是未来，还是泡沫？
在2020年，特斯拉的股价大涨7倍，成为汽车股市值的老大，其估值更是达到了惊人的1100多倍。我自己就看到不少人在2021年初还在问：特斯拉的股票是不是还是值得购买的？正好前段时间读过了和这个话题相关的两篇文章，这里做一下整合总结：
长期来看很不靠谱
“特斯拉是一家高端汽车公司，但仍然是一家汽车公司，其利润率与其他汽车制造商一样低”
————吉姆·查诺斯（华尔街知名卖空者）
估值过高
根据马斯克在2020.12.1致员工信中所提，特斯拉2020年的实际利润率只有1%左右，远远不及投资者对于其盈利的预期。对比历史上的通用汽车，虽然通用在1921-1929期间股价也涨了近10倍，但是它股价的飙升是有销量、销售额及净利润数据的有力支撑的。加上通用1929年的估值并不贵（市盈率=市值/净利润），且现金量充足。反观特斯拉，就没有这些数据或业绩的有力支持。
三个危险信号
一、销售的滑坡
二、电池技术的疑问
- 温度敏感性高
- 成组管理难度大
- 易爆炸
三、故障与安全问题
马斯克的“赌徒”风格
“如果做某件事有一点点的可能会毁掉你，那么做这件事就是一个非常糟糕的主意。做这种事情就如同玩俄罗斯的轮盘赌，往一把6个弹孔的左轮手枪里压上一颗子弹，那么给你多少钱你会愿意拿着枪朝着自己的脑袋开一枪呢？”
————巴菲特（全球著名投资人）
显然马斯克并不喜欢巴菲特在投资上的稳妥做法，他一直是一种喜欢冒险的做事风格，特斯拉的成长史也不亚于一场轮盘赌：
押宝特斯拉
通过PayPal拿到第一桶金后，在还不懂造车的背景下创办了特斯拉公司
押宝Model S
好不容易拿到第一笔十亿美元融资，却在还没有车厂的前提下去设计和制造全新的Model S
押宝产业链
为解决充电问题，创办了光伏发电公司SolarCity，并开放家庭储电系统，亏钱扩张
押宝廉价电动车
在产能不足的情况下，当Model S生产稳定后，开始生产普通家庭用的廉价版Model 3
押宝上海工厂
在不确定工厂建设能否顺利之前，与上海签订了租地协议（若未能按时缴税，则归还占地）
当然，马斯克的“赌运”非常好，在上面这些“对赌”中都赢了下来，特斯拉也得以继续持续下来。但是，这种赌徒风格的行事做法，一旦遭遇一次误判或失败，就会给特斯拉带来沉重打击。
写在最后
当然，特斯拉之所以能够走到今天的位置，说明马斯克还是有一些过人之处的：
- 非常尽心尽力，而且能力很强，凭着不浪费钱的原则，用有限的钱办成了很多事情
- 胆子特别大，但运气特别好（恰好躲过致命子弹）
但是，马斯克的成功经验，后人如果不仔细分析里面的原因就简单采用，那很可能就只会掉进陷阱。
参考：
* 《特斯拉“泡沫”》（专栏——徐远·《徐远投资课》）
* 《第208封信 | 马斯克的轮盘赌》（「得到」·专栏——吴军·《硅谷来信2·谷歌方法论》）
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