艾玛在三本书里都介绍过资产配置，多次强调：比选产品更重要的是做好资产配置，通过购买波动方向不一致的资产，把风险抵消掉，赚取市场经济增长的长期收益。这种方法，虽然不如押中某个暴涨的产品收益高，但是却是一辈子稳定增长的法宝。
有哪些波动方向不一致的资产？除了股票（权益类）以外，债券（固收类）是另外一大块，此外，还有房产、大宗商品、股权投资等另类投资。
1. 股票的优势：
长期来看，股票的整体收益率较高，而且它还有两项优势：
第一，它门槛很低，不像债券和房产门槛那么高。直接投资债券，而不是债券基金，一般需要几十万美金才能开始。债券基金的收益又很低。房子有多贵，不用我多说。股票投资可以说基本没门槛。年轻人手里刚刚有一点存款就能入场了，是大家很快就可以开始尝试的投资领域。
第二，它流动性好。房子买了很难卖，债券套现也没有股票那么容易。股票灵活机动，随时可以买入卖出。
相对于其他投资品，股票有门槛低、流动性高和长期收益高的三大优点，是一个家庭投资最容易切入，也是一定需要配置的投资类别。
与其他投资品相比，如果投资理念和方法不对，股票也特别容易造成损失。当你的资产越来越庞大的时候，光放在股票一个篮子里，就风险过大了。需要靠投资与股票上下波动方向不太一样的资产来对冲风险。
2. 寻找资产配置的基石
波动方向不一样，其中一种资产的亏损，就会被其他类资产的上涨所抵消。尽管收益同时也会被抵消，但是当你的资产大了之后，最重要的是求稳，而不是求高收益。本金1万元时，10%收益也才1000元。1000万的时候，5%收益都有50万。
因此，为了弥补股票的缺点，我们需要一个平稳的资产作为资产配置的基石，这个基石需要满足以下三个特点：
（1）它收益率应该相对稳定，可以提供高过通胀的基础收益，现金类收益太低，不适合，权益类（股票）收益太波动，也不适合。
（2）它应该是生息资产，能够享受复利的滚动，从而拉高长期收益率，不受供求关系影响，也会有持续的回报，原油、黄金、农产品等大宗交易品就不适合。
（3）收益波动必须与其他资产（尤其是股票）的相关性较小，较少跟随股市波动，这是资产配置的基本要求。
符合以上三点的，只有债券，也叫固定收益类资产。这种稳定正收益+相关性小的特点使得债券资产成为资产配置中绝佳的基石资产。
3. 债券收益率太低，还有用吗？
可是，很多人都会问，这债券的收益也太低了吧，有些都不如理财产品，买债券，有什么用呢？
资产配置之后，我们看的是整个盘子的收益率。就像军队，光有战斗力极强的先锋军不行，一路砍杀过去，需要有人能守得住。守住的城池，才是属于自己的。
股票是资产配置中，博取组合收益的真正武器，就是队伍里的先锋军，为我们攻城略地，战斗力最强，却最容易受到伤害。而债券，则是为了帮你熨平波动，会带来稳定的收益，可以作为“稳定大后方”的基石，让整个投资组合的风险不至于太大，这样你才能稳稳的持有下去，否则一个黑天鹅你就守不住，割肉套现了。
经过这一场疫情，大家都会有深刻的感受，股市波动如过山车，几千只股票跌停，吓得许多投资者都选择抛售或赎回股票，结果，市场又迅速反弹，那些割肉的投资人肠子都悔青了。
这种波动并不是第一次，市场就是在这恐慌和贪婪中来回动荡。大道理我们都懂，但市场剧烈波动的时候，我们总是守不住，这是人性。我们很难克服人性。
当我们持有的是一个组合，情况就不一样了。在熊市时候，防守性更强。尽管牛市，走势不如单一股票行情，但是长期来看，收益也是不俗，因为一加一，并不等于二。组合收益，也不仅仅是各项投资品收益的相加。资产配置收益的两大秘诀在于长期复利的滚动和组合再平衡。
爱因斯坦说，复利是世界上第八大奇迹。但只有收益率稳定，复利的效果才能显现，一年正收益，一年亏损，复利的效果很快就被抵消了。资产配置单一年份的收益率虽低，但是，复利滚动下来，长期收益却也不错。
此外，我们还有组合再平衡这一利器。
以著名投资者哈利·布朗（Harry Browne）的“永久组合配置法”为例，他把资金分成四等份：25%的股票、25%的国债、25%的现金和25%的黄金。25%的股票负责拉高整个组合的整体回报。25%的债券是稳定的大后方，降低组合波动率。至于剩下的现金和黄金，就等在遇到金融危机、战争等极端情况时，也能提供保护。
当我们投资了一段时间后，由于不同产品的涨跌不同，很快比例就会与初始比例不一样了。比如，股票涨了，债券跌了，就不再是每类资产占25%了。我们可以每年做一次评估和调整，让投资组合重新回到初始配置结构。把多的部分卖掉一些，买少的一部分。这种操作就叫做【组合再平衡】。
因为供求关系决定价格。价格不会涨到天上去，最终会回到平均水平。所以，今年涨得比较好的资产，明年很大机会会下跌。而今年被低估的资产，明年也会很大机会追落后而上涨。靠着这组合再平衡，强制做到了高卖低买，长期下来，就会获得较好的收益。
投资是一辈子的事，要用长远的眼光来看问题，不要局限于眼前的一城一池的得失。债券单个产品类别的收益虽低，却是决定整个组合成败的关键。
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