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2018年数字健康投资创下历史新高，但在2019年第一季度投资逐渐趋于平稳。与此同时，经过两年半的IPO“干旱”期，目前市场正在回暖。
站在2020年的第二季度，我们来回望下2019年第一季度数字健康领域投融资的故事。
1. 2019年Q1数字健康领域融资趋缓
2. CVC为数字健康领域投资主体
3. 数字健康领域IPO迎来转机
4. 创企应更加注重长期效益
5. 中国有望成为全球最大数字医疗市场
1. 2019年Q1数字健康领域融资趋缓
2018年美国数字医疗融资创下历史新高，达到81亿美元，2019年第一季度共有61笔交易，累计融资金额达到9.86亿美元，仅为2018年同期的一半，与2017年同期融资金额基本持平，较2016年则下降31%。
2018年上半年，投资趋势基本保持稳定，年中迎来第一个转折点，投资人士以惊人的速度向该行业投入了33亿美元的资金，而第四季度却急速下降，投资金额仅为12亿美元。
除去2018年年中数字健康领域涌入的大笔投资金额外，过去两年（2017年第一季度至2019年第一季度）的平均季度资金为14亿美元，这意味着2019年Q1季度9.86亿美元的投资略低于平均趋势。
在2019年第一季度，两个新兴起的数字健康独角兽估值增长强劲，表现十分亮眼。冥想App制造商 Calm公司 B轮融资8800万美元，随即，公司估值达到10亿美元，公司称，计划利用本次融资金额开发新产品并将业务扩展至国际。
健康分析平台提供商 Health Catalyst 也获得了1亿美元的F轮融资，目前公司估值达到10亿美元。 Health Catalyst 计划继续搭建、完善平台业务，帮助医院连接并分析孤岛数据库，有报道称，该公司目前正在筹备上市计划。
2.CVC为数字健康领域投资主体
近年来，数字健康领域的火热吸引了大批投资者，其中不乏著名的风险投资公司Andreessen Horowitz 、 Khosla Ventures 、 New Enterprise Associates 、 Y Combinator 等，耳熟能详的科技巨头，谷歌、IBM、苹果等，以及深耕医疗领域投资的诺华、默克和 GV 。这些公司近年来始终关注数字健康领域的发展，寻找合适的标的，2019年第一季度投融事件中也有他们的身影。
在过去五年中，企业风险投资机构（CVC）参与了近三分之一数字健康领域的交易。这与美国整体（非医疗）企业风险投资活动形成鲜明对比。2014年至2018年，企业参与了非医疗领域投资的13%至16%，仅为 CVC 参与数字健康投资的一半。据悉，85%的数字健康公司最终会“卖身”给医疗企业，医疗企业通过对数字健康领域的投资及收购以促进自身内部的盈利增长。
此外，卫生医疗系统也一直是投资的积极参与者。卫生医疗系统通过利用专业的临床知识甄别优质的具有创新性的项目。据统计，在过去五年里，Kaiser Permanente、Mayo Clinic 和 Ascension 是数字医疗领域中最为活跃的医疗卫生组织。自2014年以来，这三家机构都进行了10多项投资。它们是11家企业风险投资机构中的三家，其数字医疗投资项目也超过了两位数。
3.数字健康领域IPO迎来转机
上一次数字健康领域公司IPO还是在2016年，沉寂了两年之后，今年迎来了改写。
在第一季度，Linvogo、Pelton、Change Healthcare 和Healthcare Catalyst都发布公告称计划于今年上市。Livongo 、Health Catalyst和Peloton三家公司的平均拥有10年的历史，每家募集资金总额大约为5.05亿美元。
值得注意的是，2016年，Change Healthcare（CHC）以330亿美元被 McKesson 收购，该交易成为当年规模最大的数字健康并购交易。此次上市计划，除了将 CHC 从McKesson剥离外，还可能为 Change Healthcare 的小股东 提供流动资金。
虽然 IPO 是早期风险投资者的重要里程碑，但投资者也应该密切关注这些即将上市的公司如何为患者、客户和未来的公共市场提供怎样的服务。
优步（Uber）、Lyft、Slack和Pinterest等多家知名科技公司准备公开上市，潜在的数字健康 IPO 数量也将有所增加。有趣的是， Lyft 在招股书中明确指出，将扩大对医疗保健的战略规划，为患者提供更多的车辆预约机会。
从数据上来看，2019年第一季度的并购活动也略有下降，仅有21家初创公司被收购，比2016-2018年平均每季度31笔收购低了32%。但现实来看，数字健康领域的整合仍在加速，并购也是大势所趋，这一表现在行为健康公司尤为明显。在美国，大约有1.35亿人患有至少一种慢性疾病，大约有20%的成年人存在行为健康问题。
2019年3月，虚拟行为医疗服务供应商AbleTo收购 Joycable ，并表示希望将其虚拟行为健康护理平台与Joyable的行为健康应用程序集成，从而能够扩展其服务范围。该公司为用户提供教练支持的项目，以克服焦虑和抑郁。同时，2019年初， Livongo 完成了十八个月以来的第三次收购，以数千万美元的价格收购行为健康公司 My Strength ，My Strength为患者提供基于真实世界证据和临床评估工具，如认知行为疗法（CBT）。
4. 创企应更加注重长期效益
2019年的第一季度，大部分交易专注于疾病护理和病情监控领域。这表示了资本对于数字解决方案的关注度明显提升，特别是远程患者监测（RPM）和慢性护理管理（CCM）领域。
2019年1月1日，医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）启用了三个新的 CPT 代码，用于远程患者监测。这些计费代码在一定的规则和条件，提供商可以寻求对生理参数的远程监控以及补偿远程治疗管理服务。RPM 和 CCM 服务之间存在协同效应，这些新的计费代码表示对提供远程医疗、长期护理管理和其他形式虚拟护理的数字健康公司的价值的认可。
这标志着行业向前迈出了一大步。医疗服务提供商通过更广泛的服务获得更多的报酬，而且患者也不需要到医生的办公室进行就诊。如果这套体系能够良好的执行下去并且看到成效，相信将有更多的公司加入该领域帮助供应商提供远程护理。
然而，一些公司可能过分强调了新 CPT 代码下的短期获益，而没有对 RPM/ CCM服务进行相应的创新和转型。
初创公司为了吸引更多的投资者，往往更倾向于追逐短期的利益。但从长远来看，这条规则在医疗领域并不适用，过度看重短期效益反而会适得其反。有些公司着眼于将长期效益思维融入到他们的商业模式中， 比如Marigold Health 将特定的补偿代码建立在基于循证医学的基础之上，通过严格衡量和管理患者的复发率和再入院比率，以提供更优质的服务。
5. 中国有望成为全球最大数字医疗市场
数字健康产业无疑在欧美等成熟市场发展最快，走在最前列，而中国作为亚洲新兴市场有望依靠AI在未来一段时间赶上甚至超越。
相比于英美等发达市场，新兴市场的既有企业和遗留基础设施较少，这意味着数字健康企业在研发新产品和建立新服务时遇到的障碍更少。同时，巨大的人口基数带来移动互联网的高渗透率，这是成功推出数字健康产品和服务的重要基础。
中国O2O医疗保健平台平安好医生已拥有7700万注册用户，这甚至比英国的总人口数还多。对医疗保健解决方案有刚需。普华永道的调查显示，新兴市场拥有大量居住在农村、贫困地区的人口，这意味着成功的医疗保健解决方案一定是易得且价格不高的。数字医疗的一大优势就是可以以低价提供远程服务。
根据统计数据显示，在中国，截止到 2030 年，预计有最高达 45% 的医疗行业收入来自于数字化解决方案，这一比例可能转化的数字是 7 千亿人民币，这也是未来中国数字化医疗行业可能达到的市场规模。
纵观2018年，AI的力量在医疗领域的应用已逐渐显现，2019年将有望看到更多AI技术应用于数字健康领域，以提升服务的有效性。同时随着数字健康市场竞争度的提升，AI技术也可以帮助企业建立自身壁垒，上升为赛道头部玩家。
中国在AI政策方面具有得天独厚的优势，其他国家不像中国这样有针对性、有战略性，以及有系统性的出台AI发展政策，这种战略性的规划是一大优势。
规模也是另外一个因素，在AI领域中美是两大竞争对手，中国的互联网用户基本上是美国的两倍，手机用户是美国的三倍，而数字原住民基本上是美国的四倍。就数据流而言，可以看到这个对于中国在AI领域取得成功是非常关键的基础因素。
此外，中国拥有非常强大的运算网络，因此交易可以很快解决，现在中国其实已经成为数据处理或者说运算能力最强的一个国家，将运算能力应用到数字医疗领域也将提高竞争力。
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