本章第五部分，霍华德先生主要通过总结市场周期的上行阶段与下行阶段的整个变化过程，让我们知道，经济周期、企业盈利周期、心理周期、风险规避周期和媒体行为周期如何形成合力，推动市场价格大涨和大跌。
也告诉我们，在价格大涨时，涨幅远远超过其内在价值；在价格大跌时，跌幅远远跌出其内在价值。
也告诉我们，周期的上一步变化如何引发下一步变化。
【市场周期的上行阶段】
经济增长，经济数据都利好；
企业盈利增长，高于预期；
媒体刊登的只有好消息；
证券市场走强；
投资人变得更加自信，更加乐观；
大家认为，风险非常少见，就是有风险也是良性的，不会有大害；
投资人认为，承受高风险是赚钱的必经之路，高风险才能带来高收益；
贪婪驱动投资人的行为；
投资机会的需求，远远超过供给；
资产价格上涨，超过内在价值；
资本市场大门敞开，发行证券融资很容易，债务到期滚动融资很容易；
违约出现得很少；
投资人的怀疑程度降低低点，而信任程度升到高点，意味着有风险的交易也能达成；
没有人能想象事情会出错，没有什么有利的发展变化看起来是不可能的，一切好事皆有可能；
每个人都想当然地认为，事情会永远变得更好；
投资人忽视损失的可能性，只担心错失机会；
没有人能想到有什么理由要卖出，也没有人被迫要卖出；
买进的人数超过卖出的人数；
市场小幅下跌，投资人不但不生气，而且很高兴，正好逢低买入；
股价创出新高；
媒体欢呼庆祝股价创出新高；
投资人变得盲目兴奋，无忧无虑；
持有股票的人自己都为自己感动骄傲——我怎么这么聪明，及时追涨买入，一下子赚了这么多，在高兴之余，他们可能还买入更多；
那些一直站在旁边只敢看不敢买的人，看到朋友发大财，后悔死了，最终他们投降了，也跟风追涨买入；
预期收益降到低点，甚至是负的；
风险升到高点；
投资人应该忘记错失机会，应该只担心亏损；
是时候要非常谨慎小心了。
【市场周期上行阶段过程总结】
这个过程中，最重要的是：心理乐观成分大到最大限度，能够拿到的信贷额度大到最大限度，价格涨到最高，预期收益低到最小限度，风险大到最大限度。
这些因素几乎同时都达到了极限，通常此时就是最后一波疯狂追涨买入突然发作的时候。
【市场周期的下行阶段】
经济增长放缓，报告数据都是不利的；
企业盈利持平或者下跌，且低于预期；
媒体报道的都是坏消息；
证券市场疲软；
投资人变得担心和沮丧；
大家觉得到处都是风险；
投资人觉得，承担风险一点儿好处也没有，不会让他们赚钱，只会让他们亏钱；
恐惧主导了投资人的心理；
市场上证券的需求低于供给；
资产价格跌到内在价值以下；
资本市场大门“砰”地猛然关闭，想要通过发行证券融资非常困难，通过债务到期滚动融资也很困难；
债务违约率飙升；
投资人的怀疑程度升到高点，信任程度降到低点，意味着只有非常安全的交易才能达成，甚至任何交易都达不成；
没有人考虑情况可能出现改善，任何负面的结果都有可能发生，一切坏事皆有可能；
每个人都想当然地认为，情况永远只会变得更加糟糕；
投资人忽视赚钱机会的可能性，唯一担心的就是会亏钱；
没有人能想到值得买入的理由；
卖出的人数超过了买进的人数；
“不要去抓跌落的小刀”取代“逢低买入”；
价格创出新低；
媒体关注这种令人沮丧的趋势；
投资人变得沮丧和恐慌；
持有证券的投资人觉得自己好傻，幻想破灭了，亏了之后他们才明白，自己当初做这笔投资时所想的那些理由，其实自己并不是真正明白；
那些一直拒绝跟风追涨买入的人，特别是那些卖掉股票的人，觉得自己当初的判断得到了市场验证，自己一直不买简直太英明了；
那些本来持有股票的人放弃了，以令人沮丧的价格割肉卖出，结果雪上加霜，让股价进一步螺旋式下跌；
大跌之后，股价蕴含的预期收益率高到了天上；
风险很低；
投资人应该忘记亏钱的风险，只应担心错过赚钱的机会；
进攻型投资的时刻到了。
【市场周期的下行阶段过程总结】
心理落到最低限度，信贷融资处于最低点，人们几乎融不到资，价格跌到最低，潜在收益率升到最高，风险降到最低，最后一个乐观的投资人也举起了白旗表示投降，跟风杀跌卖出。
市场周期的上行阶段与下行阶段过程，其中的这些事件并不是每次都会按照同样的顺序发生，也并不是在每个市场周期中这些事件都会出现。但它们是市场周期的必备要素。
市场就是有规律地波动起伏，一个周期到下一个周期，历史总是惊人的相似，这也构成了市场长期的主旋律。
【自我感触】
市场周期的上行阶段与下行阶段完整了描述了整个周期的运行过程，眼前似乎像上演了一场经济的大波动，里面的各种人物都在围绕着投资的钱在发生情绪和心理的变化，有喜，有悲，百感交集。在里面，我似乎也看到了当年的自己，傻乎乎的自己，遇到了很多坑，最主要的是自己的贪婪和欲望让自己损失了不少。
回过头看，这是自己投资生涯中的一首小曲，有高有低，也在告诉自己的内心，自己成长了，要不断掌握周期的规律。
特别是投资的自律，亲身经历，才懂得珍惜，要不断的学习和践行，朝着自己的目标不断前进，共勉。
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