A股是否还有价值投资

如题，不卖关子，先给答案：当然有。

2018年5月6日。上证指数创下了1年以来的新低3041点。上证50最低2604点。从今年的最高点算，跌幅23%，很多大蓝筹也有很大跌幅。跌破净资产的也公司也来到了81家，比2015年股灾最低点30家公司还要多一倍多。就是在这样的背景下，一些很明显的机会出来了。

在18年6月1日，我建仓了兴业银行。理由如下：买银行股最大的优势就是有参考价格，就是每股净资产的价格，在跌破净资产后，必定会在后面几年的时间修复破净。兴业银行17年每股净资产18.8。按10%的增长算，18年每股净资产价格在20.68。那么20.68就是兴业银行2018年的合理价格。我买入价格是15.87，差价4.81，上升空间30.3%。那么问题来了：30.3%的破净率在兴业银行历史上处于什么位置，多长时间可以修复。

我们看历史数据。

第一次破净2012年，每股净资产13.35，股价最低11.59，破净率15.19%，同年12月份修复。用时不到1年。

第二次破净2014年，当年每股净资产12.9，股价最低8.6，破净率50%，同年11月修复。用时不到1年。

第三次破净2015年，每股净资产15.1，当年股价最低11.90破净率26.9%。同年10月修复。用时1年不到

第四次破净2016年，每股净资产17，当年股价13.77，破净率23.46%，同年12月修复。用时1年不到。

第五次破净2017年，每股净资产18.8，当年股价最低14.99。破净率25.4%。2018年1月修复。用时不到两年。

第六次破净2018年，每股净资产20.68(预测)，股价最低15.80(预测)，破净率30.88%。这里的每股净资产和最低价都是根据现有数据预测。其中每股净资产变动不会太大。但是最低价存在继续往下走的可能。这个下行空间不会大。为什么这么判断，理由是2016年年初上证指数最低点2638时，兴业银行市盈率5.4。而2638点是因为牛市涨过猛迅速下跌造成，现在显然不具备这样的下跌动能。退一万步，我们考虑到最坏情况，就是跌至最低点5.4市盈率，对应股价为14.87。而我建仓价格为15.87，最坏情况就是还有6.7%的下跌空间。从破净率来看，现在的30.88%也处于历史第二高。我们可以确定，不会看到14年50%破净率的情况发生。所以下行空间有限。

另外，为了验证数据的真实性，我统计了整个银行板块修复破净的平均时间，是1年半。所以用1到两年的时间换30.88%的收益。另外再加兴业银行每年4%的分红(打新这里就不算了，因为概率低)，总共34.88%的收益。如果坚定持有3年以上，收益是多少？假定兴业银行2019、2020年每股净资产增长不理想只有5%，那么2020年每股净资产价格为22.80。加上三年每年分红4%，三年总收益55%，年化收益18%，这个理财方案，风险度小(风险在于兴业银行股价下行空间小，银行出现系统性风险小，中国经济仍在走上升通道)确定性大(兴业银行2018年每股净资产同比增长10%确定性大，未来两年修复破净确定性大)

很多人问，什么是价值投资?

喏，上面就是。

A股是否还有价值投资