长期评判比单一年度评判要好

天南解读巴菲特致股东信1980年听后感：长期评判比单一年度评判要好。

这一期音频节目中提到：长期评判比单一年度评判要好。对此，我有两点理解：

1过去的长期表现，有利于判断其未来的抗风险能力。

在王冠亚主席翻译的《巴菲特的嘉年华》中提到，巴菲特投资偏爱“活化石”。

内布拉斯加家具城，1937年创立，巴菲特1983年投资，历时近50年；

喜诗糖果，1921年创立，巴菲特1972年投资，历时超过50年；

可口可乐，1886年创立，巴菲特在20世纪80年代末投资，历史超过百年；

美国运通，1850年创立，巴菲特1964年投资，历史超过百年；

华盛顿邮报，1877年创立，巴菲特1973年投资，历时96年；

盖可保险，1936年创立，算是一家“年轻”的公司，巴菲特1976年投资，历时40年。

植物活化石-银杏

书中根据以上数据推测：巴菲特的投资标准，要历经时间和历史的考验。因为经过时间的观察、考验，历经各种情况和环境的变化，看到它如何应对、如何演化。如果经历了种种考验和测试之后，它能达标，那么在不确定的未来，它就依然大概率能生存下来。

2过去长期数据，有利于找到未来盈利的线索。

在杰里米·西格尔的著作《股市长线法则》中有统计表明：用公司过去5年盈利平均值进行指数平滑处理后计算的盈利率高的公司，未来5年得到高收益的概率更高。

也就是说我们相信过去10年成绩一直很优秀的学生，未来成绩继续优秀的概率要比过去10年成绩很差、但声称自己将来成绩一定好的同学高得多。

更进一步说，虽然过去10年平均盈利能力强的企业不一定未来盈利能力就一定百分百强，但通过对过去长期数据的分析，可以帮我们找到公司未来盈利能力的线索（当然这是专业人士干的事。我们普通人更适合做指数定投或者投资自己熟悉的企业）。

以上，两点认知分享给大家，欢迎拍砖。