持，赔偿公司损失并回购其资产。对新股发行、增发重组的中介机构、审核人员质量把关要有细化标准，终身问责，新股发行与增发重组规则要作国际化的重大修订。根据中国国情，可否利用大数据系统，依托中登公司和证券公司，扩大个人投资者对证券重大问题的知情权，参与权(确定多少资金持股量者，随机抽取一定比例对某些重大问题改革进行投票以供决策参考，现在个人投资者排除在重大问题讨论决策外不符合中国国情)。现在是大刀阔斧改革最佳时期，A股历史上每一波大的上升都由重大改革措施驱动，不改革能保稳定吗?只有改革才能保稳定，促发展，改革是解决一切顽疾的良药!

  再次，合法合规、合理，人性化执法。对违法违规公司、中介服务、管理机构处罚从严从快，对公司处罚要重点惩戒管理层与大股东，因公司是广大股东的，犯错的是管理层和大股东，小股东没错啊，要罚得管理层和大股东不敢越雷池一步;对广大普通投资者要以加强教育为主，不要机械执法，如东北有一个70多岁老大妈，不懂连续挂单、撤单，反向多次交易违规，70多万元炒股，本金还亏损了，罚她70万就不人性化，她无违规故意也无严重后果呀，但对于操纵市场、内幕交易的要严惩。对于掌握不了客户持股、上市公司情况、投资咨询情况、自营资管情况的底层证券从业人员(如经纪人、一般证券从业)应允许炒股并采用报告制，这样也便于带动客户进行投资，社会上现在有议论，证券公司基层人员都不炒股，我们还冒什么傻炒股呢(国外是允许证券从业人员炒股的)，基金从业、期货从业的专业人员可以炒股，证券从业人员有限制的放开炒股改革应是有利的。

    路漫漫，其行远兮，吾将上下而求索。中国政通人和的体制优势，得道多助的国际环境，中国改革开放几十年积累的经验与财富，中国广阔的内需市场，中国经济强大的韧性和实力，能够应对世界任何挑战，这些是中国股市美好明天的坚强支撑。愿A股管理层、上市公司及中介服务机构、投资者心往一处想，劲往一处使，相向而行，中国A股定能渡过眼前难关，创造美好未来!投资者定能分享中国经济稳健发展红利，取得应有回报。

    管理层对股市和股民认识的模糊性，A股制度设计的缺陷与不完备性，A股证券供需的不平衡性，投资者特别是个人投资者投资的情绪化，投资者对A股预期的悲观化，制约着A股健康发展，亟待全社会重视和努力解决。认知问题，脚踏实地解决问题，A股定能行将至远! 敢问A股路在何方?路在脚下!路在脚下!

  ( 大家也写写，发表评论，跟跟帖吧。早在6月19日，我根据缺口理论(假设那天是持续缺口)做了一个悲观预测，最低点位，上证可能在2610点以上，880003市场平均股价可能在12.15元以上。现在可能也是底部区域了吧，投资者别太悲观失望，倒在黎明前的黑暗里，也是瞎猜而已，大多人也没有当真，也不必当真! )