《证券分析》这本书作为价值投资的经典著作，第一次阅读，希望能有所收益。本文为阅读过程中摘抄认为值得记录的观点，不构成任何证券市场的买卖操作建议。请知悉。
一、投资的定义
投资运作是根据深入的分析，承诺本金安全以及回报率令人满意的操作。不符合这些条件的操作都是投机。
“深入分析”当然是指根据安全和价值标注对事实进行研究。研究和经验表明，只要有较大的概率遭受损失，就是在进行投机。
“回报满意”不仅仅包括当前的利息以及股息收益，还允许包括资本增值或利润。
这个投资运作的概念强调投资始终考虑证券的价格及质量。
绝大部分实力雄厚的公司的普通股，在大多数时间里都必须被看作投机买卖，因为他们的价格太高，在任何理性投资的意义下都无法保证本金安全。
投资运作是可以在定性和定量两方面均被证明合理的操作
投资与未来有联系，但投资决策本身不能建立在未来条件会改善的预期之上。相反，投机的基础和依据却可能完全出自未来会有不同以往的发展的判断。
二、证券的分类
1、投资型债券和优先股
2、投机性债券和优先股
2-a、可转换证券等
2-b、低等级的优先证券
3、普通股
首先安全性完全由债务人公司是否有履行其义务的能力来决定和衡量的。
证券分类的基础不是证券的名称，而是特定条件和地位对持有者的实际意义；应重点关注的也不是持有者在法律上所享有的权利，而是在购买或分析的时点上投资者可获得或期望获得的回报。
三、固定价值投资选择的原则
原则1：证券的安全性不是由特定的抵押权或其他合同权利来衡量，而取决于证券发行人履行能力。
-- a. 企业经营失败时资产价值会随之缩水；
-- b. 债券持有者的法定权利在维护过程中会遇到困难；
-- c. 破产清算过程会存在延误和其他不利事件。
所以有无抵押权无关紧要；购买稳健公司最高收益债券；或者除非次级抵押权债券有显著优势，否则应该选择优先级抵押权债券。
最终的原则是：只有稳健的公司才有优质的债券。
原则2：应重点考察经济萧条时期的履约能力，而不是经济繁荣事情。
缺乏优质债券并不能作为购买劣质债券的理由，企图以牺牲安全性为代价提高收益率，最终可能得不偿失。从企业以及投资银行的角度看，如果它们发行的证券不能合理地满足固定价值投资的要求，那么它们必须提供猪狗的活力机会以弥补投资者所承担的风险。
投资者只有将工业债券投资限定在符合以下两个条件的公司内，才能在经济萧条或恶劣环境下免遭损失：（1）公司规模居行业领导地位；（2）公司盈利在支付债券利息外有很高的安全边际。
原则3：异常高的票面利率并不能弥补安全性的不足
在实务中，收益和风险之间不存在数学关系；在投资中通常不可能实现自我保险；
所以，本质上讲，债券选择应该是从明确的最低标准逐步提高的过程，而不是从一些理想化，但难以接受的最高安全标准盲目地向下选择的过程。
原则4：无论挑选哪只债券作为投资对象都应准寻筛除的原则，而且必须依据管理储蓄银行投资行为的法规中的具体量化指标进行测试。
纽约州法中债券投资的具体标准：
商业实体或政府的性质和位置
公司的规模或其发行债券的规模
债券发行的条款
偿债能力和股息支付的历史记录
收益与利息费用
资产价值与长期债务的关系
股票市值与长期债务的关系
当然以上仅仅是原则，需要再继续学习才能够更融入实践中，同时实践和理论学习也是两码事，希望在以后的投资生涯中能够有用到。
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