上周，国内甲醇期货主力合约MA909先抑后扬，缩量增仓。截至2019年5月17日，甲醇期货主力合约MA909收盘价报2447元/吨，当周跌8，周跌幅0.33%；成交量1450830手，当周减12470手；持仓量1347278手，当周增61866手。1-9合约价差为66，当周缩窄8；PP-3MA价差为963，当周缩窄120。
现货市场情况。上周，内地甲醇市场震荡有升；沿海甲醇市场僵持不下，跟随期货指引，先跌后涨；国际甲醇市场以弱势下滑为主。港口与内地价差缩窄。江苏地区与西南地区价差一度出现负值，无套利空间。内外价差走扩，但进口利润空间有限。CFR中国主港与CFR东南亚价差微扩，转口贸易有限。
基本面分析。供给端上，国内动力煤价格维持高位，天然气价格先升后降，企业利润小幅攀升。全国甲醇开工率小幅下滑至65.56%，处于年内低位水平，与去年同期水平相当。本周，华鲁恒升等年产能270万吨的装置有检修计划，另有内蒙古东华等年产能215万吨的装置复产，国内开工率变化不大，供应端压力不减。需求端上，上周，青海盐湖MTO装置因原料甲醇停车而停车，加之部分装置负荷降低，导致国内甲醇制烯烃开工率环比下降1.58个百分点，至77.6%。传统下游略有回暖，醋酸因为部分装置恢复满负荷运行，开工率显著提升，已攀升至年内高位。甲醛开工率略有提升，多数企业报盘守稳，但终端用户需求表现一般，场内交投气氛平淡。二甲醚与MTBE开工依然维持年内低位。
库存端上，上周，国内港口总库存76.17万吨，复又下降，虽处于年内低位水平，但仍大幅高于往年同期；国内内地总库存30.42万吨，处于年内中位水平，且大幅高于往年同期。近期至5月底，伊朗和非伊朗船货抵达相对集中，但也存在部分进口船货推迟到港以及改港卸货现象，港口库存去化较难。
基差分析。截至2019年5月17日，江苏港口基差为-100，现货贴水期货，较5月10日的-120略有走强，对期价支撑作用较弱。
后市展望与策略建议。上周内地现货市场交投气氛转暖，市场震荡攀升，沿海地区随期货市场指引先跌后涨，略显僵持。就目前基本面而言，国内春检在步入5月后，基本进入尾声，生产企业开工率有望回升，本周检修与复产兼而有之，开工率或小幅波动，国内供应压力不减。传统下游略有回暖，但终端交投气氛依旧清淡。烯烃方面，有两套装置在5月份有检修计划，需求端有收缩预期。目前，港口与内地库存均小幅下降，但绝对量均大幅高于往年同期水平。5月下旬，进口到港量相对集中，但亦存在改港卸货或延迟到港现象，港口库存去化较难。综合而言，甲醇基本面略有好转，但转暖动力稍显不足，期价中枢或较前期有所上移，但突破动力有限，或继续维持震荡，故而建议区间操作以轻仓为主，PP-3MA价差依然可以关注逢高做空机会。
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