期货摘录

如何看待机构客户的期指套保及盈亏

一、机构客户有序入市，全面参与股指期货套保、套利、

投机三类交易从交易方式上看，机构客户参与股指期货市场较为全面，套保、套利、投机各类交易均有参加，但以套保为主。这既是各类机构客户的监管机关在机构参与政策中规定的内容，也符合期货市场促进功能发挥的引导方向，更是限制机构投机、保护中小客户合法权益的有力措施。

二、机构客户现货做多、期货做空，在股指期货市场以空头套保为主

第二，机构卖空期货有严格的操作规定。

第三，机构空头套保为主不改变其整体多头属性。

第四，机构套保基本体现为被动成交，不会对市场价格造成额外打压。

第五，套保机构期现货盈亏互抵，没有动力主动打压价格。

市场下跌影响的不仅是机构自营业务收益，经纪、投行、资产管理等业务负面影响更大。因此，机构没有做空期货、打压价格的动力。

三、机构套保要“两头看”，期货盈利只是抵补现货亏损

对于机构套保客户的盈亏情况应该综合期现两个市场共同来看

四、期货套保并非盈利保证，最终取决于股市走势、策略选择等条件

五、机构套保减少股市抛压，期指市场功能逐步发挥

金融期货的主要功能是帮助现货投资者管理风险，将投资者不愿意承担的风险从资产组合中分离出来，从而提高财富管理的针对性和稳定性。

金融期货已经成为资产管理机构优化资产配置的重要工具。

金融期货降低了全球投资者进行财富管理的市场冲击成本。

金融期货本身是零和交易，是工具而不是资产，不存在股市的财富效应，但它可以与股票、债券等其他金融资产进行组合，可以保持投资组合风险中性、优化资产配置。

我国衍生品市场主要分为场外衍生品市场和场内衍生品市场，场外衍生品市场主要在银行间市场，包括利率类与外汇类衍生品，已有远期、互换、期权等产品种类；场内衍生品市场已上市36个商品期货品种、沪深300股指期货与5年期国债期货2个金融期货品种。

股指期权是重要的场内衍生品，与股指期货等相互配合，

能够构建起较为完整的场内风险管理体系。

欧盟将金融市场客户分为零售客户、专业客户和合格对手方等三类。

大的趋势更应该是由各类中介机构提供更丰富、更个性化、更针对性的理财产品，特别是具有稳定收益与较低风险的结构化产品，为散户提供间接投资和分享发展的渠道。

适当性制度

“把适当的产品销售给适当的客户”的理念逐步深入人心。

做市商分两级，一级承担连续报价和接受询价义务，二级只有接受询价的义务。

做市商的工作实质上是在活跃合约与不活跃合约之间发挥“导流渠“的作用。

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