在《选择对冲基金，你需要知道的几点（一）：策略》一文中，我们介绍了几种主要的对冲策略。将这些策略运用于不同的资产，就构成了更加具体的策略。目前可使用对冲策略的资产类别包括：股票、债券、可转债、商品期货、利率、汇率等。
每类资产交易活跃度及每类策略的交易特征决定了某一类策略的所能承接资金的最大容量。如果容量超过该策略所能承接的上限，可能会由于冲击成本而降低基金的收益，甚至还会导致其他更严重的问题。通常基金经理会对策略容量有预判，当产品规模达到或超过容量上限时，基金经理会通过封闭产品、现金分红等方式降低基金整体规模。
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1、对冲策略为什么会有容量上限？
冲击成本指在交易中需要大规模且迅速的买入或卖出证券，当证券未能按照预定价格成交而付出的额外成本。冲击成本一般随着资金规模非线性增长，而策略收益随着资金规模线性增长，所以资金规模充分大时，冲击成本将消耗掉所有收益，因此策略有容量上限。
2、影响策略最大资金容量的因素？
策略本身的逻辑
如果策略只针对某一特定资产，或资产中的某几个属性，那么资金容量较小。如果策略针对的资产种类多，则资金容量较大。
策略交易频率
交易频率越高，意味着同样的成交量需要在更短的时间内完成交易，因此冲击成本越大，因此容量较小。反之，交易频率越低，冲击成本越小，因此容量较大。
交易品种的日内总成交量和总持仓量/瞬时挂单量
将策略运用于流动性越好的资产，策略的预期容量越大。反之则越小。
3、对冲基金如何测算自己的容量上限
容量测算偏实际而非理论。一般对冲基金会根据上述所提到的因素大致形成一个预期值，然后在实盘资金量由小到大的操作中得出经验值。
4、市场常见的策略类型及其容量
高频交易：几千万——几亿
期货趋势策略： 几亿——十几亿
期货相对价值： 几亿——十几亿
股票市场中性策略：几亿——几十亿
宏观对冲：几十亿——上百亿
自由之路 专注于适用中产家庭的财富规划方案（微信号：leadtofree）
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