行业研究框架

研究公司，看过无数好公司，而且自己干过公司才能搞好的。

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1、行业的商业模式
利润在各个环节的分配。
2、行业的市场空间
需求量大不大，要拆分成几个关键的变量。蛋糕有多大
3、行业的竞争格局
行业中最重要的部分，蛋糕怎么分。
竞争壁垒，初期利润由于竞争会很少的。

大行业小公司：产品难以标准化，对人和资金要求高（投入产出比高）
小行业大公司：行业的集中度高，比如装饰原纸，纽扣

打价格战的时候，利润率降低，小公司因为产品跟不上，库存上去，利润率下降，最后破产。
4、行业增长的驱动力
分：人口、资本、技术进步。
驱动力拆开就是：量价，普及率和人均消费率。价
5、行业的政策驱动和周期
政治、经营、市场、利润

6、行业的关键指标
不同行业是不同的，没有特别通用的指标，在具体的行业中学习。

还是司机知识和专业知识，你总要有自己的优势，你的专业优势是什么？人脉？思维？你的大本营是什么？

公司研究

1、公司的商业模式
行业是共性，公司是特色，公司的业务是公司商业模式的载体。

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只有理解了商业模式才能知道报表背后的行业因素，有的行业就是不可能集中。

定制家具是极端依赖下游的，所以你要给下游利润啊。

2、企业的战略规划和未来业绩增长来源
核心

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3、公司治理与激励
业绩确定性、估值、公司治理（非常重要的东西）
个人也是公司，也一样，（你的竞争优势，你的增长确定性的东西，你的自我管理和圈子，你的估值是高还是低）

4、公司的财务分析（公司的报表分析）
cpa中的会计和财务，骗人的上市公司太多了，估值和财务不需要入职就需要了解的。
资产负债表（最能反映企业的真实情况）、利润表、现金流量表

财务分析是后延指标，对投资的帮助并不是很大，更重要的是及时跟踪公司的经营情况，就像对品种的研究，好的研究不会像散户一样只周四等着那个点的数据，不可能的。

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股票估值

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老手知道，你的估值不可能像水的卖方一样填一些报告，没有用，一定是你了解的够深，工具取决于人的，闭门造车是扯淡的。

草根调研

读报告
1/有些卖方很菜的，自己写写你就知道怎么回事了，你要看深度报告。有名气的，公认的个人，（商品基本面也一样，期货公司每天的报告基本是信息的搬运工。）

不总结不写你不行的，永远浮在水面上（这就是写作的意义，作品的意义，你做出来再说）