一、核心概念
不读财报就出局 D16:营业费用率和营业利润率 不读财报就出局 D16:营业费用率和营业利润率 不读财报就出局 D16:营业费用率和营业利润率二、计算公式
1、营业利润率=营业利润/营业收入。
2、营业费用率=毛利率-营业利润率,即下图中“C1-C2”。
不读财报就出局 D16:营业费用率和营业利润率三、实例计算
继续“贵州茅台”,计算其2016年的“营业利润率”和“营业费用率”
不读财报就出局 D16:营业费用率和营业利润率1、“营业利润率”计算,分子:242.66亿元,分母388.62亿元。分子、分母分别见“利润表”中“营业利润”和“营业收入”科目。
不读财报就出局 D16:营业费用率和营业利润率2、“营业费用率”计算
2016“贵州茅台”的“毛利率”为91.2%,“营业利润率”为62.4%,因此,其营业费用率=91.2%-62.4%=28.8%。
不读财报就出局 D16:营业费用率和营业利润率和“财报说”对比,结果一致,计算完成。
四、判断指标
“营业利润率”和“毛利率”一样,越高越好,但没有具体的判断指标,两者都要在行业中进行横向对比。
下面是以“贵州茅台”为龙头的白酒行业和以“海天味业”为龙头的“调味发酵品”行业数据,可见,不同的行业,营业利润率差异很大,因此只有放在行业中对比,才知道谁是老大!
不读财报就出局 D16:营业费用率和营业利润率 不读财报就出局 D16:营业费用率和营业利润率“毛利率”、“营业利润率”没有具体的判断指标,但“营业费用率”可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位:
1、营业费用率<10%,代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模,是具有一技之长的公司,或是行业的前三甲。
2、营业费用率<7%,不仅具备很大规模,在经营上的费用也相当节省。
3、营业费用率>20%,可能出现在以下行业中:
(1)、自有品牌,广告推销的费用非常贵。
(2)、尚未具有经济规模的公司,因为分母(营业收入)小,所以指标高。
(3)、市场蓬勃发展,但仍需持续投入的行业。
(4)、需要不断促销,才有回头客的行业,如超市。
(5)、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上,所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。
不读财报就出局 D16:营业费用率和营业利润率“贵州茅台”的费用率28.8%>20%,属于第三个的第一种情况,自有品牌,广告推销的费用非常贵,2016年的广告宣传及市场拓展费用高达12.56亿元。
五、A龙头企业与退市风险企业对比
下面整理了“A股龙头企业”和“ST(有退市风险)的公司”的盈利指标:
不读财报就出局 D16:营业费用率和营业利润率 不读财报就出局 D16:营业费用率和营业利润率对比之后发现,A股龙头企业的三项指标都比较正常,但ST(退市风险警示)的企业无论是毛利率还是营业利润率都惨不忍睹,营业利润率甚至都是负的,说明它们不仅不是一门好生意,也没有赚钱的真本事!
MJ老师风险提示:如果一家公司毛利率、营业利润率很差,甚至是负的话,一定是要避开,是不能投资的。
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